#Gate股票畅聊季 L’action AMD vaut-elle la peine d’être achetée aujourd’hui ?

C’est la question la plus concrète. Beaucoup d’investisseurs pourraient se dire : puisque les revenus d’AMD pourraient progresser de 80 % l’année prochaine, en acheter maintenant, c’est de l’argent facile, non ?
Malheureusement, la Bourse ne fonctionne pas ainsi. Le cours d’une action ne reflète jamais uniquement la situation d’aujourd’hui. Il intègre aussi les anticipations du marché pour l’avenir.
Après la publication de ses résultats, le cours d’AMD en after-hours s’est approché un temps des 500 dollars. Supposons qu’en 2027, AMD réalise 95 milliards de dollars de revenus et un bénéfice ajusté par action d’environ 17 dollars. Un cours de 500 dollars correspondrait alors à un ratio cours/bénéfice prévisionnel d’environ 29 à 30. Pour une entreprise susceptible de croître de 80 %, un ratio de 30 n’a rien de particulièrement déraisonnable. Mais le problème, c’est que cette valorisation suppose déjà qu’AMD connaîtra un très grand succès. Si ses revenus ne s’élèvent qu’à 85 milliards de dollars l’année prochaine, que ses marges sont inférieures aux attentes et que le marché refuse de lui accorder une valorisation aussi élevée, son cours sera naturellement sous pression. À l’inverse, si les revenus d’AMD dépassent les 100 milliards de dollars et que ses marges continuent de s’améliorer, les 500 dollars d’aujourd’hui ne seront peut-être pas un plafond.
On peut donc résumer simplement son cas : les fondamentaux d’AMD s’améliorent rapidement, mais cela ne signifie pas nécessairement que son action est bon marché. Beaucoup de gens confondent constamment ces deux notions.
La qualité d’une entreprise ne signifie pas que son action mérite d’être achetée à n’importe quel prix. Ce qu’une entreprise pourra gagner à l’avenir et le prix que vous êtes prêt à payer aujourd’hui pour l’acquérir, ce sont deux choses différentes. C’est précisément là que réside la plus grande difficulté de l’investissement.

Au cours des prochaines années, le domaine de l’IA pourrait voir apparaître de plus en plus de produits surprenants. Aujourd’hui, il y a Muse ; demain, un nouvel agent intelligent pourrait émerger. Un modèle peut tout juste devenir le meilleur du secteur, puis se faire dépasser par d’autres quelques mois plus tard. La concurrence dans les applications va s’intensifier. Mais derrière tous ces changements, un élément mérite qu’on s’y intéresse sur le long terme.
Tant que l’IA gagnera en utilité, la demande en puissance de calcul pourrait continuer à croître. Bien sûr, les progrès en matière d’efficacité des algorithmes pourraient aussi réduire la puissance de calcul nécessaire à chaque tâche ; la hausse de la demande ne signifie donc pas que les dépenses en puces augmenteront nécessairement au même rythme. Mais au vu des plans d’investissement des principaux géants technologiques, personne ne semble prêt à mettre fin à cette course à la puissance de calcul. NVIDIA a déjà démontré à quel point la vente de puissance de calcul peut être une activité lucrative.
Aujourd’hui, AMD cherche à devenir le deuxième fournisseur véritablement présent à l’échelle mondiale. Et sa principale différence avec NVIDIA est la suivante : NVIDIA doit préserver l’immense marché qu’elle a déjà conquis. AMD, elle, n’a qu’à continuer à gagner des parts de marché. Pour la première, le défi consiste à conserver son avance. Pour la seconde, l’occasion est de poursuivre sa progression à partir d’une base relativement modeste.
Je pense donc que ce qui mérite vraiment l’attention chez AMD, ce n’est pas la croissance de ses revenus au cours d’un trimestre donné, mais sa capacité, au cours des prochaines années, à s’installer durablement en deuxième position sur le marché du calcul pour l’IA. Une fois cette position solidement établie, AMD pourrait ne plus être simplement un poursuivant. Elle pourrait devenir un élément indispensable de l’infrastructure de l’IA. Bien sûr, du point de vue de l’investissement, le marché commence déjà à intégrer cette éventualité dans son prix. La prochaine étape pour AMD n’est pas de continuer à raconter une grande histoire, mais de la concrétiser peu à peu avec des commandes, des bénéfices et des flux de trésorerie. Après tout, de nouveaux protagonistes apparaissent chaque jour dans le monde de l’IA. Mais les entreprises qui méritent vraiment qu’on les suive sur le long terme sont souvent celles qui peuvent continuer à gagner de l’argent, quels que soient les protagonistes qui se succèdent. Muse n’est peut-être que le début de l’ère de l’IA. AMD, elle, veut en être l’un des bénéficiaires à long terme. $AMD