#Gate股票畅聊季 #WCTCS9 #美股财报季 La semaine prochaine, les actions américaines pourraient livrer une véritable bataille pour préserver la confiance.

Les valeurs technologiques ont chuté jeudi, puis ont un peu rebondi vendredi, mais le Nasdaq a déjà enchaîné quatre semaines de baisse.

À cela s’ajoutent les chiffres de l’emploi non agricole de vendredi, supérieurs aux attentes : le marché doit désormais faire face à deux pressions majeures.

D’un côté, la vigueur de l’emploi ravive les anticipations de hausses des taux ; de l’autre, l’incertitude politique après les élections de mi-mandat pousse les investisseurs à s’interroger sur le rythme de construction des centres de données dédiés à l’IA.

À ce stade, plusieurs événements sont relativement prévisibles la semaine prochaine.

Les données de l’IPC et de l’IPP, les résultats de CoreWeave, d’Applied Materials et de Cisco.

Si ces trois facteurs vont dans le même sens, les valeurs technologiques pourraient encore se redresser à court terme. Mais dans le cas contraire, si l’inflation dépasse les attentes et que les résultats révèlent des problèmes de commandes et de financement, ça risque vraiment de mal tourner…

Commençons par les données.

Les chiffres de l’emploi non agricole publiés vendredi dernier étaient quelque peu embarrassants.

Les États-Unis ont créé 165 000 emplois en octobre, bien plus que les quelque 65 000 attendus par le marché, et le taux de chômage est passé de 4,2 % à 4,1 %.

L’économie ne montre pas de signes nets de ralentissement, ce qui aurait normalement dû être une bonne nouvelle. Mais le problème, c’est que l’inflation américaine reste élevée et que la Réserve fédérale n’a pas encore achevé son cycle de resserrement.

Un détail : le rapport sur l’IPC de la semaine prochaine sera un peu différent de ceux des années précédentes. La plupart des postes ne feront pas état de leur taux d’inflation sur un an, car le gouvernement américain a été paralysé en octobre dernier, ce qui a entraîné l’absence de données sur les prix à cette période et rendu impossible le calcul habituel de leur hausse.

Si l’IPC sous-jacent parvient à se maintenir à 0,2 % cette fois-ci, cela pourrait nettement apaiser le sentiment à court terme.

Passons ensuite aux résultats de CoreWeave.

Son importance pour le marché la semaine prochaine n’aura rien à envier à celle de certaines grandes entreprises technologiques.

En effet, CoreWeave incarne l’un des modèles commerciaux les plus agressifs dans l’investissement en infrastructures d’IA : emprunter massivement, acheter des GPU, construire des centres de données, puis récupérer son investissement grâce à des contrats de calcul à long terme.

C’est aussi l’une des sources de panique du marché ces derniers temps.

Le marché table actuellement sur environ 3,5 milliards de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre. Mais le chiffre d’affaires n’est pas le facteur déterminant. Les principaux éléments à surveiller cette fois-ci sont plutôt de savoir si l’entreprise a revu à la baisse ses dépenses d’investissement, amélioré ses conditions de financement, augmenté ses capacités de déploiement effectives et si ses coûts d’intérêt peuvent être maîtrisés.

Si la direction parvient à démontrer que le financement se déroule sans heurts, que le déploiement s’accélère et que la rentabilité s’améliore, cela pourrait fortement soutenir le sentiment vis-à-vis des autres valeurs d’infrastructures d’IA sensibles au financement et à l’expansion.

Sinon, la panique qui pèse sur les valorisations ne pourra que se poursuivre…

Quant à Applied Materials et Cisco, le premier ne devrait probablement pas rencontrer de problèmes majeurs, car l’entreprise a récemment formulé des perspectives à long terme plus optimistes. Pour le second, il faudra surtout voir si la demande en réseaux pour l’IA se traduit en chiffre d’affaires, car la confirmation des contrats a été un peu lente jusqu’ici.

Par ailleurs, le ratio cours/bénéfices prévisionnel de l’indice PHLX Semiconductor est déjà tombé à environ 13 fois, près de son plus bas niveau depuis 2019. Mais cela repose en grande partie sur une forte révision à la hausse des prévisions de bénéfices futurs par les analystes.

C’est donc précisément la principale contradiction à surveiller la semaine prochaine.

Les valeurs des semi-conducteurs semblent déjà bon marché, mais si les prévisions de bénéfices futurs commencent à être revues à la baisse, un ratio cours/bénéfices de 13 fois pourrait n’être qu’un faux coussin de sécurité.

Ce jeu est vraiment trop difficile😮‍💨