L’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés, connus sous le nom d’OPEP+, ont conclu un accord préliminaire visant à maintenir les objectifs de production inchangés pour décembre. Trois sources au fait du dossier ont confirmé à Reuters qu’un accord de principe avait été trouvé. Cette décision fait suite à une réunion virtuelle de sept membres clés : l’Arabie saoudite, la Russie, l’Irak, le Koweït, l’Algérie, le Kazakhstan et Oman. Le groupe avait déjà maintenu pour novembre les niveaux de production de septembre 2026 lors de sa réunion du 4 octobre.

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Les marchés pétroliers ont entamé la dernière séance de négociation d’octobre, le Brent se maintenant autour de 116 dollars le baril et le West Texas Intermediate autour de 103 dollars. Cette fermeté n’est pas le fruit du hasard. Elle reflète deux forces qui tirent dans des directions opposées. Les risques pour la sécurité maritime réduisent la disponibilité physique du brut, tandis que la hausse de la production américaine et l’évolution des données sur les stocks contribuent à plafonner les prix.

Le facteur le plus immédiat est la situation sécuritaire dans le détroit d’Ormuz et dans la région du Golfe au sens large. Le United Kingdom Maritime Trade Operations, connu sous le nom d’UKMTO, a recensé plus de 30 attaques contre des navires commerciaux rien qu’en octobre, soit le total mensuel le plus élevé depuis le début du conflit avec l’Iran. Depuis le 28 février, l’agence a enregistré 145 incidents. Un exemple récent concerne un pétrolier touché par deux engins explosifs près de Khasab, à Oman, ce qui a déclenché un incendie dans la salle des machines. Le navire a été temporairement immobilisé et l’équipage a été signalé sain et sauf. Ces événements sont importants, car le détroit d’Ormuz voit transiter environ un cinquième de l’approvisionnement mondial en pétrole. Lorsque les pétroliers sont directement menacés, les coûts de transport maritime et d’assurance augmentent, et la disponibilité physique du brut se resserre.

C’est là que le volet de l’offre devient crucial. Dans son édition d’octobre du Monthly Energy Review, l’Energy Information Administration des États-Unis a estimé que les stocks de produits pétroliers américains avaient diminué d’environ 3,941 milliers de barils par jour en septembre. Les stocks de brut, y compris la Réserve stratégique de pétrole, s’élevaient à environ 705 millions de barils, dont quelque 283 millions dans la SPR. Les prélèvements continus réduisent le coussin qui absorbe normalement les chocs, ce qui soutient les prix en resserrant la disponibilité physique.

Mais le même rapport de l’EIA montre aussi pourquoi la hausse des prix n’est pas à sens unique. La production américaine de brut a atteint 13,486 milliers de barils par jour en septembre, contre 13,421 en août. Le nombre de plateformes de forage pétrolier en activité en septembre était de 452, bien au-dessus de la moyenne de 427 enregistrée de janvier à septembre. La hausse de la production accroît l’offre et exerce une pression à la baisse sur les prix. Parallèlement, les produits pétroliers fournis, indicateur indirect de la demande, ont atteint 20,898 milliers de barils par jour en septembre, contre 20,297 en août. Une demande plus soutenue a absorbé une partie de la hausse de la production et contribué à maintenir la baisse des stocks.

Pour vous, cela signifie que le marché pétrolier équilibre actuellement deux risques bien réels. D’un côté, toute escalade dans le détroit d’Ormuz ou une nouvelle vague d’attaques contre des pétroliers pourrait resserrer davantage l’offre et faire monter les prix. De l’autre, l’EIA prévoit que les stocks commerciaux de brut augmenteront pour atteindre environ 432 millions de barils d’ici la fin de 2026. Si ce passage des prélèvements à la reconstitution des stocks se concrétise, les tensions sur l’offre physique qui soutiennent les prix actuels pourraient s’atténuer. Les analystes surveillent si les produits pétroliers fournis peuvent se maintenir au-dessus d’environ 20,8 millions de barils par jour et si le trafic des pétroliers dans le détroit reste ininterrompu.

Les marchés se concentrent désormais sur deux signaux. Le premier est le rythme des attaques et la réponse des forces navales qui protègent le transport maritime commercial. Le second concerne les données hebdomadaires sur les stocks et la capacité de la croissance de la production à continuer de compenser la vigueur de la demande. Les deux scénarios restent possibles. Je conserve mes positions et je surveille le marché. Laquelle de ces deux forces, selon vous, dominera le prochain mouvement du pétrole.

Ceci ne constitue pas un conseil financier.

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