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Dans une déclaration faite plus tôt cette semaine, la ministre japonaise des Finances, Satsuki Katayama, a confirmé que la déclaration commune existante sur les taux de change avec les États-Unis reste en vigueur et que Tokyo est prêt à agir face aux fluctuations désordonnées des devises. Katayama s’est toutefois abstenue de commenter les niveaux actuels des taux de change, faisant plutôt remarquer que la situation s’était améliorée par rapport à la période précédente. Si cela signale au marché qu’« une intervention est possible », cela implique également qu’« aucune mesure n’est prise pour le moment ». Pour les investisseurs particuliers, cette distinction est cruciale : les avertissements verbaux ne se traduisent pas toujours par une intervention réelle ; ils servent parfois simplement de mécanisme d’équilibrage pour empêcher le marché de tomber dans les extrêmes.

La faiblesse du yen et la dynamique des paires de devises croisées

À la suite de ces remarques, le yen est resté faible tout au long de la séance. La paire USD/JPY s’échange à 157.956, tandis que les paires EUR/JPY et GBP/JPY se situent autour de 176.337 et 211.343, respectivement. Face à l’or, la paire XAU/JPY s’établit à 627.429. Si ces chiffres ne révèlent pas, à eux seuls, une « direction » claire, ils montrent que la dépréciation du yen est généralisée : elle ne concerne pas uniquement le dollar américain, mais aussi l’euro, la livre sterling et l’or. Cette ampleur laisse entendre qu’il faut s’intéresser au sentiment général du marché à l’égard du risque plutôt que de se concentrer sur une seule paire de devises.

La position de la Première ministre Takaichi : « La faiblesse du yen est un problème »

Un autre point important des remarques de Katayama était de rappeler que la Première ministre Sanae Takaichi considère la faiblesse du yen comme un problème. Cela témoigne d’une sensibilité qui émane des plus hautes sphères du gouvernement. Toutefois, un équilibre délicat est en jeu : si un yen faible avantage les exportateurs, il fait également grimper le coût des intrants importés, alimentant les pressions sur les prix, en particulier dans le secteur manufacturier. En effet, de récentes enquêtes auprès des fabricants indiquent que l’inflation des prix des intrants a augmenté pour la première fois en cinq mois. Ce scénario rappelle que l’idée selon laquelle « un yen faible profite à tout le monde » n’est pas toujours valable.

Perspectives techniques : les cours coincés entre support et résistance

À l’examen des graphiques, on constate que l’USD/JPY, à 157.956, se maintient juste au-dessus de ses moyennes mobiles à 5 et 10 jours, tout en restant sous sa moyenne mobile à 30 jours (157.878). Pour l’EUR/JPY, le cours s’établit à 176.337, sous ses moyennes mobiles à 5 et 10 jours, et le MACD est en territoire négatif. Le GBP/JPY, à 211.343, se situe au-dessus de sa moyenne mobile à 30 jours (209.782), mais sous sa moyenne mobile à 5 jours. De son côté, le XAU/JPY, à 627.429, s’échange sous toutes ses moyennes mobiles à court terme, avec un MACD négatif. Ce tableau technique laisse penser que ces paires de devises sont soumises à des dynamiques distinctes ; plutôt que de suivre un récit unique et unifié autour du « yen », chaque paire croisée est façonnée par son propre équilibre entre l’offre et la demande.

Le poids psychologique du terme « intervention »

Toute intervention du Japon sur le marché des changes déclenche inévitablement une forte réaction sur les marchés. Toutefois, lorsque Katayama déclare que « nous agirons face aux mouvements désordonnés », il s’agit en réalité moins d’une menace que d’une tentative de définir un cadre. En effet, si une intervention peut freiner la volatilité à court terme, elle ne détermine pas la tendance à long terme. Pour l’investisseur particulier, la question est la suivante : « Est-ce que je considère ces informations comme une occasion à court terme ou comme un élément de ma gestion du risque à moyen terme ? » Cette dernière approche est toujours moins stimulante, mais plus durable.

Un autre message de la ministre des Finances : la transparence des recettes fiscales

Les remarques de Katayama ne se limitaient pas au marché des changes. La ministre a également déclaré que les recettes fiscales seraient estimées de manière plus précise et transparente. Cela donne un indice sur l’orientation de la politique budgétaire japonaise. Alors que le Parlement débat d’une réduction de la taxe à la consommation et d’un nouveau programme d’aide aux travailleurs à faible revenu, des prévisions fiables des recettes fiscales pourraient influencer la perception qu’ont les marchés de la viabilité budgétaire. Ce lien indirect entre le marché des changes et la politique budgétaire est souvent négligé ; pourtant, pour l’investisseur à long terme, ces détails sont des éléments essentiels du cadre macroéconomique général.

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