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Le sort du Congrès se décidera mardi

Les élections de mi-mandat américaines entrent dans leur dernière ligne droite. Mardi (3 novembre), les électeurs se rendront aux urnes pour décider du sort des 435 sièges de la Chambre des représentants et de 35 des 100 sièges du Sénat. Par ailleurs, des élections au poste de gouverneur ont lieu dans 36 États. À ce jour, plus de 51 millions d’Américains ont déjà voté, un chiffre qui témoigne du vif intérêt suscité par ce scrutin. Au cœur du débat, on retrouve les enjeux habituels et récurrents : le coût de la vie, les prix de l’énergie, les droits de douane et l’économie. En bref, cette élection touche au portefeuille de tout le monde, de Wall Street à l’économie réelle.

Un regard axé sur les marchés : que disent les sondages — et que ne disent-ils pas ?

Les derniers sondages sont sans équivoque : les démocrates sont en tête au niveau national et ont pris l’avantage dans des élections cruciales au Sénat, dans des États comme le Michigan, le Maine, le Texas et le Kansas. Les marchés prédictifs évaluent actuellement à plus de 90 % la probabilité que la Chambre des représentants passe sous contrôle démocrate, tandis que celle du Sénat est plus faible, mais reste importante. Je dois toutefois apporter une précision en toute franchise : les sondages ne sont que des instantanés, pas des prévisions. Nous avons tous tiré les leçons de 2016 et de 2024. Alors, qu’est-ce qui est en jeu ? Tout dépend de qui tiendra la plume pour définir la politique économique — impôts, dépenses et commerce. Et pour les marchés, les politiques se définissent moins par les discours que par le « texte » effectivement inscrit dans la loi.

La crypto fait inévitablement partie de cette élection : un enjeu de 200 millions de dollars

Un fait intéressant : parmi les plus grands ensembles de super PAC à cause unique de l’histoire, l’un des plus importants de ce cycle électoral vient du secteur de la crypto, qui a dépensé plus de 200 millions de dollars. Que cherche donc le secteur avec tout cet argent ? De la clarté. Le « CLARITY Act », un texte de loi portant sur la structure des marchés, a été adopté par la Chambre des représentants, mais a été bloqué au Sénat en septembre, par 49 voix contre 50. S’il n’est pas adopté d’ici la fin de l’année, le processus législatif devra repartir de zéro lorsque le nouveau Congrès entrera en fonction en janvier. Autrement dit, le vote de mardi ne porte pas seulement sur les sièges qui seront occupés, mais aussi sur qui rédigera la prochaine version de la réglementation sur les cryptos.

Incertitude réglementaire : ce qui préoccupe vraiment le secteur crypto

Beaucoup d’entre nous ont tendance à voir l’élection principalement sous l’angle de son impact immédiat sur les prix, mais l’enjeu de fond est plus profond. L’orientation du nouveau Congrès déterminera le rythme et le contenu de la législation sur les actifs numériques. La protection des consommateurs, les financements illicites et la répartition des pouvoirs entre les États et le gouvernement fédéral — les enjeux mêmes qui ont conduit au blocage du CLARITY Act en septembre — resteront à l’ordre du jour pendant la nouvelle législature. Quel que soit le parti qui l’emportera, les négociations législatives se poursuivront ; le secteur veut s’assurer que, quelle que soit la personne qui tiendra la plume, les règles qui en résulteront seront « applicables » en matière de conformité. De ce point de vue, l’élection ne déterminera pas « la direction » que prendront les choses, mais constituera plutôt une variable qui influera sur le calendrier.

Une leçon de l’histoire : les prévisions des marchés après les élections peuvent être trompeuses

Alors, quel sera l’effet de l’élection sur le BTC et les actions ? Honnêtement : personne ne le sait, et les données ne le savent pas non plus. Les fluctuations du cours du BTC au cours des 30 jours suivant les trois dernières élections de mi-mandat ont été très variables, allant de -45 % à +13 %, ce qui signifie qu’aucune tendance directionnelle claire ne se dégage. Il en va de même pour les actions : les moyennes historiques ne révèlent aucune différence notable entre les périodes où un seul parti détient le pouvoir et celles où le Congrès est partagé. À mon avis, l’essentiel à retenir est le suivant : une élection ne modifie pas la trajectoire des prix des actifs ; elle modifie plutôt la carte sur laquelle cette trajectoire se dessine. Au bout du compte, les prix restent déterminés par l’inflation, les taux d’intérêt, les bénéfices des entreprises et la liquidité. Mieux vaut donc éviter les discours binaires, comme « l’élection est terminée, le marché va s’envoler » ou « l’élection est terminée, tout est perdu ».

Un guide serein pour suivre la soirée électorale

Pour celles et ceux d’entre nous qui seront devant leur écran mardi soir, voici un cadre pratique. Premièrement, il faudra peut-être des heures — voire plusieurs jours dans certaines élections au Sénat — avant que les résultats ne soient définitifs ; les interprétations hâtives sont souvent erronées. Deuxièmement, les premières réactions durent rarement ; la « réaction du soir » des marchés diffère souvent de la « réalité de la semaine suivante ». Troisièmement, il faudra surtout suivre l’évolution des signaux sur les politiques législatives et économiques dans les semaines suivant l’élection. Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Les élections sont temporaires ; une analyse rigoureuse perdure. Selon vous, quelle course sera la plus décisive mardi soir ?

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