OpenAI aurait prévu de lever 30 milliards de dollars ou plus à une valorisation de 1,4 billion de dollars. L’entreprise a désormais bouclé une première tranche de 11 milliards de dollars à une valorisation de 1,25 billion de dollars, et le tour pourrait atteindre 20 milliards de dollars. Cela reste environ 47 % au-dessus de la valorisation de 852 milliards de dollars de mars : il s’agit donc à la fois d’une baisse et d’une hausse.

La cause est l’humeur des marchés publics. Le sentiment autour de l’IA s’est refroidi au cours du dernier mois, en raison des inquiétudes liées aux dépenses d’infrastructure et aux éventuels nouveaux obstacles à la construction de centres de données après les élections de mi-mandat américaines. OpenAI a également reporté ses projets d’introduction en Bourse.
Les marchés privés réévaluent les entreprises lentement et discrètement, avec des conditions négociées plutôt que des écrans rouges. Lorsqu’une entreprise qui mène généralement le peloton des levées de fonds dans l’IA réduit à la fois le montant et le prix, cela indique que l’appétit a changé avant même que les chiffres ne paraissent spectaculaires.
Le lien avec la crypto est direct. Le Bitcoin a chuté le 5 nov. alors que les actions de l’IA étaient en baisse, avec plus de 1,1 milliard de dollars de positions longues liquidées. La crypto évolue comme un actif technologique à bêta élevé : un refroidissement du sentiment envers l’IA peut donc se répercuter dans le même canal de risque.
Le risque est qu’un ralentissement du financement de l’IA entraîne une baisse des dépenses d’infrastructure, ce qui pourrait peser sur les anticipations de croissance plus générales, crypto comprise. Le scénario optimiste est que le tour a tout de même été bouclé, à un prix encore nettement supérieur à celui de mars, ce qui signifie que la demande n’a pas disparu.
Une valorisation reste une discussion tant que l’argent n’est pas versé. Celle-ci vient de gagner en réalisme.