Tesla et SpaceX — deux entreprises que je suis de près — pourraient-elles se retrouver sous la même ombrelle corporative ?

C’est le sujet qui a le plus fait parler sur les marchés ces dernières semaines : la possibilité d’une fusion entre ces deux grandes entreprises. Alors que les cours des actions fluctuent, les investisseurs s’intéressent à la fois aux différents scénarios de fusion possibles et aux résultats opérationnels des entreprises.

Une annonce du 20 octobre a fait entrer cette rumeur dans le champ des discussions officielles. Il a été révélé que des comités spéciaux, composés de membres indépendants des conseils d’administration, avaient été constitués dans les deux entreprises afin d’évaluer une éventuelle fusion. Si l’idée d’une fusion a été présentée comme potentiellement judicieuse, il a également été expressément souligné qu’aucune condition n’avait été convenue et qu’un accord était loin d’être garanti.

Comment une telle fusion pourrait-elle se concrétiser ?

Selon les attentes du marché, la fusion pourrait prendre la forme d’un échange d’actions, une part importante du contrôle des droits de vote de l’entité issue du rapprochement restant entre les mains de la même personne.

Le processus est toutefois complexe. Une fusion doit être approuvée par les actionnaires — ce qui nécessite une majorité spécifique — et obtenir également le consentement des autorités de régulation. Autrement dit, il ne suffit pas que les deux entreprises souhaitent fusionner : la structure de l’actionnariat et le cadre réglementaire sont également déterminants.

Il est donc plus prudent de considérer la fusion comme une option actuellement à l’étude, plutôt que comme une conclusion inéluctable.

Que révèlent les activités de Tesla ?

Indépendamment des discussions sur la fusion, Tesla connaît des évolutions notables. Au 2 novembre, son service de taxis autonomes, « Robotaxi », a été lancé à Fort Worth, au Texas, sa quatrième ville dans l’État après Austin, Dallas et Houston.

L’entreprise prévoit, selon certaines informations, de lancer son véhicule spécialement conçu à cet effet, le « Cybercab », à Dallas plus tard ce mois-ci. Par ailleurs, au Nevada, il a été révélé qu’une autorisation avait été accordée pour exploiter jusqu’à 5 000 véhicules à Las Vegas au cours de la première année. Le point essentiel à surveiller est ici le coût. La direction s’est fixé un objectif d’environ 0,30 $ par kilomètre, qui n’aurait pas encore été atteint. Cet objectif est essentiel à la rentabilité à long terme du service.

Quelle est la situation de SpaceX ?

Pour SpaceX, l’attention porte sur la valorisation et les partenariats stratégiques. Une société a considérablement revu à la hausse ses prévisions de revenus pour 2027 et 2028 et avancé de 2035 à 2031 la date prévue du seuil de rentabilité des flux de trésorerie disponibles. Il est important de noter que ces projections reposent sur des hypothèses de modèle et devront être validées par les résultats réels de l’entreprise.

Parallèlement, des efforts sont déployés pour faire entrer Starlink dans le secteur des opérateurs mobiles. Le PDG d’un grand opérateur mobile a réaffirmé qu’aucun accord d’opérateur virtuel n’était prévu avec l’entreprise satellitaire, estimant que la connectivité par satellite ne constitue pas un marché additionnel. Le fait qu’aucun des trois grands opérateurs américains ne semble disposé à conclure un tel accord constitue un obstacle à l’objectif de devenir un opérateur mobile. Selon certaines informations, l’entreprise chercherait également d’autres partenariats pour atteindre cet objectif.

Les deux entreprises ont reculé lors de la dernière séance de cotation. Certains ont avancé que cette baisse pourrait être liée aux résultats des élections, après d’importantes dépenses politiques durant les élections de mi-mandat. Toutefois, plutôt que de l’attribuer à un seul facteur, il serait plus prudent d’y voir un élément des fluctuations générales du sentiment du marché, d’autant qu’aucune des deux entreprises n’a communiqué d’impact chiffré sur ses résultats opérationnels.

Les avis des analystes divergent nettement. Une société a relevé son objectif de cours tout en maintenant une recommandation « neutre », tandis qu’une autre a adopté une perspective plus optimiste. Une autre institution juge très probable une fusion d’ici 2027 et prévoit que l’entité combinée pourrait atteindre une valorisation supérieure à 3 000 milliards de dollars. Ces projections reflètent des anticipations concernant l’avenir et ne constituent pas des certitudes.

Deux dynamiques distinctes sont à l’œuvre. La première est opérationnelle : les initiatives Robotaxi et Cybercab pourraient renforcer la position de Tesla dans la conduite autonome, tandis que la stratégie mobile de Starlink est au cœur des perspectives de croissance de SpaceX.

La seconde est structurelle : une éventuelle fusion aurait un effet direct sur la composition du portefeuille et son profil de risque, et resterait soumise à un processus en plusieurs étapes, notamment aux approbations réglementaires et aux votes des actionnaires.

Parmi les évolutions à suivre figurent les annonces officielles des comités chargés d’étudier la fusion, les progrès de l’expansion urbaine de Robotaxi et l’évolution de ses objectifs de coût par mile, ainsi que le modèle de partenariat retenu par Starlink pour ses activités mobiles. Les rumeurs peuvent se répandre rapidement, mais la véritable valeur se construit par l’activité opérationnelle.

Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

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