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L’essor des centres de données dédiés à l’IA face à une nouvelle épreuve : les dépenses d’infrastructure pourraient-elles dépasser la demande réelle d’ici 2028 ?

La révolution de l’intelligence artificielle crée d’immenses possibilités pour les fabricants de semi-conducteurs, les fournisseurs de services cloud et les exploitants de centres de données. Cependant, alors que des milliards de dollars sont investis dans les infrastructures d’IA, une question cruciale se pose : que se passera-t-il si les entreprises construisent des capacités informatiques plus vite que les clients ne peuvent les utiliser ? D’ici 2028, certaines parties du secteur des centres de données pourraient connaître une offre excédentaire, ce qui exercerait une pression sur les prix de location, les marges bénéficiaires et les rendements des investissements.

À mon avis, le principal risque n’est pas la disparition de la demande en IA. C’est la possibilité que les dépenses d’infrastructure se déconnectent de la valeur économique réellement générée par les applications d’IA.

1. La course aux infrastructures d’IA s’accélère

Les entreprises technologiques rivalisent pour obtenir des puces de pointe, des serveurs hautes performances, de l’électricité, des systèmes de refroidissement et des terrains adaptés. Les grands fournisseurs de services cloud agrandissent leurs installations pour répondre aux besoins de l’IA générative, de l’automatisation des entreprises, de l’informatique en nuage et de charges de travail toujours plus complexes.

Des exploitants indépendants construisent également de nouvelles installations, espérant que des entreprises technologiques loueront leurs capacités. Cependant, les projets annoncés ne se traduisent pas automatiquement par des centres de données opérationnels, et les installations achevées ne garantissent pas une utilisation rentable.

Si trop de projets sont mis en service en même temps, la concurrence pourrait s’intensifier et les clients pourraient gagner en pouvoir de négociation.

2. L’adoption de l’IA doit générer de réels revenus

L’avenir des centres de données dépend de bien plus que d’impressionnantes démonstrations d’IA. Les entreprises doivent de plus en plus démontrer que les outils d’IA améliorent la productivité, réduisent les coûts, augmentent les revenus ou contribuent au succès commercial de produits.

Si les entreprises continuent de développer leurs services d’IA et leurs charges de travail d’inférence, la demande en calcul pourrait rester forte. Toutefois, si les clients réduisent leurs dépenses parce que les investissements dans l’IA ne produisent pas les rendements attendus, les exploitants d’infrastructures pourraient enregistrer un ralentissement des commandes et des capacités sous-utilisées.

L’indicateur clé n’est pas simplement la quantité de puissance de calcul construite par le secteur, mais la régularité avec laquelle les clients paient pour l’utiliser.

3. Les gains d’efficacité pourraient modifier l’équilibre entre l’offre et la demande

Les progrès dans la conception des semi-conducteurs, les processeurs spécialisés, la compression des modèles et l’optimisation des logiciels pourraient permettre aux entreprises d’effectuer davantage de calculs avec moins de ressources.

Cela ouvre la voie à deux scénarios. Une plus grande efficacité pourrait réduire les infrastructures nécessaires à certaines tâches et accroître le risque d’offre excédentaire. À l’inverse, la baisse des coûts de calcul pourrait inciter les entreprises à déployer l’IA plus largement, ce qui augmenterait la demande totale.

Cette tension rend les prévisions jusqu’en 2028 incertaines. Les investisseurs devraient suivre à la fois les gains d’efficacité du calcul et la progression de l’utilisation réelle de l’IA.

4. L’électricité devient un avantage concurrentiel

Les centres de données dédiés à l’IA nécessitent d’importantes quantités d’électricité, des systèmes de refroidissement sophistiqués et des raccordements fiables au réseau. Ces besoins créent des débouchés pour les entreprises du secteur de l’énergie, les fabricants d’équipements électriques et les fournisseurs spécialisés dans le refroidissement.

Néanmoins, les pénuries d’électricité, les retards de raccordement au réseau, les restrictions en matière de permis et la hausse des coûts de construction peuvent empêcher la mise en service commerciale des installations prévues dans les délais.

Par conséquent, le marché pourrait connaître une offre excédentaire dans certaines régions, tandis que d’autres resteraient soumises à des contraintes. Un centre de données bénéficiant d’un approvisionnement en électricité sécurisé et de clients fiables pourrait avoir bien plus de valeur qu’un projet de plus grande envergure confronté à des conditions d’exploitation incertaines.

5. Quelle place $AVGO occupe-t-il dans cette tendance ?

Broadcom ($AVGO) mérite l’attention, car ses activités dans les semi-conducteurs et les logiciels d’infrastructure sont directement liées à des composantes importantes de l’écosystème de l’IA.

Ses activités dans les semi-conducteurs comprennent les technologies de réseau et les accélérateurs d’IA conçus sur mesure, tandis que ses produits réseau contribuent à acheminer efficacement les données au sein de systèmes informatiques toujours plus complexes. À mesure que les grappes de calcul dédiées à l’IA se développent, la connectivité haut débit et les puces spécialisées peuvent devenir des composantes essentielles du développement des infrastructures.

Toutefois, Broadcom ne doit pas être assimilée à un propriétaire de centres de données. Ses perspectives d’investissement dépendent de la demande en semi-conducteurs, des dépenses des clients, de l’exécution des produits, de la concurrence et des résultats de son activité logicielle.

Même si certains projets de centres de données deviennent moins rentables, la demande en équipements réseau et en puces d’IA sur mesure pourrait rester résiliente. À l’inverse, une baisse des dépenses d’investissement des hyperscalers pourrait affecter les commandes et les attentes de croissance future.

6. Que devraient surveiller les investisseurs avant 2028 ?

Les investisseurs devraient se concentrer sur plusieurs indicateurs mesurables : les dépenses d’investissement des hyperscalers, la croissance des revenus liés à l’IA, le taux d’utilisation des centres de données, les coûts de l’électricité, les engagements des clients, les retards de construction et les rendements générés par les nouvelles infrastructures.

Pour $AVGO, il convient de prêter une attention particulière à l’évolution des revenus des semi-conducteurs, à la demande liée à l’IA, aux marges, à la concentration de la clientèle et aux prévisions de la direction.

La valorisation compte également. Une entreprise peut participer à une transformation technologique majeure et tout de même offrir des rendements décevants aux investisseurs si le cours de son action reflète déjà des attentes trop optimistes.

7. Mes perspectives : une croissance sélective, pas des profits garantis

D’ici 2028, le secteur des centres de données pourrait connaître un ajustement inégal plutôt qu’un effondrement total. Les exploitants efficaces disposant d’un approvisionnement fiable en électricité, de solides relations avec leurs clients, d’une technologie différenciée et de dépenses maîtrisées pourraient rester compétitifs. Les promoteurs très endettés, ayant des projets coûteux et une demande incertaine, pourraient subir davantage de pression.

Pour les utilisateurs de l’IA, les capacités supplémentaires pourraient finir par réduire les coûts de calcul. Pour les investisseurs, cependant, une baisse des prix ne se traduit pas automatiquement par des profits plus élevés.

Réflexions finales

Les possibilités offertes par les infrastructures d’IA restent considérables, mais la prochaine phase mettra à l’épreuve la capacité d’investissements extraordinaires à générer des rendements économiques durables. La demande pour les centres de données, la disponibilité de l’électricité, l’efficacité du calcul et l’adoption commerciale de l’IA détermineront quelles entreprises en sortiront renforcées.

À mon avis, les investisseurs devraient aller au-delà des annonces de construction et se concentrer sur la demande réelle, l’utilisation rentable des capacités et la discipline financière. En effet, l’occasion réside dans la fourniture des infrastructures qui soutiennent l’IA, mais les résultats futurs dépendront toujours de l’exécution, des dépenses des clients et de la valorisation.

Les gagnants du prochain cycle de l’IA ne seront peut-être pas simplement les entreprises qui construisent le plus de capacités. Il pourrait s’agir des entreprises qui fournissent des technologies essentielles tout en préservant des marges durables et des attentes de croissance réalistes.

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