Des sorties mensuelles de 8,9 milliards à des entrées mensuelles de 18 milliards ! Beaucoup se demandent : la banque centrale achète depuis 23 mois consécutifs, alors pourquoi le cours de l’or baisse-t-il encore ? Parce que le pouvoir de fixation des prix n’est pas entre les mains des acheteurs, mais dans la vitesse des vendeurs. La banque centrale investit chaque mois, avec 740 000 onces achetées en septembre, un record ; les positions à effet de levier vendent à la minute, et les ETF ont cédé 8,9 milliards de dollars en un mois. Mais si l’on retourne les comptes : la banque centrale a acheté 345 tonnes en six mois, tandis que les ETF n’ont vendu que 45 tonnes au maximum sur un trimestre — le volume perd, la vitesse gagne. Le signal de retournement est le suivant : depuis août, le plus gros vendeur a changé de camp, avec 18 milliards de dollars qui sont revenus, un record. Les vendeurs ont cessé de faire pression, les acheteurs d’or n’ont jamais arrêté, et le ressort est presque au maximum de sa compression. #XAU $XAU