#BTC大跌 Le bitcoin s’enfonce dans la deuxième jambe du marché baissier

La structure technique, les positions institutionnelles et les événements de type cygne noir convergent vers un possible creux au premier trimestre 2027

Position actuelle du marché et évolution des cours

Fin octobre-début novembre 2026, le bitcoin évolue dans une fourchette de 77000 à 83000 dollars, soit un recul d’environ 35 % à 40 % par rapport aux quelque 126000 dollars atteints près du sommet d’octobre 2025. Depuis le début de 2026, le cours a évolué à la baisse depuis environ 87800 dollars en début d’année, touchant un plus bas d’environ 59000 dollars en juin, avant de rebondir. De la mi-septembre à la fin septembre, il s’est brièvement approché de la zone des 83000 à 86000 dollars, voire l’a dépassée, mais la poussée autour du 21 septembre a généralement été considérée comme une fausse cassure, sans confirmation ultérieure. Depuis ce sommet, le cours a reculé de près de 13 % et est passé sous plusieurs moyennes mobiles clés.

Au cours des cycles historiques, le début d’un marché baissier du bitcoin s’accompagne souvent d’une première baisse rapide d’environ 50 %, suivie d’un rebond, puis d’une deuxième baisse plus profonde. Dans le cycle actuel, la première baisse après le sommet de 2025 a atteint près de 50 %, voire davantage, ce qui correspond étroitement aux schémas antérieurs. L’évolution actuelle des cours montre que la structure du rebond présente désormais des sommets et des creux de plus en plus bas. Les moyennes mobiles à court et moyen terme (10 jours, 20 jours et 50 jours) sont alignées à la baisse, et certains indicateurs de momentum hebdomadaires commencent également à se retourner.

Analyse de la structure technique : fausse cassure et confirmation de l’alignement baissier

Sur les graphiques journaliers et en 4 heures, le cours a rapidement reflué après avoir tenté de franchir une résistance clé, sans parvenir à confirmer durablement la cassure ni à générer des volumes de suivi suffisants. Il n’a ensuite pas réussi à tester la moyenne mobile à 50 jours ; la moyenne mobile à 20 jours est passée sous celle à 50 jours, formant un alignement baissier classique. La moyenne mobile à 10 jours est également passée sous celle à 50 jours. Le cours rencontre une résistance nette lorsqu’il revient tester ces moyennes, ce qui indique que la pression vendeuse persiste. À l’échelle hebdomadaire, le test de la moyenne mobile à 50 semaines et une possible rupture sous celle-ci sont considérés comme des signaux clés confirmant une « fausse hausse » ou l’échec d’une structure haussière. Une clôture hebdomadaire sous cette moyenne mobile renforcerait encore la structure baissière à moyen terme. L’analyse des canaux montre que le cours a été repoussé à plusieurs reprises au niveau de la borne supérieure ou de la bande de Bollinger supérieure. Il se situe actuellement dans la partie inférieure à médiane du canal ; s’il passe sous la ligne médiane, les objectifs pourraient se situer au niveau de la borne inférieure du canal ou de la zone des creux précédents. Du point de vue de la théorie des vagues, la première baisse est interprétée comme une vague A et le rebond qui a suivi comme une vague B (qui pourrait prendre la forme d’un flat expansé ou d’un flat courant, en formant d’abord un nouveau plus bas puis une fausse cassure vers un nouveau plus haut). Le cours entrerait désormais dans la vague C de baisse. À l’intérieur de cette vague C, la troisième sous-vague pourrait déjà être entrée dans une phase d’accélération.

L’expérience historique montre que la deuxième jambe de baisse d’un marché baissier du bitcoin dépasse généralement la première, avec des replis courants de 70 % à 90 %. Par rapport au sommet de 2025, un recul de 70 % correspond à environ 37000 à 38000 dollars, un recul de 80 % à environ 25000 dollars, et un recul de 90 % à une zone proche de 12000 à 13000 dollars. Les objectifs plus prudents fondés sur un mouvement mesuré ou une figure tête-épaules pointent plutôt vers la zone des 20000 à 27000 dollars.

Comparaison avec les cycles historiques : le miroir du marché baissier de 2022

Après le sommet de novembre 2021, le bitcoin a d’abord chuté d’environ 50 % à 52 %, puis a rebondi jusqu’à la moyenne mobile à 50 semaines, où il a rencontré une résistance, formant une fausse cassure et une structure de confirmation échouée. Il a ensuite connu deux événements de type cygne noir successifs, l’effondrement de Luna puis celui de FTX, avant d’achever une deuxième baisse d’environ 68 % et de toucher un creux.

Le marché actuel présente de fortes similitudes avec cette période en matière d’amplitude, de comportement des moyennes mobiles et de structure : après une première baisse, le rebond a buté sur une moyenne mobile clé, la fausse cassure n’a pas été confirmée et les signaux hebdomadaires se retournent progressivement à la baisse. Avant la formation d’un creux sur un marché baissier du bitcoin, un ou deux événements majeurs de type cygne noir surviennent souvent. L’un se produit après la première baisse ou au milieu du cycle, et l’autre vers la fin. Le marché actuel a déjà connu un incident de sécurité de grande ampleur. Si un autre choc lié à la liquidité ou aux institutions se produisait par la suite, il pourrait accélérer le processus de formation du creux.

Risque lié aux positions des institutions et des entreprises : l’effet de levier de Strategy

Strategy (anciennement MicroStrategy) détient environ 848500 bitcoins, soit près de 4 % de l’offre en circulation, pour un coût moyen d’environ 75400 dollars. L’entreprise a accru son exposition au bitcoin en procédant à des achats continus et en levant des fonds par émission d’actions. Le cours de son action diverge de l’évolution du bitcoin, formant une figure semblable à une tête-épaules ou à un double sommet, dont l’objectif mesuré implique un important repli. Si le bitcoin entrait dans une phase de baisse accélérée, l’entreprise pourrait subir des pressions liées aux coûts de financement ou à sa dette, voire être contrainte d’ajuster ses positions, provoquant un nouveau choc sur le sentiment du marché et la liquidité. Historiquement, les ajustements de positions des grandes institutions ou entreprises en période de marché baissier amplifient souvent la volatilité. La taille actuelle de Strategy en fait un point sensible potentiel pour le marché. Des situations similaires se retrouvent chez d’autres acteurs détenant d’importantes allocations d’actifs numériques : les pertes latentes cumulées pourraient se transformer en pression vendeuse réelle si les cours baissaient davantage.

Événement de type cygne noir : le plus grand vol de cryptoactifs de l’histoire et ses conséquences

Fin octobre 2026, An'an a été victime du plus grand vol de cryptoactifs de l’histoire, pour un montant d’environ 6,3 milliards de dollars. Les sociétés d’analyse de la blockchain ont généralement attribué l’attaque à un groupe de hackers lié à la Corée du Nord. Une partie des actifs a été gelée, mais une grande quantité de fonds a tout de même été transférée avec succès. La plateforme d’échange a promis de couvrir les pertes, mais l’événement a directement ébranlé la confiance du marché et déclenché des liquidations en cascade ainsi que des ventes d’actifs risqués.

Cet événement dépasse de loin les précédents records et renforce les inquiétudes concernant la sécurité de la conservation centralisée. En tant que principal actif risqué parmi les plus volatils, le bitcoin est en première ligne lorsque l’appétit pour le risque diminue. Historiquement, les événements Luna et FTX ont respectivement correspondu à une accélération de la baisse au milieu et vers la fin d’un marché baissier. L’événement actuel s’apparente davantage à un choc de milieu de cycle ; si un autre événement de nature ou d’ampleur similaire survenait, il pourrait entraîner le cours dans une correction plus profonde. Parallèlement, les pressions sur les valorisations des actifs liés à l’IA, la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale et la rotation générale des actifs risqués à l’échelle macroéconomique amplifient également la volatilité du bitcoin. Les actifs très volatils ont tendance à sous-performer lorsque la liquidité se resserre ou que l’appétit pour le risque diminue.

Fenêtre temporelle du creux et objectifs potentiels

Compte tenu des cycles techniques, des symétries historiques et des facteurs liés aux événements, la fenêtre d’un possible creux envisagée par le consensus du marché se concentre entre novembre 2026 et le premier trimestre 2027. Certains modèles pointent vers la période de novembre à janvier, tandis que d’autres mettent l’accent sur la fin de la deuxième baisse au premier trimestre, suivie de l’entrée dans un nouveau cycle. Avant la formation d’un creux, il faut souvent traverser une phase de désillusion et de pessimisme extrême, durant laquelle la plupart des participants passent de « acheter à la baisse » à « abandonner complètement ». Côté objectifs de cours, le scénario le plus modéré pointe vers la zone des 57000 à 63000 dollars (près des moyennes mobiles à 200 ou 300 semaines), mais l’ampleur moyenne des replis lors des marchés baissiers historiques suggère que des niveaux inférieurs sont possibles. Si la figure tête-épaules ou le mouvement mesuré se réalise entièrement, la zone des 20000 à 27000 dollars devient un niveau clé à surveiller. Dans un scénario extrême, le cours pourrait toucher des niveaux encore plus bas, mais cela supposerait un événement de liquidité ou un choc systémique plus grave.

Sentiment du marché et comportement des participants

Le marché reste actuellement marqué par un fort biais de confirmation. Certains participants interprètent chaque rebond comme la confirmation d’un creux et considèrent les fausses cassures comme le début d’un nouveau marché haussier. L’histoire montre que les rebonds au milieu d’un marché baissier attirent souvent beaucoup d’acheteurs poursuivant la hausse et d’acheteurs à la baisse, qui subissent ensuite des pertes plus importantes lors de la deuxième baisse. Les véritables creux apparaissent généralement lorsque le sentiment est extrêmement pessimiste et que les médias et les réseaux sociaux sont saturés de discours annonçant une valeur nulle. Les participants qui réussissent accordent davantage d’importance à la structure objective et aux probabilités qu’au renforcement d’un récit. L’alignement des moyennes mobiles, la position dans le canal, les divergences de momentum et la confirmation par les volumes restent des outils clés pour repérer les changements de tendance. Les signaux hebdomadaires se retournent souvent après les signaux journaliers, mais une fois confirmés, ils sont plus durables.

Mises en garde et points à surveiller

À court terme, il convient de suivre de près le niveau de clôture par rapport à la moyenne mobile à 50 semaines, les supports des moyennes mobiles à 200 et 300 semaines, ainsi que l’éventuelle apparition d’un nouvel incident majeur lié à la sécurité ou à la liquidité. Il est également important de surveiller la situation financière et l’évolution des positions des grands détenteurs tels que Strategy.

Sur le plan macroéconomique, la politique de la Réserve fédérale, les performances générales des actifs risqués et les ajustements de valorisation des secteurs liés à l’IA continueront d’influer sur la performance relative du bitcoin.

À long terme, le bitcoin conserve les caractéristiques d’un actif numérique rare. Les cycles historiques montrent qu’à la fin d’un marché baissier succède généralement une phase de hausse de plus grande ampleur. Toutefois, la structure actuelle indique que le marché baissier n’est pas terminé et que la deuxième baisse pourrait toujours être en cours. La formation du creux final des cours nécessitera une conjonction de temps, de sentiment et d’événements. Suivre objectivement les signaux techniques et l’évolution des fondamentaux est plus important que de courir après les récits à court terme. $BTC