#美股财报季 Les mauvaises surprises continuent

La saison des résultats des entreprises américaines se poursuit. Intel et Amazon ont encore créé la surprise, provoquant une nouvelle forte baisse de leurs cours après la clôture.

Côté matériel, il n’y a pas grand-chose à dire sur Intel : les attentes étaient trop élevées et, dès que l’entreprise ne parvient pas à les satisfaire, le cours, qui était déjà très volatil, plonge. L’action a chuté de près de 23 % après la clôture.

L’attention reste surtout portée sur les flux de trésorerie des grandes entreprises. Le flux de trésorerie disponible d’Amazon s’établit à -33,456 milliards de dollars, principalement en raison de la forte hausse des dépenses d’investissement dans le domaine de l’IA. Le titre a perdu 12 % après la clôture. À l’heure actuelle, les flux de trésorerie des grands acteurs de l’IA restent au centre des préoccupations des capitaux. Tant que ce cadrage ne changera pas, le moral de l’ensemble du secteur technologique aura du mal à se redresser. L’essentiel des résultats importants d’octobre est quasiment derrière nous. La semaine prochaine, à l’exception d’Apple, les résultats de Qualcomm et de Nvidia dans le secteur du matériel auront en réalité peu d’importance : qu’ils soient bons ou mauvais, ils refléteront la situation du trimestre précédent et ne donneront aucune indication sur la suite.

Une fois que la tendance générale du marché est établie, il est difficile de la faire évoluer. Dans un contexte de taux d’intérêt élevés, les perspectives à long terme de l’IA commencent à être remises en question. Toutefois, après la saison des résultats, la volatilité devrait diminuer et les fortes baisses successives devraient s’atténuer. Le marché pourrait probablement connaître un léger rebond la semaine prochaine, mais il faut toujours éviter les valeurs technologiques du secteur matériel.

Après la clôture, le Nasdaq a encore plongé, tout comme les rendements des bons du Trésor américain. À l’heure actuelle, même si le pétrole et l’inflation restent élevés, les bons du Trésor américain sont devenus le seul véritable actif refuge. Même les actions américaines semblent amorcer une certaine rotation vers les valeurs à dividendes : les secteurs en hausse sont surtout des secteurs traditionnels aux flux de trésorerie stables. On comprend ainsi pourquoi le Dow Jones affiche des performances nettement meilleures que le Nasdaq.

Dans un contexte de taux d’intérêt et d’inflation élevés, l’or ne montre pas de signe clair de retournement. Mais la décrue des actions mondiales liées à l’IA joue actuellement en sa faveur. Il faudra dans une certaine mesure attendre que cette vague de baisse des actions américaines soit passée pour miser sur les anticipations d’assouplissement monétaire. Cela dit, du point de vue du trading, il est très difficile de repérer le point de bascule. Il reste préférable d’acheter progressivement à mesure que les cours baissent.