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Les actions sud-coréennes plongent alors que Samsung et SK Hynix reculent. Est-il temps d’acheter à la baisse ?

Les actions sud-coréennes ont entamé la semaine par une forte vague de ventes lundi 12 octobre. L’indice de référence KOSPI a plongé de 3,65 % à 6 384,24 points à la clôture, marquant sa première clôture sous 6 400 points en environ deux mois et sa plus forte baisse en une séance depuis environ un mois. Le KOSDAQ, fortement exposé aux valeurs technologiques, a suivi le mouvement, chutant de 4,83 % à 849,19 points.

Les dégâts dans les semi-conducteurs

Les deux géants des puces mémoire ont subi l’essentiel des ventes. Samsung Electronics a reculé de 4,39 % pour clôturer à 250 500 wons, soit environ $187,60 au taux de change actuel de 1 335,1 wons par dollar. SK Hynix a chuté de 4,52 % à 1,6 million de wons, soit environ $1 198,50 en dollars. Ce recul est intervenu malgré l’annonce par Samsung de bénéfices records, un fait qui a laissé de nombreux participants du marché perplexes.

Qu’est-ce qui a provoqué les ventes massives ?

Plusieurs facteurs se sont combinés pour peser sur le marché :

1. Ventes étrangères : Les investisseurs étrangers ont vendu net environ 2,02 billions de wons sur la séance et sont vendeurs nets depuis cinq séances consécutives, cédant environ 8,6 billions de wons sur cette période.
2. L’essoufflement du soutien des rachats : Les analystes de marché ont indiqué que Samsung et SK Hynix pourraient avoir achevé leurs achats d’actions propres, supprimant ainsi une source essentielle de demande.
3. Préoccupations concernant la rentabilité de l’IA : Pendant le jour férié du marché coréen, les doutes se sont intensifiés aux États-Unis concernant la rentabilité de l’intelligence artificielle, après l’annonce de revenus annualisés d’OpenAI inférieurs aux attentes du marché.
4. Tensions au Moyen-Orient et inflation : La reprise des attaques des Houthis contre le principal aéroport d’Arabie saoudite a fait monter les prix du pétrole, alimentant les inquiétudes inflationnistes et compliquant les perspectives de politique monétaire de la Réserve fédérale.

S’agit-il d’une opportunité d’achat ?

L’argument haussier en faveur de l’accumulation d’actions technologiques coréennes lors des replis repose sur plusieurs éléments :

· Goldman Sachs considère la divergence du KOSPI par rapport à l’indice Philadelphia Semiconductor (SOX) comme un nettoyage des positions plutôt que comme un sommet de cycle. La société a indiqué que les prévisions de bénéfices à terme restent solides, le déploiement progressif des capacités de HBM4 et les pénuries d’équipements devant soutenir la demande d’infrastructures d’IA jusqu’en 2028.
· Les actions technologiques coréennes se négocient sur des valorisations à leur plus bas niveau depuis plusieurs décennies, ce que Goldman a cité comme une raison d’accumuler des leaders de la mémoire et de la technologie suscitant une forte conviction pendant les importantes décotes.
· Les bénéfices records de Samsung suggèrent que l’activité fondamentale reste solide, même si le cours de l’action subit une pression vendeuse.

L’argument baissier mérite toutefois d’être pris en compte :

· Les sorties de capitaux étrangers ne montrent aucun signe d’inversion. Lee Jae-won, analyste chez Yuanta Securities, a déclaré que « la principale préoccupation pour le marché intérieur ne concerne pas les bénéfices des semi-conducteurs, mais l’offre et la demande des investisseurs étrangers ».
· Le KOSPI est passé sous sa moyenne mobile à 100 jours, un niveau techniquement important, tandis que la moyenne à 200 jours tient à peine.
· La valorisation seule ne constitue pas un catalyseur. Comme l’a formulé un analyste, « la confirmation de fondamentaux solides et le retour immédiat des étrangers à l’achat d’actions coréennes sont deux questions distinctes ».

Niveaux clés à surveiller

· Support du KOSPI : 6 300–6 350 (zone psychologique et technique)
· Samsung Electronics :$183,50–$187,25
· SK Hynix : $1 161–$1 198,50

En résumé

Le marché coréen est pris entre des fondamentaux solides dans les semi-conducteurs et une forte pression vendeuse étrangère. Les ventes massives semblent davantage motivées par le positionnement, les vents contraires macroéconomiques et l’essoufflement du catalyseur des rachats d’actions que par une quelconque détérioration du cycle sous-jacent des puces. Pour les investisseurs à long terme, la thèse de Goldman selon laquelle il s’agit d’un nettoyage des positions plutôt que d’un sommet structurel offre un cadre d’analyse convaincant. Toutefois, l’absence de catalyseur à court terme pour les entrées de capitaux étrangers laisse penser que la patience pourrait être nécessaire.

Achèteriez-vous lors de ce repli ou attendriez-vous la confirmation d’un creux ?

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Effectuez toujours vos propres recherches.