#MicronReportQ4Earnings

Les derniers résultats de Micron semblent impressionnants à première vue, mais la véritable question du marché n’est pas de savoir si l’entreprise a dépassé les attentes. Il s’agit de déterminer si ces résultats peuvent devenir la nouvelle norme.

Micron a annoncé un chiffre d’affaires de 54,23 milliards de dollars, nettement supérieur aux quelque 51,07 milliards de dollars attendus, tandis que le BPA ajusté s’est établi à 33,42 dollars, contre 31,72 dollars attendus. La marge brute non conforme aux GAAP a atteint 87,0 %, illustrant la vigueur du cycle actuel de la mémoire et des infrastructures d’IA.

Pourtant, MU a à peine bougé après la clôture.

Cette réaction est importante. Lorsque les attentes sont déjà extrêmement élevées, un trimestre solide peut devenir presque immédiatement une vieille nouvelle. Le signal le plus important provenait des prévisions de la direction.

Pour le T1, Micron prévoit environ 61,5 milliards de dollars ± 1,5 milliard de dollars de chiffre d’affaires, contre un consensus d’environ 56,64 milliards de dollars. Le BPA ajusté est attendu à 38,15 dollars, au-dessus des quelque 35,40 dollars anticipés.

Plus important encore, les perspectives concernant la HBM. La direction a indiqué que la grande majorité de l’approvisionnement en bits HBM pour l’année civile 2027 était déjà sous contrat à des prix nettement plus élevés. Cela offre une visibilité significative sur la demande future, même si Micron n’a pas communiqué de chiffre précis concernant le chiffre d’affaires de la HBM.

Certains détails importants restent toutefois à surveiller. Le T4 comprenait une semaine supplémentaire, de sorte que le taux de croissance séquentielle sous-jacent est plus proche de 21,5 % que des 30,8 % annoncés. La marge brute du T1 devrait également reculer par rapport aux niveaux du T4, tandis que les dépenses de R&D et les investissements dans les usines continuent d’augmenter.

La valorisation ouvre un autre débat intéressant. Le BPA de l’exercice 2026 s’est établi à 75,52 dollars, pour un chiffre d’affaires de 133,19 milliards de dollars. À environ 1 098,01 dollars, MU se négocie à près de 14,5x les bénéfices de l’exercice 2026. Sur la base des prévisions de BPA annualisées pour le T1, le multiple est d’environ 7,2x les bénéfices au rythme actuel.

Sur le plan technique, l’action reste solide. Le regroupement clé des moyennes mobiles horaires se situe autour de 1 069 dollars, tandis que 1 042,16 dollars constitue le niveau baissier important. La résistance se trouve près de 1 101,30 dollars. Une cassure pourrait ouvrir la voie vers 1 125 dollars, puis 1 150 dollars.

Pour moi, la question la plus importante est simple : les résultats extraordinaires de Micron sont-ils des chiffres temporaires correspondant au pic du cycle, ou marquent-ils le début d’une base bénéficiaire structurellement plus élevée ?

Ceci ne constitue pas un conseil financier. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre toute décision de trading ou d’investissement.

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