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Bonjour à la communauté Gate Square ! Les données qui apparaissent actuellement sur les écrans des marchés révèlent clairement à quel point l’équilibre du marché pétrolier est devenu délicat et précaire. Le rapport d’octobre de l’Administration américaine d’information sur l’énergie (EIA) indique que les stocks mondiaux de pétrole ont diminué en moyenne de 1.9 million de barils par jour au troisième trimestre, et qu’une nouvelle baisse de 0.7 million de barils par jour est prévue au quatrième trimestre. Il ne s’agit pas simplement d’un déséquilibre entre l’offre et la demande : c’est la preuve concrète que le marché se resserre davantage de jour en jour.

Le principal facteur à l’origine de cette situation est la baisse des stocks commerciaux de pétrole dans les pays de l’OCDE, qui, en septembre, sont tombés à un niveau équivalant à 58.1 jours de consommation. Si une fourchette de 55–65 jours est historiquement considérée comme normale, un niveau inférieur à 55 jours signale des stocks tendus. Bien que le niveau actuel de 58.1 jours ne soit pas encore passé sous le seuil critique, l’érosion continue des stocks montre que cette réserve s’amenuise de semaine en semaine. En effet, l’EIA a confirmé une baisse de 3.06 millions de barils des stocks commerciaux de pétrole brut aux États-Unis, un chiffre nettement supérieur aux prévisions.

Alors, comment ce resserrement se répercute-t-il sur les prix ? Au 23 octobre, le Brent a grimpé à $117.38, atteignant son niveau le plus élevé depuis mars, tandis que le WTI s’échange à $103.44. Les données en temps réel présentées dans les visuels confirment également cette tendance : le Brent s’établit à $116.97, le WTI à $104.27 et le gaz naturel à $3.073. Si les prix se maintiennent à ces niveaux, ce n’est pas seulement en raison de la baisse actuelle des stocks, mais aussi des inquiétudes liées à d’éventuelles perturbations futures de l’approvisionnement. Le fait que les contrats à terme de décembre 2027 soient cotés à $87 suggère que le marché anticipe des conditions tendues à court terme, puis une normalisation à long terme.

Il faut toutefois rester prudent. La baisse des stocks de 0.7 million de barils prévue par l’EIA au quatrième trimestre représente un ralentissement notable par rapport à la diminution de 1.9 million de barils enregistrée au troisième trimestre. Autrement dit, les stocks continuent de diminuer, mais à un rythme plus lent. Si les stocks commerciaux américains augmentent dans les semaines à venir, ou si les perturbations de l’approvisionnement au Moyen-Orient s’atténuent, la pression haussière sur les prix pourrait diminuer. À l’inverse, si les stocks continuent de baisser tandis que les risques géopolitiques persistent, l’équilibre actuellement tendu devrait se maintenir.

À mes yeux, en tant qu’investisseur particulier, les indicateurs les plus importants dans ce contexte sont les données hebdomadaires de l’EIA sur les stocks et les variations du nombre de jours de couverture des stocks commerciaux de l’OCDE. Plutôt que d’essayer de prévoir l’évolution des prix, il est bien plus prudent de suivre ces indicateurs concrets du côté de l’offre. Le marché pétrolier se trouve actuellement dans un équilibre « tendu, mais fragile ». Tout événement qui viendrait rompre cet équilibre aurait des répercussions directes, non seulement sur le pétrole, mais aussi sur les rendements obligataires (par le biais des anticipations d’inflation) et les actifs risqués.

Ce texte ne constitue pas un conseil en investissement.
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