#美股财报季 #Gate广场万圣节 #每周来晒 La question cruciale est enfin posée : peut-on gagner la course à « brûler du cash » dans l’IA ?

Le 22 octobre, heure de Pékin, Meta a publié ses résultats financiers du troisième trimestre 2026. Son chiffre d’affaires a progressé de 26 % sur un an, à 64,601 milliards de dollars. Les dépenses d’investissement du trimestre se sont élevées à 34,91 milliards de dollars, tandis que le flux de trésorerie disponible est passé en territoire négatif. La croissance des revenus et l’augmentation des investissements vont de pair, et la commercialisation de l’IA fait désormais l’objet d’un examen plus concret : la demande payante peut-elle se traduire par des bénéfices durables ? La trésorerie générée par l’activité peut-elle suivre le rythme des investissements dans la puissance de calcul ?

Ce trimestre, la croissance des revenus de Meta repose toujours principalement sur la publicité : ses recettes publicitaires ont atteint 63,061 milliards de dollars, en hausse de 26 % sur un an. Le nombre d’impressions publicitaires a augmenté de 10 %, et le prix moyen des annonces de 14 %. L’entreprise indique que l’IA génère des recettes publicitaires supplémentaires en améliorant les recommandations, l’engagement des utilisateurs et l’efficacité de la monétisation.

À mesure que l’activité se développe, une facture qui ne cesse de s’alourdir se profile également. Meta a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement totales pour l’année, qui passent de 130 à 145 milliards de dollars à une fourchette de 135 à 145 milliards de dollars.

La responsable financière Susan Li a indiqué que les dépenses d’investissement de Meta continueraient d’augmenter au cours des prochaines années, principalement pour soutenir ses activités centrales et ses initiatives émergentes en matière d’IA. Muse, un agent personnel, est le nouveau produit d’IA sur lequel reposent de grandes attentes. Bien que l’entreprise n’ait pas communiqué séparément les revenus et les bénéfices de Muse, Zuckerberg a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats que, depuis son lancement il y a environ un mois et demi, Muse comptait déjà plus de 10 millions d’utilisateurs aux États-Unis et au Canada. Il a également reconnu que le fonctionnement de Muse coûtait plus cher que celui de nombreux nouveaux produits lancés par le passé et que l’entreprise accélérerait la monétisation plus tôt qu’auparavant. Selon lui, la prochaine étape comporte trois priorités : développer le produit, accroître ses revenus et optimiser les coûts de calcul. Il prévoit que l’efficacité des coûts de calcul de Muse sera multipliée par plus de dix au cours de l’année à venir. Les progrès de l’IA influencent également les anticipations du marché. Morgan Stanley a relevé ses prévisions de bénéfices de Meta pour 2027 et 2028, notamment en raison de la croissance publicitaire portée par l’IA et du potentiel de revenus de Muse.

Dans le même temps, Anthropic, développeur du modèle Claude, affiche une situation comparable. Des informations publiées précédemment faisaient état d’une perte nette de 80,7 milliards de dollars pour Anthropic au premier semestre, dont 72 milliards de dollars de charges comptables non monétaires liées à la variation de la juste valeur des obligations convertibles. Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires d’Anthropic a atteint 16,8 milliards de dollars, soit une hausse d’environ 45 % par rapport au trimestre précédent, et l’entreprise a réalisé un bénéfice sur une base ajustée. Selon certaines informations, ses investissements dans la puissance de calcul et les infrastructures ont approché les 9 milliards de dollars au premier semestre, dépassant déjà les quelque 7,3 milliards de dépenses comparables de l’ensemble de l’année 2025. Par ailleurs, l’entreprise s’est engagée à investir au moins 518 milliards de dollars dans les services cloud, le calcul et les infrastructures au cours des dix prochaines années.

La course à « brûler du cash » dans l’IA s’intensifie. Qu’il s’agisse de Meta, qui dispose d’immenses revenus publicitaires, ou d’Anthropic, qui s’apprête à viser l’une des plus grandes introductions en bourse de l’histoire, les deux entreprises sont confrontées au même défi. Les investisseurs misent sur la capacité des entreprises spécialisées dans l’IA à générer suffisamment de revenus à l’avenir. Entraîner des modèles plus puissants et élargir la base d’utilisateurs nécessitent de sécuriser à l’avance les capacités de calcul. Saisir les opportunités du marché tout en maîtrisant les contraintes financières et en répondant aux attentes de rendement des investisseurs : voilà la question à laquelle les entreprises de l’IA devront continuer de répondre.