La baisse d’Apple jeudi a été relativement limitée parmi les géants de la tech, et ce n’est pas un hasard. Pour le T4, le chiffre d’affaires s’est élevé à 114,48 milliards de dollars et le BPA à 2,10 dollars, dépassant tous deux les attentes. Le chiffre d’affaires de l’iPhone a progressé de 17 % sur un an, tandis que celui des services a atteint un record historique de 31,57 milliards de dollars. Le jour même où Nvidia et AMD étaient entraînées dans le gouffre par la panique autour des transactions liées à l’IA, les solides flux de trésorerie d’Apple ont constitué son principal atout défensif.

Mais le problème d’Apple ne réside pas dans ses résultats du trimestre, mais dans la fracture entre ses prévisions de marge brute et son discours sur l’IA. Pour le prochain trimestre, l’entreprise prévoit une marge brute de 45 % à 46 %, en dessous des quelque 47 % attendus par le marché. Elle attribue clairement cette baisse à la hausse « sans précédent » des prix des puces mémoire et aux coûts liés à la montée en puissance des investissements dans l’IA de Siri. Autrement dit, à court terme, l’IA représente pour Apple un poste de coûts, pas une source de revenus.

Gene Munster a mis en lumière un risque plus profond : les agents d’IA personnalisés remodèlent les points d’accès aux technologies grand public. Muse de Meta et Grok Bot de SpaceX sont déjà en activité, tandis que la réponse d’Apple à la concurrence dans le domaine de l’« IA agentique » a été qualifiée par Munster de « plus grand risque pour l’écosystème ». Evercore maintient son objectif de cours à 380 dollars, soit un potentiel de hausse d’environ 14,5 %, en s’appuyant sur la résilience de l’iPhone et les flux de trésorerie. Mais on ne sait pas encore si cette thèse peut résister au risque que les agents détournent une partie des revenus de l’App Store et des services.

Mon avis : dans le contexte actuel, Apple est une position défensive, pas offensive. Ses flux de trésorerie vous évitent d’être contraint de vendre dans la panique, mais tant que le risque latent des agents d’IA n’est pas clarifié, il faut de très solides raisons pour acheter après la hausse. #Gate股票畅聊季