10.6 Analyse du marché (structure baissière à petite échelle + les entrées massives et continues des ETF se transforment en sorties)

Logique baissière
Depuis le 21–23 septembre, le bitcoin a déjà été rejeté trois ou quatre fois après avoir atteint environ 87 000 dollars. Des rejets répétés au même niveau indiquent une véritable offre au-dessus, et non une simple mèche isolée.
Le contexte macroéconomique n’est pas favorable non plus. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans est d’environ 5,32 %, proche de son plus haut niveau depuis 2002. Les obligations offrent un coupon, contrairement au bitcoin ; à ce niveau de rendement, les investisseurs institutionnels n’ont aucune raison impérative de poursuivre la hausse. Des chiffres de l’emploi non agricole faibles ont seulement réduit la probabilité d’une hausse des taux en octobre, sans faire baisser les rendements à long terme. Le Nasdaq continue d’atteindre de nouveaux records, tandis que les cryptomonnaies sous-performent nettement les actions ; les capitaux préfèrent rester investis dans les valeurs liées à l’IA.
Le sentiment et l’effet de levier sont relativement encombrés. L’indice de peur et de cupidité se situe autour de 67–73, toujours en zone de cupidité ; les liquidations sur 24 heures s’élèvent à environ 1,94 milliard de dollars, avec davantage de positions longues que courtes. Après plusieurs échecs à monter en zone de cupidité, il s’agit généralement d’un moment pour réduire les positions plutôt que d’augmenter l’effet de levier. Les ETF ont enregistré environ 241 millions de dollars d’entrées nettes la semaine dernière, un montant nettement inférieur à celui de la vague de septembre ; les achats au comptant ne parviennent pas à absorber la pression vendeuse au-dessus de 87 000.
Quelques niveaux à surveiller :
87 000–88 000, zone d’offre ayant connu plusieurs échecs ; certains la considèrent comme une zone de balayage visant à prendre la liquidité située au-dessus avant de repartir à la baisse
84 000–85 000, premier support du jour et zone de forte concentration des coûts ; si la clôture journalière ne repasse pas au-dessus, la structure haussière commence à se détériorer
82 000–83 000, première zone cible ; sa rupture accélérerait la baisse
Plus bas, ce n’est qu’en cas de rupture des 77 000 que l’on reparlera de la zone des plus bas de juillet ; pour l’instant, ce n’est pas le scénario de référence
D’un point de vue structurel, il s’agit d’un triangle convergent formé par un support ascendant et une résistance horizontale ; plus le prix se rapproche de la pointe, plus les fausses cassures sont fréquentes. Le scénario baissier est le suivant : balayer d’abord la zone des 87 000–88 000, puis retomber vers 82 000–83 000, et viser 77 000 après la rupture des 81 000. Même sans balayage préalable à la hausse, une rupture directe des 84 000 conduirait à un parcours similaire.
Le scénario baissier serait invalidé par une clôture journalière stable au-dessus de 87 500, accompagnée d’un recul des rendements des bons du Trésor américain et d’une reprise des entrées quotidiennes des ETF à plusieurs centaines de millions de dollars.
Pour l’instant, il est recommandé de rester à l’écart et d’attendre que la consolidation à l’extrémité du triangle se mette en place avant de prendre position.