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LES ACTIONS JAPONAISES ET SUD-CORÉENNES PLONGENT : LE BOOM MONDIAL DE L’IA EST-IL CONFRONTÉ À UN RETOUR À LA RÉALITÉ ?

La forte vague de ventes sur les marchés actions japonais et sud-coréen a adressé un puissant avertissement aux investisseurs : même les rallyes les plus solides tirés par la technologie peuvent devenir vulnérables lorsque les pressions macroéconomiques, les menaces concurrentielles et le positionnement des investisseurs se conjuguent.

Le 15 octobre, le KOSPI sud-coréen a plongé de 7,57 % pour clôturer à 5 554,22 points, tandis que le Nikkei 225 japonais a reculé de 4,90 % à 64 425,95 points. Ces baisses étaient particulièrement significatives, car les deux marchés avaient bénéficié de l’enthousiasme entourant l’intelligence artificielle, la demande de semi-conducteurs et les anticipations d’une poursuite de la croissance dans l’informatique avancée.

Cependant, lorsque les investisseurs commencent à remettre simultanément en question les bénéfices futurs et les valorisations, le sentiment du marché peut changer très rapidement.

Corée du Sud : un lourd revers pour les leaders des semi-conducteurs

La Corée du Sud a connu l’une de ses séances de trading les plus mouvementées de ces derniers mois. Le KOSPI a chuté jusqu’à 9,29 % en séance avant de clôturer à 5 554,22 points, tandis que des coupe-circuits et des mécanismes « sidecar » côté ventes ont été déclenchés sur les marchés KOSPI et KOSDAQ, suspendant temporairement les échanges pendant 20 minutes.

La pression a été particulièrement forte parmi les grandes entreprises de semi-conducteurs.

Samsung Electronics a reculé de 9,48 %, tandis que SK Hynix a perdu 11,06 %. Ensemble, ces entreprises ont représenté environ 65 % de la réduction déclarée de 410 billions de wons de la capitalisation boursière combinée sur les deux places boursières coréennes.

Le KOSPI a également enregistré des pertes pendant sept séances consécutives, reculant d’environ 21 % sur cette période.

À mon avis, cette performance montre comment une exposition concentrée à un petit nombre de grandes entreprises technologiques peut amplifier la volatilité du marché. Lorsque les principales valeurs des semi-conducteurs chutent fortement, leur poids important dans l’indice peut accélérer les pertes sur l’ensemble du marché.

Japon : les valeurs de l’IA et des puces sous pression vendeuse

Le secteur technologique japonais a également subi une pression considérable. Le Nikkei 225 a perdu 3 318,34 points, soit 4,90 %, pour terminer à 64 425,95 points, enregistrant ainsi sa troisième plus forte baisse en points de son histoire.

Les entreprises d’équipements pour semi-conducteurs et liées à l’IA figurent parmi les plus durement touchées.

Advantest a plongé de près de 15 %, Tokyo Electron a reculé d’environ 7,8 % et Kioxia Holdings a chuté de plus de 12 %. SoftBank Group a également perdu 9,32 %, reflétant son exposition à l’écosystème plus large des investissements dans la technologie et l’IA.

La capitalisation boursière de Kioxia se serait contractée pour atteindre environ un tiers de son sommet de juin, ce qui illustre la rapidité avec laquelle les valorisations peuvent évoluer lorsque les anticipations s’affaiblissent.

Ces baisses ne signifient pas automatiquement que la demande d’IA est en train de disparaître. Elles suggèrent plutôt que les investisseurs réévaluent peut-être la part de la croissance future déjà intégrée dans les cours actuels des actions.

Trois forces derrière la vague de ventes

1. Les ambitions croissantes de la Chine dans les semi-conducteurs

ChangXin Memory Technologies (CXMT) aurait progressé sur une architecture DRAM de nouvelle génération en 4F². Cette évolution a attiré l’attention, car les fabricants de mémoire dépendent fortement de leur avance technologique, de leur efficacité de production, de leur pouvoir de fixation des prix et d’une demande soutenue.

Cela ne constitue pas une menace immédiate pour les leaders actuels. Néanmoins, les investisseurs pourraient commencer à se demander si la concurrence future ne risque pas de faire pression sur les prix de la mémoire et les marges bénéficiaires.

2. Les anticipations d’inflation et de taux d’intérêt

La hausse de 3,7 % sur un an de l’IPC américain de septembre, telle qu’elle a été rapportée, a renforcé les inquiétudes selon lesquelles l’inflation pourrait rester persistante. Si l’inflation demeure élevée, les banques centrales pourraient disposer de moins de marge pour assouplir leur politique monétaire, maintenant les coûts d’emprunt à des niveaux restrictifs plus longtemps.

Des taux d’intérêt plus élevés peuvent peser sur les valeurs technologiques axées sur la croissance, car une part plus importante de leur valeur anticipée dépend de bénéfices futurs. Même les entreprises dotées d’activités solides peuvent subir une pression sur leur valorisation lorsque les investisseurs exigent des rendements plus élevés.

3. Les ventes étrangères et l’affaiblissement du soutien de la demande

Les investisseurs étrangers auraient vendu net pour 4,52 billions de wons d’actions sud-coréennes le 13 octobre à eux seuls. Dans le même temps, la réduction progressive du soutien provenant des rachats d’actions de Samsung Electronics et de SK Hynix pourrait avoir diminué une source importante de demande.

Lorsque les ventes institutionnelles augmentent tandis que le soutien à l’achat s’affaiblit, les mouvements de prix peuvent devenir plus extrêmes. Cela est particulièrement important sur les marchés où les entreprises de semi-conducteurs représentent une part substantielle de la valeur totale de l’indice.

Que devraient surveiller les investisseurs ensuite ?

À mon avis, le prochain catalyseur majeur sera constitué par les résultats des fabricants de semi-conducteurs et leurs prévisions à terme. Les investisseurs ont besoin de preuves que la demande de mémoire, les dépenses d’infrastructure liées à l’IA et les conditions tarifaires restent suffisamment solides pour soutenir les anticipations de bénéfices actuelles.

Si les bénéfices restent résilients et que les cours se stabilisent, la vague de ventes pourrait finalement créer des opportunités pour les investisseurs disposés à adopter une perspective à long terme. Cependant, si les entreprises font état de marges plus faibles, d’une demande moins soutenue ou de prévisions plus prudentes, la correction pourrait se poursuivre.

Je surveillerais également le dollar américain, les rendements des bons du Trésor, les anticipations d’inflation, les flux de capitaux étrangers et la capacité des principales valeurs des semi-conducteurs à établir un support stable.

Pour moi, la leçon la plus importante est de ne pas confondre une baisse des cours avec une opportunité d’achat automatique. Je préférerais voir la pression vendeuse s’atténuer, les niveaux de support importants tenir et les acheteurs démontrer un regain de vigueur avant de tirer une conclusion haussière.

Ma conclusion : CXMT représente un défi concurrentiel potentiel à long terme, tandis que l’inflation et les anticipations de taux d’intérêt constituent des risques macroéconomiques immédiats. Les deux éléments comptent, mais le facteur décisif sera de savoir si les bénéfices des fabricants de semi-conducteurs peuvent justifier les valorisations actuelles dans un environnement financier plus exigeant.

Quel est votre point de vue ? Cette correction constitue-t-elle principalement un avertissement concernant la concurrence croissante de la Chine, ou la politique monétaire restrictive représente-t-elle la plus grande menace pour le rallye mondial de l’IA et des semi-conducteurs ?

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Ceci ne constitue pas un conseil financier. Les chiffres de marché et les évolutions rapportées doivent être vérifiés auprès de sources financières fiables avant toute décision d’investissement.