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MICRON $MU : LES RÉSULTATS ONT ÉTÉ ÉNORMES, MAIS LE VRAI SUJET EST CE QUI VIENT ENSUITE

Micron Technology vient de publier un trimestre du type à forcer les investisseurs à repenser ce à quoi peut ressembler un « cycle des mémoires » à l'ère de l'IA.

Le chiffre d'affaires du T4 fiscal a atteint 54,23 milliards de dollars, en hausse extraordinaire de 379 % sur un an et de 31 % en séquentiel. Le BPA non-GAAP s'est établi à 33,42 dollars, tandis que la marge brute non-GAAP a atteint 87 %. Le chiffre d'affaires de l'exercice fiscal 2026 complet a grimpé à 133,19 milliards de dollars, en hausse de 256 %, avec un BPA non-GAAP de 75,52 dollars, en progression de plus de 800 %.

Mais pour moi, le chiffre le plus important n'était pas celui du trimestre qui vient de s'achever.

C'était celui du trimestre suivant.

Micron prévoit pour le T1 fiscal 2027 un chiffre d'affaires de 61,5 milliards de dollars ± 1,5 milliard de dollars et un BPA non-GAAP de 38,15 dollars ± 1,00 dollar, avec une marge brute d'environ 86,25 %. Ces prévisions sont nettement supérieures aux attentes de Wall Street et suggèrent une nouvelle hausse séquentielle majeure.

Cela change la conversation.

Il ne s'agit plus simplement d'une entreprise profitant d'un rebond temporaire des prix des mémoires. Les centres de données dédiés à l'IA consomment d'énormes quantités de DRAM, de NAND et surtout de HBM, faisant de la mémoire un composant stratégique de l'infrastructure de l'IA.

La composition des activités de Micron montre clairement cette transformation. Le segment Cloud Memory a généré environ 16,28 milliards de dollars de chiffre d'affaires au T4, tandis que le segment Core Data Center a atteint environ 18 milliards de dollars. La demande des centres de données devient le centre de gravité de l'entreprise plutôt qu'un relais de croissance secondaire.

C'est sur la HBM que les investisseurs devraient, à mon avis, porter le plus d'attention.

Micron affirme que la grande majorité de son approvisionnement en HBM pour 2027 est déjà sous contrat à des prix nettement plus élevés. L'entreprise compte également 26 accords stratégiques avec ses clients, avec des engagements à long terme offrant une visibilité bien au-delà des prochains trimestres. Les obligations de performance restantes ont grimpé à environ 150 milliards de dollars, tandis que les engagements financiers des clients ont atteint environ 32 milliards de dollars.

Cette visibilité est puissante.

Mais cette histoire comporte un autre aspect : les dépenses d'investissement.

Micron prévoit de porter ses dépenses d'investissement de l'exercice fiscal 2027 au-delà de 50 milliards de dollars, en investissant massivement dans de nouvelles salles blanches et de nouvelles capacités de production. La direction s'attend à ce que les conditions d'offre et de demande restent tendues jusqu'en 2027 et 2028, mais les investisseurs devront finalement se demander quand toute cette nouvelle capacité arrivera.

C'est le principal risque que j'identifie.

L'action n'est également plus bon marché en termes absolus après sa progression massive. MU a enregistré un rallye considérable, si bien que les attentes sont extrêmement élevées. Cela signifie que même d'excellents résultats peuvent provoquer de la volatilité si les investisseurs estiment que l'avenir est déjà intégré dans les cours.

Techniquement, voici les niveaux que je surveille :

Support : $1 046–$1 055
Support suivant : $1 022–$1 025
Niveau psychologique majeur : $1 000
Support plus profond : $974–$990
Plancher critique du scénario haussier : $943–$955

À la hausse :

$1 098–$1 110 constitue la première zone de cassure importante.

Un mouvement décisif au-dessus de $1 110, accompagné d'un volume élevé, pourrait ouvrir la voie vers $1 134, puis vers $1 200 et finalement vers le précédent sommet autour de $1 255.

Mon scénario de base n'est pas celui d'un rallye immédiat en ligne droite. Je préférerais voir MU digérer ces résultats autour de la zone $1 030–$1 130 avant de choisir sa prochaine direction majeure.

La configuration haussière reste intacte tant que les acheteurs défendent les principales zones de support et que l'entreprise continue de faire état d'une demande pour l'IA et la HBM supérieure aux attentes.

Le signal baissier serait différent : une cassure sous $1 022 sur un volume élevé, suivie d'une faiblesse à travers la zone $974–$990, m'indiquerait que le marché devient plus préoccupé par l'offre future.

Mon point de vue est simple : Micron n'est plus seulement un pari sur le cycle des mémoires. Elle devient l'un des moyens les plus sensibles de s'exposer au thème de l'infrastructure de l'IA et de la HBM.

Mais après un rallye d'une telle ampleur, les niveaux comptent davantage que les émotions.

Pour moi, $1 110 confirme la cassure, $1 022 constitue le premier avertissement majeur, et $943–$955 est le niveau qui endommagerait sérieusement la structure haussière actuelle.

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