Ce qui mérite vraiment l’attention dans les données américaines de l’emploi non agricole de septembre, ce n’est pas seulement le nombre de créations d’emplois, mais plutôt de savoir si elles modifient la logique de tarification du marché concernant la prochaine décision de la Fed. Le marché anticipait auparavant environ 90 000 créations d’emplois non agricoles en septembre et un taux de chômage de 4,1 %, contre 162 000 créations en août.

Si les créations d’emplois sont nettement supérieures aux attentes, tandis que la croissance des salaires reste soutenue, le marché pourrait recommencer à craindre une « économie trop résiliente » : la Fed n’aurait pas suffisamment de raisons d’assouplir rapidement sa politique, et le dollar ainsi que les rendements des obligations américaines pourraient être soutenus. À l’inverse, si les créations d’emplois sont nettement inférieures aux attentes et que le taux de chômage augmente, le marché pourrait recommencer à miser sur un ralentissement de l’économie, tandis que les paris sur un resserrement ultérieur de la politique reculeraient, permettant paradoxalement aux actifs risqués de souffler.
Ce qui est intéressant, c’est que le marché ne se résume pas actuellement à « de bonnes données de l’emploi = hausse des actions, de mauvaises données de l’emploi = baisse des actions ». Un emploi trop solide signifie que les taux pourraient rester plus élevés ; un emploi trop faible risque à l’inverse d’inquiéter les investisseurs quant à une récession. Le scénario véritablement confortable serait donc plutôt le suivant : un ralentissement modéré de l’emploi, sans extinction brutale.
Pour le BTC, cette combinaison d’« atterrissage en douceur » pourrait être plus favorable. Des données modérées, une pression moindre sur le dollar et des anticipations de taux qui ne continuent pas de grimper pourraient permettre au goût du risque de revenir. Avant la publication des données, le BTC avait déjà brièvement franchi la zone des 86 800 dollars, ce qui montre que la sensibilité du marché aux données macroéconomiques reste élevée. #ShareWeekly et utiliser #NonfarmPayrolls,
À court terme, il ne faut donc pas se contenter de surveiller le chiffre de l’emploi non agricole ; il vaut mieux également observer le dollar, les rendements des obligations américaines et la capacité du premier mouvement de hausse ou de chute brutale du BTC à se prolonger. Les données créent la volatilité, tandis que le sentiment du marché l’amplifie. Les véritables opportunités se cachent souvent après la première « séquence effrayante ». $MU