L’or sera-t-il le grand gagnant ? À quoi s’attendre avant le FOMC : dollar, taux réels et appétit pour les valeurs refuges, qui jouera ses cartes en premier ?

Bitcoin aime raconter des histoires, les actions américaines aiment la croissance, tandis que l’or est plus pragmatique : montrez-moi les taux réels, et je déciderai ensuite si je dois briller.
Après la publication demain de la décision du FOMC, le principal élément à surveiller sur le marché de l’or ne sera pas seulement de savoir si la Fed ajuste ses taux, mais aussi la manière dont ses orientations de politique monétaire influeront sur le dollar et les taux réels.
En général, si la Fed envoie un signal accommodant, le marché revoit à la baisse ses anticipations de taux futurs, les taux réels reculent et le coût d’opportunité de la détention d’or diminue, ce qui peut soutenir le cours de l’or. Si le dollar s’affaiblit en parallèle, l’or pourrait bénéficier d’un soutien supplémentaire.
Mais l’or n’est pas non plus une valeur refuge qui ne fait que monter. Si Powell souligne que l’inflation reste tenace et que les taux doivent rester élevés plus longtemps, le raffermissement du dollar et des taux réels pourrait peser sur le cours de l’or.
Autre scénario : les risques géopolitiques s’intensifient soudainement. Même si la Fed adopte un ton restrictif, les achats de valeurs refuges pourraient soutenir l’or. Dans ce cas, il ne serait pas étonnant que l’or évolue dans une direction différente des actifs risqués.
Il faut aussi se méfier d’un autre élément : le marché a peut-être déjà intégré les anticipations d’assouplissement. Si la décision n’apporte pas de surprise plus accommodante, l’or pourrait aussi connaître une « vente sur la nouvelle », laissant les investisseurs qui ont acheté au plus haut coincés avec leurs positions.
Alors, ne partez pas du principe qu’il faut acheter de l’or dès qu’il y a une baisse de taux et le vendre dès qu’il y a une hausse. Ce qui déterminera réellement l’évolution à court terme, c’est la combinaison des taux réels, du dollar et de la demande de valeurs refuges.
La logique fondamentale de l’or n’est pas de deviner les intentions de la Fed, mais de déterminer si l’attrait de la détention de liquidités et d’obligations augmente ou diminue.$IRYS

‌#宏观关键周