#OneGate见证计划 Le marché crypto va-t-il revivre le 10-10 ? Les données répondent

Mercredi, le marché crypto a reculé dans son ensemble : le bitcoin (BTC) a baissé de 1,7 % à environ 84 100 dollars, tandis que l’ether (ETH) a chuté de 3,5 %. Les traders à effet de levier sont de nouveau entrés sur le marché, entraînant la liquidation forcée de 403,58 millions de dollars de positions longues en l’espace d’une heure.
Cette vague de ventes a ravivé les inquiétudes quant à une répétition du 10-10.
Cependant, les données montrent que l’effet de levier du marché s’est redressé, tandis que la pression vendeuse à l’origine du krach d’octobre dernier a disparu.

Qu’est-ce qui semble identique ?
La comparaison porte principalement sur les produits dérivés, car le krach du 10 octobre était un effondrement du marché provoqué par l’effet de levier. Le rebond précédant le 10 octobre reposait sur des fonds empruntés plutôt que sur de nouveaux achats, et près de 17 milliards de dollars de positions longues avaient été liquidés de force.
La même tendance à l’accumulation est réapparue. Selon les données de CoinGlass, l’intérêt ouvert (OI) — c’est-à-dire la valeur totale des positions à terme qui n’ont pas encore été clôturées — a augmenté de 4,0 % cette semaine pour atteindre 650 480 BTC ; avant le 10 octobre, cet indicateur avait progressé de 4,1 % en cinq jours.
Rapportée à la taille du marché, la variation est limitée. L’intérêt ouvert du bitcoin représente 3,2 % de sa capitalisation, contre 3,7 % avant le krach. Pour l’ether, il s’élève à 10,4 %, soit un niveau proche des 11,3 % précédents. Les montants totaux en dollars masquent cette réalité.
Entre le 10 octobre 2025 et mercredi, à la veille de la vague de liquidations massives, l’intérêt ouvert du bitcoin a reculé de 38,6 % en dollars, mais seulement de 12,7 % en BTC. La majeure partie de cet écart s’explique par la baisse du cours du bitcoin.
Autrement dit, en termes de taille, l’effet de levier du marché est presque revenu au niveau précédant le 10-10.
Vue d’ensemble : l’intérêt ouvert du bitcoin a augmenté de 4,0 % en sept jours
Réponse : l’effet de levier de l’ether revient au niveau précédant le krach Piège : un effet de levier plus élevé transforme une petite correction en liquidations forcées

En quoi le marché des cryptomonnaies est-il différent ? Le coût de cet effet de levier est bien plus faible. Les taux de financement reflètent l’encombrement des positions longues ; il s’agit de petits frais payés par les traders haussiers pour maintenir leurs positions. Avant le 10 octobre, les taux de financement du BTC et de l’ETH sur bn et Byb ont dépassé 8 % annualisés pendant 18 des 32 jours de cotation. Cette semaine, ils n’ont dépassé 8 % qu’un seul jour sur 28, et sont devenus négatifs à trois reprises.
Deribit présente la même évolution : avant le 10 octobre, le taux de financement quotidien du BTC s’élevait à 26,9 %, contre seulement 7,1 % cette semaine.
Parallèlement, une source essentielle de liquidité s’est fortement contractée. Selon les données de CoinGecko, l’USDe lancé par Ethena — un stablecoin adossé à des opérations de couverture sur produits dérivés — a vu sa capitalisation baisser de 66 % pour atteindre 4,99 milliards de dollars. Cette tendance s’inscrit dans un désendettement plus large depuis octobre.
Ainsi, les positions augmentent, mais peu de capitaux sont disposés à acheter au plus haut et à conserver leurs positions. Cela réduit le volume de positions longues susceptibles d’être liquidées en une seule fois.
Période de refroidissement : le taux de financement a dépassé 8 % un seul jour sur 28
Sorties de capitaux : l’offre d’USDe a diminué de 66 % depuis le 10 octobre
La réalité : les traders ne courent pas après la hausse Pourquoi l’ampleur des ventes sur le marché crypto reste-t-elle limitée ? Cette différence s’est reflétée dans la vague de liquidations de positions longues de mercredi.
Au cours des 24 heures précédant mercredi matin, alors que le bitcoin reculait de 1,96 %, des positions longues d’une valeur de 487,02 millions de dollars ont été liquidées de force, soit environ 248 millions de dollars de ventes forcées pour chaque baisse de 1 %. Le 10 octobre, selon la même mesure, chaque mouvement de 1 % représentait environ 2,2 milliards de dollars, soit près de neuf fois plus. En comparaison, l’amplitude de chaque variation des obligations ordinaires arrivant à échéance en 2025 se situait entre 157 et 504 millions de dollars.

La taille plus limitée des ventes forcées fait davantage ressembler cette vague de ventes à une réinitialisation qu’à un krach en chaîne.
Le BTC s’échange actuellement autour de 84 100 dollars, avec un support à 82 300 dollars et une résistance à 86 000 dollars.
Toutefois, si le cours passe sous 82 300 dollars et que le taux de financement repasse au-dessus de 8 %, le mouvement du 10 octobre pourrait se répéter. Un retour au-dessus de 86 000 dollars confirmerait le début d’un nouvel ajustement.
Indicateur : 248 millions de dollars liquidés pour chaque baisse de 1 % Support : 82 300 dollars, proche du plus bas du 28 septembre
Déclencheur : un financement supérieur à 8 % et un intérêt ouvert qui continue d’augmenter
Point de vue des analystes : la prochaine réunion de la Réserve fédérale, les 27 et 28 octobre, constituera le facteur déclencheur le plus évident à court terme. Une nouvelle hausse des taux après celle de septembre pourrait pousser les rendements obligataires à la hausse et porter le bitcoin à 82 300 dollars. Si le taux de financement reste inférieur à 8 % lors de ce test, la probabilité d’une réaction en chaîne similaire à celle du 10-10 restera faible$BTC