L’or a désormais reculé de plus de 30 % depuis son sommet et se trouve pile sur un support hebdomadaire. J’observe le marché depuis deux jours, et j’ai l’impression que le plus difficile à vivre, ce n’est pas de perdre de l’argent, mais de se faire sortir à chaque stop-loss juste avant que le marché ne reparte. Un ami qui fait du trading à court terme en est l’exemple parfait : la semaine dernière, il avait placé un stop-loss à moins de 1 % au-dessus du support. Selon lui, il y avait encore une bonne « marge de sécurité » avant le support. Résultat : une longue mèche baissière l’a fait sortir, puis le prix est remonté une demi-heure plus tard et, trois jours après, il était de nouveau au-dessus de son ancien niveau de stop-loss. Il a fait ses calculs : la perte sur une seule position n’était pas très importante, mais après s’être fait sortir trois fois de suite, les frais et le slippage lui ont aussi grignoté la moitié de ses bénéfices du mois. Il m’a dit que ce n’était pas tant la perte qui le gênait, mais que ces stop-loss déclenchés à répétition le faisaient commencer à douter de sa stratégie. Maintenant, au contraire, je n’ose même plus placer de stop-loss : chaque fois que j’en mets un, le marché le déclenche. À force, je suis devenu insensible.

Mais revenons au sujet. Face à une telle baisse, la plupart des gens y voient les prémices d’un krach. De mon côté, je pense que le marché va encore faire une dernière incursion dans la zone de support, avant d’atteindre un véritable creux de capitulation. Sur le graphique, le cours de l’or a déjà testé plusieurs fois la même zone de support cette semaine. Par exemple, lors de quatre passages intrajournaliers, il s’est stabilisé dans des zones similaires ; chaque baisse est restée limitée et les clôtures n’ont pas confirmé de cassure à la baisse. Mais le rebond manque aussi de volume : les échanges et l’élan pendant les phases de rebond sont nettement plus faibles que pendant les phases de baisse, ce qui montre que les acheteurs comme les vendeurs attendent que l’autre camp fasse le premier faux pas. La peur et l’avidité tournent en boucle : quand ça baisse, on a peur d’attraper un couteau qui tombe ; quand ça monte, on a peur de rater le train. Qu’est-ce que tu observes de ton côté ? Pour ma part, je trouve que plus le cours de l’or s’attarde près du support, plus la situation devient intéressante : c’est la patience qui est mise à l’épreuve et les positions les moins solides qui sont éliminées. Souvent, la véritable direction n’apparaît qu’une fois qu’un certain nombre de personnes ont fini par craquer et quitter le marché.