#美国中期选举今日投票 #每周来晒 Élections de mi-mandat américaines : trois scénarios pour les actions, les cryptos et l’IA

     À l’approche des élections au Congrès américain, les marchés ont déjà intégré trois scénarios. Le principal point de divergence concerne le degré de sévérité de la réglementation, qui influence directement les actifs crypto, les actions américaines — en particulier les valeurs technologiques et le secteur de l’IA. Selon le parti qui contrôle chacune des deux chambres, la marge de manœuvre politique est très différente, et les investisseurs ont déjà préparé plusieurs stratégies de trading.      
Premier scénario : les républicains remportent les deux chambres du Congrès. C’est le scénario le plus favorable aux yeux du marché. Les républicains sont globalement enclins à établir un cadre législatif clair pour le secteur crypto et à réduire la répression menée par la SEC, ce qui profiterait au bitcoin et aux autres actifs crypto. Ils sont aussi moins enclins à ouvrir des enquêtes réglementaires sur l’IA et les grandes entreprises technologiques, et ne devraient pas adopter à la légère de nouvelles règles limitant l’expansion de la puissance de calcul ou la construction de centres de données.
Dans ce scénario, les cryptos et les actions américaines progresseraient de concert, dans un climat particulièrement favorable à l’IA et au secteur de la puissance de calcul. Les projets de loi sur la réglementation des cryptos et le cadre applicable aux stablecoins attendus par le secteur auraient davantage de chances d’être adoptés, ce qui réduirait l’incertitude à long terme. Les investisseurs seraient disposés à prendre davantage de risques sur les valeurs technologiques et les cryptos ; la logique de marché privilégierait une « prime liée à l’assouplissement réglementaire ».      
Deuxième scénario : les républicains conservent le Sénat, mais perdent la Chambre des représentants. Le Congrès serait alors divisé. Les républicains gardant le contrôle du Sénat, les projets de loi liés aux cryptos pourraient encore avancer, et les actifs crypto resteraient donc relativement solides. Mais comme la Chambre des représentants serait contrôlée par le camp adverse, les deux chambres se feraient contrepoids, rendant difficile l’adoption d’une politique générale cohérente. Les marchés boursiers seraient donc partagés. Il n’y aurait pas de tendance unidirectionnelle : les cours monteraient et baisseraient. Le secteur de l’IA resterait soumis aux enquêtes et aux auditions de la Chambre des représentants, avec des épisodes de perturbations négatives liées à la réglementation.
Dans cette configuration, il serait difficile d’observer une forte tendance de marché ; les occasions seraient davantage structurelles, concentrées dans le secteur des cryptos, tandis que les grandes valeurs technologiques évolueraient surtout dans un marché volatil.      
Troisième scénario : les républicains perdent le contrôle des deux chambres. C’est le scénario qui inquiète le plus les marchés actuellement. Si les démocrates contrôlaient à la fois la Chambre des représentants et le Sénat, des mesures de répression sévères et des projets de loi restrictifs visant les cryptos pourraient rapidement être inscrits à l’ordre du jour, et le marché des cryptos risquerait fortement d’être confronté à des ventes. Le secteur de l’IA serait particulièrement touché. Les démocrates renforceraient nettement leur examen de la sécurité des grands modèles, de la consommation énergétique liée à la puissance de calcul, des monopoles des géants technologiques et de la confidentialité des données. Des enquêtes ciblées et des propositions de loi restrictives concernant les centres de données et les entreprises spécialisées dans l’IA seraient introduites les unes après les autres. L’IA étant le principal moteur de la hausse actuelle des actions américaines, toute pression sur ce secteur pourrait facilement entraîner une faiblesse généralisée des valeurs technologiques. Le marché craint que l’expansion très coûteuse de la puissance de calcul ne soit forcée de ralentir et que les valorisations ne soient révisées à la baisse.  
   
Au fond, les transactions de cette période ne portent pas sur les fondamentaux économiques, mais sur l’écart entre les anticipations en matière de réglementation et la réalité. Depuis plusieurs années, le secteur crypto est éprouvé par les poursuites et les mesures coercitives de la SEC ; le marché considère les républicains comme un facteur important d’assouplissement réglementaire. Le secteur de l’IA, quant à lui, redoute l’adoption par le Congrès de lois très contraignantes qui limiteraient les investissements dans la puissance de calcul et la commercialisation des modèles.     Mais il faut aussi distinguer avec lucidité les anticipations de leur concrétisation.
Le résultat des élections n’est que le point de départ. Le parcours d’un projet de loi, de sa présentation au vote puis à son adoption définitive, est long et donne lieu à de nombreuses négociations et à des compromis. Même si les républicains remportent les deux chambres, l’adoption des projets de loi sur les cryptos n’est pas garantie. Et même si les démocrates contrôlent le Congrès, il est tout à fait possible que des lois extrêmement strictes sur l’IA soient bloquées. À court terme, les marchés sont dominés par les anticipations et les émotions ; à moyen et long terme, tout dépendra encore des bénéfices, de la demande en puissance de calcul et du rythme de déploiement de la filière.  
   
Trois scénarios, trois façons de valoriser les marchés. Les investisseurs misent sur un durcissement ou un assouplissement de la réglementation, mais il ne faut pas confondre les enjeux électoraux à court terme avec les thèmes d’investissement à long terme. Une fois les anticipations concrétisées, le marché peut facilement se retourner selon le principe « acheter sur la rumeur, vendre à la nouvelle ».