Les valeurs technologiques américaines s’envolent comme des fusées ! Acheter maintenant, c’est profiter de la hausse ou servir de liquidité de sortie aux autres ?

À chaque saison des résultats, les valeurs technologiques nous font passer par de véritables montagnes russes émotionnelles. Dès que les résultats dépassent les attentes, les investisseurs s’enthousiasment pour l’avenir ; au moindre signe de prudence dans les prévisions, les commentaires se transforment aussitôt en un grand débat sceptique.

Pour déterminer si une valeur technologique mérite d’être achetée, il ne suffit pas de regarder à quel point l’entreprise est excellente : il faut aussi se demander combien le marché a déjà payé pour cette excellence.

Prenons l’exemple d’une entreprise à la forte croissance et à la technologie de pointe, qui mérite effectivement qu’on s’y intéresse. Mais si le cours de l’action intègre déjà plusieurs années de croissance rapide à venir, même de bons résultats peuvent faire baisser l’action s’ils ne réservent pas de plus grande surprise.

C’est comme payer le prix d’une maison de luxe pour acheter un appartement ordinaire : une fois installé, on se rend compte que le logement est bien, mais on n’a pas forcément l’impression d’avoir fait une bonne affaire.

Pendant la saison des résultats, je m’intéresse surtout à trois questions : premièrement, la croissance des revenus est-elle réelle et durable ? Deuxièmement, les bénéfices et les flux de trésorerie disponibles suivent-ils le rythme ? Troisièmement, la valorisation actuelle laisse-t-elle une marge face aux incertitudes à venir ?

Bien sûr, une valorisation élevée ne signifie pas forcément que le cours va baisser, et une valorisation faible ne signifie pas qu’il va rebondir immédiatement. Les perspectives du secteur, la concurrence et l’évolution des taux d’intérêt peuvent toutes influencer le prix que le marché est prêt à payer.

Mon avis : ne vous précipitez pas sur une action simplement parce qu’elle est à la mode, et ne la croyez pas bon marché simplement parce qu’elle a baissé. Ce qui mérite vraiment d’être étudié, c’est le rapport entre la croissance future et le prix actuel.

L’achat repose sur l’analyse, la détention sur la patience, et quand vous perdez de l’argent, ne vous contentez surtout pas d’accuser le marché de ne pas vous comprendre !
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