Bonjour à tous. En regardant les écrans aujourd’hui, nous constatons que les marchés mondiaux envoient des signaux contradictoires. D’un côté, les attaques contre des pétroliers dans le détroit d’Ormuz se multiplient et les prix du pétrole augmentent ; de l’autre, l’or est passé sous la barre des $4,000, tandis que le Bitcoin peine à se maintenir au niveau des $80,600. Que nous apprend donc cette situation ? Examinons-la avec calme et dans une perspective axée sur les investisseurs.

Tout d’abord, il est nécessaire de comprendre pourquoi le pétrole brut Brent a dépassé les $117. Cette hausse ne s’explique pas simplement par un déséquilibre entre l’offre et la demande. Les attaques contre des pétroliers dans le détroit d’Ormuz ont suscité de sérieuses inquiétudes quant à la sécurité de l’approvisionnement énergétique mondial. La semaine dernière, les volumes quotidiens de pétrole acheminés par cette voie maritime stratégique sont tombés à 12.6 millions de barils, bien en dessous du niveau de 15 millions de barils observé à la fin du mois de septembre. Le fait que les coûts de transport aient dépassé $37 par baril montre que le marché prend ce risque très au sérieux. Autrement dit, la hausse des prix du pétrole reflète une prime de risque géopolitique.

Pourquoi l’or baisse-t-il dans ce contexte ? En général, les risques géopolitiques tendent à soutenir le cours de l’or. Toutefois, la situation est différente ici. La hausse des prix du pétrole alimente les craintes d’une inflation persistante et d’un maintien des hausses de taux d’intérêt par la Réserve fédérale plus longtemps que prévu. En effet, à l’approche de la décision de la Fed sur les taux d’intérêt, l’or est passé sous la barre des $4,000, franchissant à la baisse un seuil psychologique important. Le marché intègre actuellement l’idée qu’une inflation élevée retardera toute baisse des taux d’intérêt. Cela augmente, à son tour, le coût d’opportunité de la détention d’or, qui ne génère aucun intérêt.

Quant au Bitcoin, il se situe actuellement au niveau des $80,600, pris entre ces deux forces opposées : d’un côté, les risques géopolitiques et les inquiétudes liées à l’inflation, et de l’autre, la perspective d’une éventuelle hausse des taux d’intérêt par la Réserve fédérale. Le marché est actuellement focalisé sur la décision de la Fed, attendue ce mercredi. Si la grande majorité des économistes s’attend à ce que la Fed maintienne les taux d’intérêt inchangés lors de cette réunion, la possibilité d’une hausse en décembre reste envisagée. Le fait que le Bitcoin soit parvenu à se maintenir au-dessus de $80,000 malgré cette incertitude laisse penser qu’il continue d’être perçu comme un « actif risqué ». À mesure que la hausse des prix du pétrole alimente l’inflation et que la position belliciste de la Fed se précise, la pression sur le Bitcoin pourrait s’intensifier.

En bref, le marché est actuellement pris dans une spirale « inflation-taux d’intérêt ». La hausse des prix du pétrole fait grimper l’inflation, ce qui pousse à son tour les anticipations de taux d’intérêt à la hausse. Cette chaîne d’événements pèse sur l’or, tandis que le Bitcoin reste confiné dans une fourchette de négociation étroite. Dans les jours à venir, les déclarations de la Fed et les évolutions au Moyen-Orient détermineront l’orientation de ces trois classes d’actifs. Pour moi, les indicateurs les plus importants seront la durabilité de la hausse des prix du pétrole et la manière dont la Fed choisira de lutter contre l’inflation.

Ce texte ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public.

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