#每周来晒 #La forte chute des actions coréennes, allez-vous acheter au plus bas ?

Le marché est aujourd’hui en pleine panique, mais j’aimerais plutôt dépasser les fluctuations à court terme pour parler de la logique fondamentale des puces mémoire.

Les montagnes russes du marché boursier coréen cette année sont essentiellement le reflet du cycle des puces mémoire. Au premier semestre, le KOSPI a progressé de 100 %, en tête des marchés mondiaux, grâce à l’explosion de la demande en puissance de calcul pour l’IA, qui a fait entrer les puces mémoire dans un supercycle haussier. L’offre de HBM (mémoire à haute bande passante) ne répond pas à la demande, les prix de la DRAM et de la NAND s’envolent, et Samsung ainsi que SK hynix engrangent des bénéfices considérables.

Le repli actuel correspond à une digestion des valorisations, pas à la fin du cycle.

Plusieurs facteurs fondamentaux à long terme restent inchangés :

1. La demande en puissance de calcul pour l’IA continue de s’accélérer. Goldman Sachs estime dans un rapport que les bénéfices des entreprises coréennes progresseront de 300 % en 2026, en soulignant particulièrement qu’un « déficit d’offre record » apparaît actuellement pour les puces essentielles aux serveurs d’IA et aux centres de données.

2. La prochaine vague de croissance portée par la HBM4 n’est pas encore intégrée dans les cours. KB Securities prévoit que le prix de vente de la HBM de Samsung augmentera de plus de 100 % en 2027 par rapport à cette année, tandis que la part de la HBM4 dans le chiffre d’affaires de la HBM passera de 40 % cette année à 80 % l’année prochaine. Il s’agit d’une hausse concrète des bénéfices.

3. Le bilan de Samsung est extrêmement solide. Son ratio d’endettement n’est que de 0,04, son ratio de couverture des intérêts atteint 236 fois et son ROE s’élève à 30,79 %. Une telle situation financière signifie que l’entreprise dispose de moyens suffisants pour traverser le cycle.

4. La réforme de la gouvernance d’entreprise constitue un catalyseur à long terme. Les politiques de valorisation des entreprises promues par le gouvernement coréen attirent davantage l’attention des capitaux nationaux et étrangers sur le marché coréen. JPMorgan estime qu’il s’agit « toujours d’une base importante pour une revalorisation globale du marché coréen ».

Ma stratégie : investir progressivement sans parier sur les fluctuations quotidiennes. Acheter chaque semaine pour un montant fixe des actions de Samsung Electronics et de SK hynix, en ignorant les fluctuations à court terme. Le récit de l’IA autour des puces mémoire devrait encore bénéficier d’un cycle porteur d’au moins deux à trois ans ; la forte chute actuelle ne fait qu’offrir aux investisseurs de long terme un meilleur prix d’entrée.

Le véritable risque n’est pas d’acheter pendant une forte chute, mais de regretter de ne pas l’avoir fait une fois que le marché sera remonté. Bien entendu, à condition de pouvoir supporter psychologiquement une nouvelle baisse de 20 % à court terme.