#阿斯麦与台积电即将发布Q3财报 Je préfère nettement les résultats de TSMC cette fois-ci. La demande pour ses puces d’IA et son packaging avancé est déjà visible dans ses revenus ; pour ASML, l’enjeu porte davantage sur la possibilité de continuer à relever les prévisions. La visibilité des résultats du troisième trimestre de TSMC et leur potentiel de dépassement des attentes sont nettement supérieurs à ceux d’ASML.

Les résultats de TSMC ont déjà envoyé des signaux extrêmement solides de visibilité : son chiffre d’affaires trimestriel du troisième trimestre a directement atteint 1,49 billion de nouveaux dollars taïwanais, en hausse de 51 % sur un an, tandis que les institutions prévoient généralement une progression de 65 % du bénéfice net sur un an, ce qui pourrait marquer un sixième trimestre consécutif de record historique de rentabilité. Le groupe détient des contrats fermes à long terme avec des clients majeurs de puces d’IA tels que NVIDIA, AMD et Apple, avec une visibilité sur les commandes jusqu’en 2030. La pénurie de capacités de production dans les procédés avancés devrait se prolonger jusqu’en 2027, et des informations font même état d’une hausse de 3 %-6 % des prix de la fonderie au début de l’année prochaine. Les capacités de packaging avancé CoWoS sont également utilisées à plein régime. La vigueur de la demande en IA se reflète directement dans les revenus et les bénéfices de la période, laissant presque peu de suspense.

À l’inverse, les résultats d’ASML reflètent davantage la livraison de commandes déjà enregistrées six mois auparavant, voire plus tôt. Bien que le groupe ait déjà relevé à trois reprises ses prévisions de chiffre d’affaires annuel, désormais situées entre 43 et 45 milliards d’euros, le principal point d’attention du marché concerne réellement la croissance des nouvelles commandes d’équipements EUV. Le rythme d’expansion des fabricants de semi-conducteurs en aval déterminera directement la qualité de ces commandes, tandis qu’un long décalage existe entre la passation d’une commande d’équipement et la comptabilisation du chiffre d’affaires. Les résultats de la période présentés dans les comptes trimestriels ont donc peu de chances de dépasser fortement les attentes ; ils serviront davantage à confirmer la vigueur à long terme du secteur.

En bref, TSMC est le point de concrétisation directe de l’explosion de la demande pour les puces d’IA et le packaging avancé. La forte croissance de ses résultats du troisième trimestre est déjà clairement établie, et le groupe devrait très probablement relever ses prévisions annuelles de chiffre d’affaires et de dépenses d’investissement, apportant au marché un catalyseur concret pour les résultats. En tant que fournisseur d’équipements en amont, l’élasticité des résultats d’ASML dépend davantage de la volonté de ses clients en aval d’accroître leurs capacités à long terme, ce qui rend un dépassement des attentes beaucoup plus difficile. #WCTCS9