Depuis son sommet, l’argent a perdu environ 60 %. À première vue, c’est effectivement impressionnant, et le marché peut facilement donner l’illusion que « la logique ne tient plus ». Mais si l’on prend du recul, une correction de cette ampleur n’a rien d’inédit dans l’histoire des métaux précieux. En 1980, après la tentative de corner des frères Hunt, l’argent est passé d’environ 50 $ l’once à près de 10 $, soit une baisse d’environ 80 %. En 2011, après avoir frôlé les 50 $, il est tombé aux alentours de 14 $ en 2015, soit également une baisse de plus de 70 %. Quand les métaux précieux montent trop vite et trop fortement, il n’est pas rare qu’ils « remboursent la dette » par une correction profonde. À la fin de l’année dernière, quelqu’un avait écrit que l’or et l’argent pourraient connaître une dernière poussée avant une profonde correction. À l’époque, le sentiment du marché était très euphorique et peu de gens l’avaient pris au sérieux. Avec le recul, cet avertissement mérite au moins d’être relu.

De mon côté, j’accumule du bitcoin, mais je suis de près l’évolution de l’or et de l’argent. La logique est simple : plus la hausse est rapide et forte, plus la pression correctrice est importante par la suite. La vraie question, maintenant, n’est pas de savoir si la chute est sévère, mais si, après cette dégringolade, les cours vont continuer à baisser lentement ou s’ils sont déjà entrés dans une phase de fluctuation ample. À ce niveau, continuer à vendre à découvert dans un marché unidirectionnel, c’est risquer de se faire surprendre par un rebond ; se précipiter pour acheter la baisse, c’est risquer de se faire emporter par la prochaine mèche.

Surtout au milieu de la nuit, quand la liquidité est au plus bas, les ordres sont clairsemés dans le carnet, les spreads ont tendance à s’élargir et les ordres stop sont relativement concentrés. Une seule mèche peut alors vous transpercer. Dans ces moments-là, vendre à découvert ou acheter la baisse, c’est s’exposer à se faire malmener dans les deux sens. Ma méthode est simple : vendre haut et acheter bas dans une fourchette de fluctuation. Ne cherchez pas à deviner la direction : deviner, c’est se faire plumer. À ce niveau, je pense que l’argent est davantage dans une phase de consolidation que dans une nouvelle chute unidirectionnelle. On reviendra la semaine prochaine pour vérifier si cette analyse de cette crypto était juste.