Les géants de l’IA vont devoir rendre leur copie ! Microsoft, Google, Amazon : qui imprime de l’argent et qui le brûle ?

La saison des résultats du troisième trimestre aux États-Unis approche, et le véritable enjeu n’est pas de savoir qui a préparé le plus beau PowerPoint, mais si l’IA peut enfin rapporter de l’argent.

Microsoft, Google, Amazon et les autres géants de la tech s’apprêtent à publier leurs résultats, et le marché a de nouveau les yeux rivés sur leurs activités liées à l’IA. Ces deux dernières années, il suffisait qu’une entreprise ait un lien, même ténu, avec l’intelligence artificielle pour que sa valorisation semble prendre son envol. Le problème, c’est que les GPU coûtent cher, les centres de données coûtent cher, l’électricité coûte cher et les ingénieurs ne sont pas bon marché non plus. L’IA n’a pas encore commencé à générer des bénéfices, mais les dépenses d’investissement frappent déjà à la porte.

C’est comme ouvrir un salon de thé aux perles : on dépense des millions en travaux, on achète du matériel haut de gamme et on annonce qu’on va dominer toute la ville. Mais les investisseurs veulent surtout savoir : combien de boissons peut-on vendre chaque jour ? Et quand l’investissement sera-t-il rentabilisé ?

Pour analyser les résultats des géants de l’IA, ne vous contentez pas de regarder la croissance de leurs activités cloud. Il faut aussi vérifier si les commandes se transforment en revenus, si les marges bénéficiaires sont sous pression et si la hausse des dépenses d’investissement reste supportable au regard de leur flux de trésorerie.

Si les revenus progressent fortement et que la demande des clients est solide, ces dépenses peuvent servir à construire une autoroute. Mais si les investissements continuent d’augmenter sans que les retombées commerciales se concrétisent, mieux vaut se méfier : l’autoroute pourrait être achevée, mais personne ne passerait au péage.

L’histoire de l’IA est loin d’être terminée, bien sûr, mais la Bourse n’est pas un film de science-fiction. Ce qui déterminera finalement la valorisation, ce n’est pas l’intelligence du modèle, mais la capacité du modèle économique à générer des bénéfices.

Après tout, l’intelligence artificielle peut générer des réponses, mais les investisseurs n’ont pas envie de se retrouver avec la facture des dépenses d’investissement.
$MU

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