Les plus grandes entreprises technologiques dépensent près de 750 milliards de dollars en intelligence artificielle cette année, mais les activités qui financent ces dépenses ralentissent. Alphabet, Amazon, Meta et Microsoft augmentent toutes leurs budgets d’infrastructure, alors que leurs moteurs de revenus traditionnels montrent des signes évidents d’essoufflement.

La réalité à deux vitesses

Alphabet a déclaré un chiffre d’affaires de 63,35 milliards de dollars provenant de la recherche et des autres activités publicitaires au troisième trimestre 2026, en hausse de 12 % par rapport à l’année précédente. Ce taux de croissance est inférieur aux 19 % du premier trimestre et aux 17 % du deuxième trimestre, ce qui représente le rythme le plus lent en cinq trimestres. Google affirme que la croissance des requêtes a en fait atteint son plus haut niveau en cinq ans, ce qui pointe vers un problème simple : l’entreprise génère davantage de recherches, mais gagne moins d’argent par recherche. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, l’entreprise a confirmé que la monétisation plus faible dans le mode IA était l’une des raisons du ralentissement.

Amazon connaît une situation similaire. Les revenus des services publicitaires ont augmenté de 11 %, à 19,6 milliards de dollars, soit la croissance la plus faible depuis que l’entreprise a commencé à présenter ce segment séparément en 2022. Les ventes des boutiques en ligne n’ont progressé que de 2 %, un niveau jamais vu depuis plus de trois ans. Amazon prévoit toujours de consacrer environ 220 milliards de dollars aux dépenses d’investissement cette année, tandis qu’Alphabet maintient des prévisions de dépenses pouvant atteindre 205 milliards de dollars.

Qu’est-ce que cela signifie ?

Un produit d’actions tokenisées suivant Intel sur Gate a chuté de près de 30 % cette semaine après que l’entreprise a publié des prévisions médiocres. Le secteur plus large des semi-conducteurs a également cédé du terrain. Ces mouvements montrent à quelle vitesse le sentiment peut changer lorsque les engagements de dépenses se heurtent à l’affaiblissement des résultats fondamentaux.

Les marchés surveillent si les investissements dans l’IA commencent à générer des rendements plus nets. Si la croissance de la recherche et du commerce de détail se stabilise tandis que les dépenses d’infrastructure restent maîtrisées, la tension pourrait s’atténuer. Si les activités fondamentales continuent de ralentir tandis que les dépenses d’investissement augmentent, les pressions pourraient persister. Les deux scénarios restent possibles.

Quel signal vous semble le plus important ici : les plans de dépenses ou le ralentissement des revenus fondamentaux ? Je conserve mes positions et je surveille le marché. Ceci ne constitue pas un conseil financier.
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