La méga-IPO de l’année, Anthropic, est bien là. L’introduction en Bourse est prévue la semaine du 16 novembre.

Le syndicat bancaire chargé de l’opération a été entièrement dévoilé : il réunit les grands noms de Wall Street, dont Bank of America, Deutsche Bank, UBS et JPMorgan.
Mais les chiffres publiés dans le prospectus sont encore plus inquiétants que ne le laissaient présager les fuites précédentes.
La société a enregistré une perte nette comptable de 80,7 milliards de dollars au premier semestre et avertit explicitement dans son dossier qu’elle pourrait ne pas parvenir à dégager des bénéfices ou à les maintenir, et qu’elle ne prévoit pas de verser de dividendes dans un avenir prévisible.
Le principal gouffre vient des factures de calcul à venir. D’ici 2033, Anthropic prévoit de verser jusqu’à 114,5 milliards de dollars à Google et de dépenser environ 161,2 milliards de dollars dans le cadre de contrats de location avec Broadcom.
En outre, la société pourrait émettre jusqu’à 42 milliards de dollars de billets à ordre convertibles et signale le risque de devoir refinancer plus tôt que prévu.
Côté clientèle, bien que 79 % de ses revenus proviennent de clients autres que ses cinq principaux, ce géant de l’IA enregistré comme société d’intérêt public verrouille toujours le contrôle grâce à une structure d’actions spéciale (classes A, N et T).
Les premières réactions des capitaux pré-marché sur la chaîne donnent déjà une première indication du prix. Après le dépôt public de sa demande d’introduction en Bourse auprès du Nasdaq, les contrats pré-marché d’Anthropic ont brièvement bondi de plus de 4 %, avant de retomber à environ 1 900 dollars ; sa valorisation de gré à gré reste néanmoins solidement au-dessus de 1,9 billion de dollars.
La question qui préoccupe tout le monde reste désormais la liquidité. Dans un contexte macroéconomique où les capitaux se disputent un stock limité d’actifs, les marchés américains subiront-ils un puissant effet d’aspiration pour absorber ce monstre à capitaux, dont la valorisation approche les 2 billions de dollars ?
Difficile encore de savoir si acheter des actions sera rentable, mais ceux qui ne peuvent pas utiliser Claude ne le pourront toujours pas — comme moi, rédacteur, qui tape ce texte au clavier.