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La décision de décembre de la Fed se complique : pourquoi des données solides sur l’emploi pourraient maintenir les taux d’intérêt à un niveau élevé plus longtemps

Les dernières données américaines sur les créations d’emplois non agricoles ont considérablement modifié les anticipations des marchés financiers. Après la publication du rapport sur l’emploi, la probabilité d’une hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale en décembre est passée à 77,7 %, signe que les investisseurs s’inquiètent de plus en plus de la possibilité d’un resserrement de la politique monétaire avant la fin de 2026.

Cette évolution est particulièrement importante, car la Réserve fédérale doit trouver un équilibre délicat : maîtriser l’inflation sans exercer de pression inutile sur la croissance économique et l’emploi.

1. Pourquoi les anticipations de hausse des taux ont-elles augmenté ?

Les créations d’emplois non agricoles (NFP) mesurent le nombre d’emplois créés ou supprimés dans l’ensemble de l’économie américaine, à l’exclusion de l’emploi agricole, des employés de maison et de certaines autres catégories.

Les données sur l’emploi comptent parmi les indicateurs les plus importants utilisés par la Réserve fédérale pour évaluer la conjoncture économique.

Lorsque les créations d’emplois restent soutenues, que le chômage demeure relativement maîtrisé et que la croissance des salaires se poursuit, cela peut indiquer que l’économie est suffisamment robuste pour soutenir les dépenses de consommation. Cependant, la vigueur de l’emploi peut également accentuer les pressions inflationnistes par la hausse des salaires et de la demande.

La dernière publication des NFP semble avoir incité les investisseurs à réévaluer la possibilité d’une nouvelle hausse des taux, portant à 77,7 % les anticipations d’une hausse en décembre.

2. Que signifie réellement une probabilité de 77,7 % ?

Ce chiffre reflète les anticipations implicites des marchés, et non une décision officielle de la Réserve fédérale.

Une probabilité de 77,7 % suggère que les marchés financiers accordent un poids considérablement plus important à une hausse des taux en décembre qu’aux autres scénarios.

Toutefois, ces anticipations peuvent évoluer rapidement à mesure que de nouvelles données économiques sont publiées. Les chiffres de l’inflation, les données sur le chômage, la croissance des salaires, les dépenses de consommation et les déclarations des responsables de la Fed influenceront tous les perspectives finales.

3. Pourquoi l’inflation reste-t-elle la principale préoccupation ?

L’objectif principal de la Réserve fédérale est de maintenir la stabilité des prix tout en favorisant le plein emploi.

Si l’emploi reste résilient tandis que l’inflation demeure supérieure à l’objectif de long terme de 2 % de la Fed, les responsables politiques pourraient avoir moins de marge de manœuvre pour réduire les coûts d’emprunt.

La hausse des salaires peut soutenir le pouvoir d’achat des ménages, mais une croissance persistante des salaires peut également accroître les coûts d’exploitation des entreprises. Celles-ci peuvent répercuter une partie de ces coûts sur les consommateurs, ce qui maintient l’inflation à un niveau élevé.

C’est pourquoi des données solides sur l’emploi ne sont pas automatiquement une bonne nouvelle pour les marchés financiers.

4. Quelles pourraient être les conséquences pour le Bitcoin et les cryptomonnaies ?

L’impact potentiel sur les marchés des cryptomonnaies mérite une attention particulière.

En général, des taux d’intérêt plus élevés rendent les placements traditionnels rémunérés plus attractifs, ce qui peut réduire la demande d’actifs plus risqués comme le Bitcoin et les altcoins.

Une Réserve fédérale plus restrictive pourrait également renforcer le dollar américain et resserrer les conditions financières dans leur ensemble.

Pour le Bitcoin, les facteurs importants à surveiller seront notamment :

- La vigueur du dollar et l’évolution de l’indice DXY.
- Les rendements des bons du Trésor américain et les conditions de liquidité.
- La demande institutionnelle et les flux des ETF Bitcoin au comptant.
- L’effet de levier, l’intérêt ouvert et l’activité de liquidation.
- La capacité du Bitcoin à se maintenir au-dessus de niveaux de support technique importants.

Toutefois, une hausse des taux ne signifie pas automatiquement que le Bitcoin doit baisser. Le positionnement du marché, les anticipations de liquidité et le fait que la décision soit déjà intégrée dans les cours peuvent influencer considérablement la réaction.

5. Que devraient surveiller les investisseurs avant décembre ?

Les prochaines publications de données économiques pourraient être déterminantes.

Les investisseurs devraient suivre de près les prochains rapports sur l’inflation CPI et PCE, les chiffres mensuels de l’emploi, le salaire horaire moyen, le taux de chômage, les ventes au détail et les communications de la Réserve fédérale.

Une inflation persistante conjuguée à un emploi résilient pourrait renforcer les anticipations d’un resserrement de la politique monétaire. À l’inverse, un affaiblissement du marché du travail et une baisse de l’inflation pourraient réduire la probabilité d’une nouvelle hausse des taux.

Mon point de vue sur le marché

À mon avis, cette probabilité de 77,7 % constitue un avertissement important : les marchés pourraient entrer dans une phase plus prudente à l’approche de la réunion du FOMC de décembre.

Le principal risque ne tient pas simplement à des taux d’intérêt plus élevés, mais à la possibilité que les investisseurs sous-estiment la durée pendant laquelle la politique monétaire pourrait rester restrictive.

Pour les traders de cryptomonnaies, il est préférable, dans cette période, de privilégier la confirmation plutôt que la spéculation. Se précipiter pour profiter de brusques rebonds du Bitcoin ou ouvrir des positions à effet de levier sur la base d’un seul rapport économique peut créer des risques inutiles.

Je préfère observer le dollar, les rendements des bons du Trésor, les données sur l’inflation ainsi que les niveaux de support et de résistance du Bitcoin avant de prendre position dans une direction.

La question clé n’est plus seulement de savoir si la Fed va baisser les taux. Il s’agit de déterminer si la vigueur récente de l’économie va contraindre les responsables politiques à resserrer de nouveau les conditions monétaires.

Décembre pourrait marquer un tournant majeur, tant pour les marchés financiers traditionnels que pour le secteur des cryptomonnaies.

Il s’agit de mon point de vue sur le marché, et non d’un conseil financier.

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