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L’or sous les 4 000 $ : pression inflationniste, incertitude autour de la Fed et bataille pour trouver un plancher

La dernière baisse de l’or a placé sous forte pression l’un des niveaux psychologiques les plus importants du marché. L’or au comptant est tombé à environ 3 987 $ pendant les échanges en Asie, passant sous les 4 000 $ pour la première fois depuis juillet. Après des mois de fortes hausses, ce mouvement soulève une question cruciale : s’agit-il d’une correction temporaire ou le marché entre-t-il dans une phase de réévaluation plus profonde ?

À mon avis, la faiblesse de l’or s’explique par la combinaison de préoccupations persistantes concernant l’inflation, de l’évolution des anticipations concernant la Réserve fédérale et d’une pression acheteuse réduite de la part des investisseurs à court terme. Les arguments à long terme en faveur de l’or n’ont pas disparu, mais les acheteurs doivent prouver qu’ils sont prêts à défendre des niveaux plus bas.

1. Pourquoi l’or a baissé malgré l’incertitude des marchés

L’or a connu une réaction inhabituelle lors de la liquidation des marchés jeudi. Les actions ont subi de fortes pressions, tandis que le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est passé sous les 5 %. En temps normal, ces conditions apporteraient un certain soutien à l’or.

Au lieu de cela, l’or a chuté d’environ 2,8 %, vers 4 023 $, avant de passer sous les 4 000 $ vendredi.

Cette divergence laisse penser que la demande traditionnelle de valeurs refuges se heurte à des forces macroéconomiques plus puissantes. Lorsque les investisseurs s’inquiètent simultanément de l’inflation, des taux d’intérêt et des pertes de portefeuille, l’or peut subir des pressions vendeuses même si les marchés dans leur ensemble semblent instables.

2. Les cours du pétrole font évoluer les perspectives de taux d’intérêt

Les prix de l’énergie restent au cœur du débat actuel sur l’or. Un Brent au-dessus de 110 $ le baril renforce les craintes que l’inflation reste élevée plus longtemps que prévu.

Cela place la Réserve fédérale dans une situation difficile. Si les coûts de l’énergie continuent de pousser l’inflation à la hausse, les décideurs pourraient avoir moins de marge de manœuvre pour réduire les taux d’intérêt. Les anticipations des marchés ont également reflété des inquiétudes quant à une éventuelle hausse des taux en décembre, même si les probabilités varient selon les sources et peuvent évoluer rapidement.

La réunion de la Fed des 27 et 28 octobre sera donc importante pour les signaux qu’elle enverra sur sa politique, même si les responsables laissent les taux inchangés.

En règle générale, la hausse des rendements réels augmente le coût d’opportunité de la détention d’or, car ce métal ne rapporte pas d’intérêts. À mes yeux, les cours du pétrole et les rendements réels méritent une attention plus étroite que le seul dollar pour évaluer la prochaine évolution de l’or.

3. Les banques centrales et les ETF envoient des signaux différents

Les perspectives de la demande d’or à long terme restent complexes. Les données du World Gold Council citées par ING indiquent que les banques centrales ont acheté environ 289 tonnes d’or au T2, tandis que les ETF sur l’or ont enregistré des sorties d’environ 45 tonnes.

Ces chiffres mettent en évidence deux horizons d’investissement différents. Les banques centrales peuvent accumuler de l’or dans le cadre d’une diversification à long terme de leurs réserves, tandis que les investisseurs en ETF et les traders spéculatifs peuvent réagir beaucoup plus vite aux taux d’intérêt, à la dynamique du marché et aux risques à court terme.

Selon mon analyse, les achats du secteur officiel peuvent contribuer à soutenir le marché au fil du temps, mais ils ne garantissent pas que les prix se maintiennent à un niveau donné lors d’une forte correction.

La baisse rapportée de plus de 25 % par rapport au sommet de janvier, au-dessus de 5 500 $, montre également à quelle vitesse le sentiment peut changer après une hausse exceptionnelle.

4. Les niveaux techniques que je surveille

Sur mes graphiques journaliers, 4 007,94 $ est le niveau de support immédiat le plus important. Si l’or s’échange autour de 4 020 $, son cours restera à peine au-dessus de ce seuil.

La moyenne mobile à court terme, proche de 4 130,57 $, constitue un test important pour le rebond, tandis que la zone des 4 220–4 227 $ représente une résistance plus large.

Les indicateurs de dynamique restent faibles. Mon graphique XAUUSD affiche un RSI proche de 34,7, tandis que mon graphique XAUT se situe autour de 30,9. Ces deux valeurs indiquent de fortes pressions vendeuses, même si une situation de survente ne signifie pas automatiquement qu’un retournement est imminent.

Le MACD reste sous sa ligne de signal, mais l’histogramme proche de -6 m’incite à attendre des confirmations supplémentaires avant de conclure que la dynamique baissière s’accélère.

Une clôture journalière sous 4 007,94 $ affaiblirait la configuration technique à court terme. Un retour au-dessus d’environ 4 130 $ indiquerait que les acheteurs reprennent progressivement le contrôle.

5. Qu’est-ce qui pourrait déclencher le prochain rebond ?

Trois évolutions pourraient améliorer les perspectives de l’or : une baisse des cours du pétrole, des indications plus accommodantes de la Réserve fédérale et un recul des rendements réels. Le rapport sur l’inflation PCE sous-jacente du 29 octobre est un autre événement important à surveiller.

Cependant, si les prix de l’énergie continuent de grimper et que la Fed maintient une politique restrictive, l’or pourrait rester sous pression même si les incertitudes géopolitiques soutiennent la demande à long terme.

Ma stratégie

Je ne me précipite pas pour acheter simplement parce que l’or est passé sous les 4 000 $. Je veux voir si les acheteurs peuvent établir une base et reprendre des niveaux techniques importants. Si le support cède à la clôture journalière, attendre que l’évolution des cours soit plus claire peut être plus judicieux que d’essayer de prédire le point bas exact.

À mes yeux, la prochaine direction dépend de l’interaction entre le pétrole, les anticipations d’inflation, la politique de la Fed et la demande réelle des acheteurs.

Quel est votre avis ? La demande des banques centrales peut-elle aider l’or à repasser au-dessus des 4 000 $, ou faut-il que les cours du pétrole baissent avant qu’un rebond durable ne commence ? Surveillez-vous les 4 000 $ comme un support ou vous préparez-vous à une correction plus profonde vers les 3 500 $ ?

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Il s’agit de mon point de vue personnel sur le marché, fondé sur les niveaux techniques et les facteurs macroéconomiques mentionnés.

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