La Bourse américaine va-t-elle se régaler demain ou prendre une raclée ? Ne prenez pas le « maintien des taux » pour un feu vert à la hausse !

Face au FOMC, les investisseurs en actions américaines tombent souvent dans un jeu psychologique bien connu : tant qu’il n’y a pas de hausse des taux, c’est une bonne nouvelle ; dès qu’on évoque une baisse des taux, c’est une excellente nouvelle.
Le problème, c’est que Wall Street n’en est pas à son premier jour de travail.
Si le maintien des taux est déjà largement anticipé par le marché, c’est peut-être la manière dont la Fed explique l’inflation, la croissance économique et l’orientation future de sa politique qui déterminera réellement l’évolution des marchés. Avant la réunion, les analyses s’intéressent généralement à la question suivante : la pause dans les ajustements des taux signifie-t-elle un véritable changement d’orientation de la politique monétaire, ou s’agit-il simplement d’attendre davantage de données
Si la Fed envoie des signaux accommodants, le marché pourrait revoir à la baisse ses anticipations de taux futurs, ce qui pourrait alléger la pression sur les valorisations des valeurs de croissance et des valeurs technologiques. Pour les entreprises dont la valorisation repose sur la croissance future des bénéfices, l’évolution des taux d’actualisation est particulièrement importante.
Mais si la Fed maintient les taux tout en soulignant que l’inflation reste tenace, les actions américaines pourraient faire face à une double épreuve : d’un côté, des taux élevés pèseraient sur les valorisations ; de l’autre, les coûts de financement et la pression sur la consommation pourraient affecter les anticipations de bénéfices des entreprises.
Il existe aussi un scénario plus subtil : la Fed adopte un ton accommodant, mais le marché recule. Pourquoi ? Parce que les investisseurs commencent à craindre que la banque centrale n’envoie des signaux d’assouplissement non pas parce que l’économie va très bien, mais parce qu’elle rencontre des difficultés.
C’est là tout le paradoxe de la Bourse : une bonne nouvelle ne fait pas forcément monter les cours, et une mauvaise nouvelle ne les fait pas forcément baisser. Tout dépend de la mesure dans laquelle l’information dépasse les attentes du marché.
Alors, pour suivre les actions américaines demain, pensez à surveiller en parallèle les rendements des bons du Trésor américain, la performance des valeurs technologiques et les anticipations de bénéfices des entreprises.
Les taux sont la calculatrice des valorisations ; les bénéfices, eux, sont le véritable soutien des cours. Ne vous contentez pas de regarder si la Fed distribue des bonbons : vérifiez aussi si les entreprises savent réellement gagner de l’argent.
$MU

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