Le piège le plus redoutable de la saison des résultats : les résultats sont excellents, alors pourquoi Wall Street fait-elle quand même chuter le cours ?

Les petits investisseurs lisent les résultats : les bénéfices augmentent, j’achète ! Wall Street les lit autrement : de combien les bénéfices ont-ils augmenté ? Et de combien pourront-ils encore augmenter l’an prochain ? Si la croissance ralentit, qu’est-ce qui justifie une valorisation aussi élevée ?
Un même bulletin de résultats, deux interprétations différentes : au final, l’un peut acheter au plus haut tandis que l’autre reste coincé avec ses titres.
Ce qui influe vraiment sur le cours pendant la saison des résultats, c’est l’écart entre les résultats réels et les attentes du marché. Si le marché espérait initialement une hausse des bénéfices de 30 % et que l’entreprise n’enregistre finalement qu’une hausse de 20 %, les capitaux déçus peuvent se retirer, même si les résultats restent bons.
À l’inverse, une entreprise peut afficher des résultats trimestriels moyens, mais voir son cours grimper de façon inattendue si ses coûts baissent, si sa trésorerie s’améliore ou si ses dirigeants présentent des perspectives d’avenir plus optimistes.
C’est pourquoi il ne faut pas se contenter de surveiller le bénéfice par action : il faut aussi examiner la croissance du chiffre d’affaires, la marge brute, le flux de trésorerie disponible, le niveau d’endettement ainsi que les prévisions de résultats pour le trimestre suivant.
Surtout dans un contexte de valorisations élevées, la marge d’erreur du marché peut être plus faible. Une bonne entreprise n’est pas forcément proposée à un bon prix, et de bons résultats ne signifient pas nécessairement que c’est le bon moment pour acheter.
Ne considérez pas les résultats comme un bulletin scolaire : ils ressemblent davantage à un entretien d’embauche. Avoir bien travaillé par le passé ne fait que vous ouvrir la porte ; c’est la valeur que vous pourrez encore créer à l’avenir qui détermine le salaire que le marché est prêt à vous offrir.
En bourse, accordez-vous plus d’importance aux bénéfices du trimestre en cours ou aux prévisions de résultats du trimestre suivant ?$TSLA

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