#美国中期选举进入最后冲刺 Les élections américaines de mi-mandat deviennent le principal facteur d’incertitude des marchés financiers mondiaux

Derrière la volatilité récente des marchés mondiaux se cache un événement clé que beaucoup ont tendance à négliger : les élections américaines de mi-mandat.
Elles ne servent pas à élire le président, mais elles peuvent infléchir les orientations politiques des États-Unis pour les deux années à venir, agiter les marchés actions américains, le dollar et l’or, et influencer indirectement les actifs du monde entier. Elles constituent ainsi le principal facteur d’incertitude des marchés financiers actuellement.
 
Beaucoup se demandent ce que sont exactement les élections de mi-mandat.
Pour faire simple, le président américain est élu pour un mandat de quatre ans. Les élections de mi-mandat ont lieu au cours de la deuxième année de son mandat. Elles renouvellent l’ensemble des sièges de la Chambre des représentants et un tiers des sièges du Sénat, tout en permettant d’élire de nombreux gouverneurs. C’est en quelque sorte un grand examen de mi-parcours à l’échelle nationale, au cours duquel les électeurs évaluent, par leur vote, les deux premières années de la présidence en exercice.
 
Pour ces élections de mi-mandat, les marchés s’intéressent surtout à la capacité du Parti républicain à conserver le contrôle du Congrès. Deux résultats électoraux radicalement différents entraîneraient des anticipations de marché très différentes.
 
Premier scénario : les républicains remportent les deux chambres. Les marchés s’attendent généralement à ce que les baisses d’impôts, le soutien à l’industrie et les politiques commerciales défendus par Trump aient davantage de chances d’être mis en œuvre. Les anticipations de baisse de la charge fiscale des entreprises s’accentueraient, et les investisseurs pourraient miser sur les opportunités offertes par les secteurs de croissance des marchés actions américains.
Les marchés anticiperaient un renforcement des mesures de relance budgétaire, un dollar plus fort et une possible pression sur l’or. Mais une expansion budgétaire de grande ampleur ferait aussi grimper le déficit américain, avec le risque d’une résurgence de l’inflation.
 
Deuxième scénario : le Congrès est divisé et les démocrates contrôlent au moins l’une des deux chambres. C’est également un résultat assez courant dans l’histoire. Les nouvelles lois que le président voudrait faire adopter seraient bloquées au Congrès et auraient plus de mal à entrer en vigueur.
Les marchés pourraient au contraire y voir une baisse de l’incertitude : les politiques radicales auraient moins de chances d’être adoptées, et les anticipations de changements majeurs en matière de fiscalité, de réglementation et de commerce s’atténueraient. Les marchés actions américains connaissent souvent un regain de confiance une fois les résultats confirmés. Dans le même temps, les contraintes pesant sur les dépenses publiques feraient baisser les rendements des bons du Trésor américain, et les marchés pourraient miser sur la valeur refuge de l’or.
 
Il existe aussi un scénario de risque extrême : les démocrates remportent les deux chambres. Les marchés anticiperaient une accélération de la hausse des impôts pour les grandes entreprises et du renforcement de la réglementation du secteur technologique. Les valeurs technologiques américaines et les actions liées à l’IA pourraient subir des pressions, et les marchés risqueraient d’être volatils à court terme.
 
À en juger par les tendances historiques, les années d’élections de mi-mandat sont généralement marquées par l’hésitation et les fluctuations des marchés avant le scrutin présidentiel. Les investisseurs n’osent pas parier à l’avance sur le résultat, l’attentisme s’installe et l’appétit pour le risque diminue. Une fois les élections terminées et l’incertitude dissipée, les marchés finissent généralement par se stabiliser progressivement, quel que soit le camp vainqueur.
 
Beaucoup se demandent si des élections qui se déroulent si loin, aux États-Unis, ont des conséquences pour les gens ordinaires comme nous.
La réponse est oui.
La force du dollar et les taux des bons du Trésor américain influencent les flux de capitaux mondiaux. Un dollar plus fort peut inciter les capitaux à quitter les marchés émergents pour revenir aux États-Unis ; un dollar plus faible favorise les flux vers l’or et les actifs internationaux. Les fluctuations des matières premières et des taux de change se répercutent ensuite de proche en proche.
 
Il faut garder une approche rationnelle : les élections ne sont qu’un facteur de perturbation à court terme et ne changeront pas les grandes tendances du marché à long terme. L’évolution à long terme des actifs reste déterminée par l’inflation, les fondamentaux économiques et les bénéfices des entreprises. Les élections provoquent surtout des variations des anticipations et du sentiment, elles ne marquent pas la fin d’un mouvement de marché.
 
Les investisseurs particuliers n’ont pas besoin de courir après les hausses ni de vendre dans la panique à chaque nouvelle sur les élections.
Lorsque l’issue du scrutin reste incertaine, la volatilité des marchés peut s’amplifier. Il vaut mieux faire preuve de patience et ne pas laisser les nouvelles à court terme dicter ses décisions. Une fois les résultats annoncés et l’incertitude levée, il sera possible de réévaluer les opportunités et les risques liés aux actifs.

Les marchés financiers mondiaux sont étroitement interconnectés : des élections de mi-mandat qui se déroulent à des milliers de kilomètres de nous sont en train de bouleverser le rythme des actifs du monde entier.