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‌Le Bitcoin s’échange à 84 283 dollars, en baisse de 0,12 % sur les dernières 24 heures, après la fin brutale d’une série de neuf jours d’afflux vers les ETF. Le cours est pris entre deux forces opposées : une grande banque d’investissement relève son objectif à long terme, tandis qu’un retournement des flux à court terme a stoppé la dynamique.

Citi a relevé jeudi son objectif de cours du Bitcoin à 12 mois à 113 000 dollars, contre 82 000 dollars, en citant le regain de demande pour les ETF au comptant, le programme de rachat d’obligations du Trésor américain, les progrès de la réglementation de la SEC et l’affaiblissement du dollar. La banque a également relevé ses prévisions pour l’Ether à 3 028 dollars, contre 2 240 dollars. L’objectif de 113 000 dollars implique une hausse d’environ 34 % par rapport aux niveaux actuels, bien qu’il reste inférieur au record de plus de 126 000 dollars atteint en octobre 2025. Citi a notamment évoqué le retour des « craintes de dépréciation monétaire » sur les marchés comme facteur soutenant cette hausse.

Cette vision optimiste contraste avec la situation immédiate des flux. Les ETF Bitcoin au comptant américains ont mis fin mercredi à une série de neuf jours d’afflux totalisant 3,1 milliards de dollars, basculant vers des sorties nettes de 148,7 millions de dollars. Le FBTC de Fidelity a mené le recul, avec 125,6 millions de dollars sortant du fonds, tandis que l’IBIT de BlackRock a également mis fin à sa propre série d’afflux, avec 9,5 millions de dollars de sorties. Le total des actifs des ETF reste proche de 108 milliards de dollars, mais le contexte de financement est passé d’achats persistants à des sorties, érodant la demande marginale qui avait soutenu les cours jusqu’à la fin septembre.

L’environnement macroéconomique est la principale raison pour laquelle le Bitcoin continue d’être rejeté près de 84 000 dollars. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a atteint de nouveaux sommets, tandis que le swap de défaut de crédit à 5 ans de la France s’est élargi à 73,05 points de base, son niveau le plus élevé depuis juillet 2013. La hausse des taux sans risque et le risque lié à la dette souveraine compriment généralement les valorisations des actifs très volatils. L’indicateur d’inflation PCE privilégié par la Fed est ressorti inférieur aux attentes, avec un PCE sous-jacent à 0,2 % sur un mois et à 3,0 % sur un an, ramenant à 37 % la probabilité intégrée d’une nouvelle hausse en octobre. Le Bitcoin a rapidement bondi après la publication, avant de retomber sous 84 000 dollars, montrant que les anticipations d’une politique plus accommodante ne se sont pas encore traduites par des achats durables.

La configuration technique est définie par une zone de résistance bien établie. Glassnode a identifié la zone de 84 000 à 85 000 dollars comme un niveau clé, les détenteurs à long terme y étant regroupés. Une cassure à la hausse pourrait viser 96 700 dollars, tandis qu’une baisse sous 84 000 dollars pourrait entraîner un retour vers le support à 77 000 dollars. Le Bitcoin a désormais passé sept séances à osciller autour de 84 000 dollars, et le niveau de 86 000 dollars, qui représente le coût de revient moyen des ETF, constitue un obstacle pour le prochain rallye. La fourchette sur 24 heures, comprise entre 83 183 et 84 617 dollars, montre l’étroite bande dans laquelle le cours est confiné.

La conclusion honnête est que le Bitcoin est coincé entre une thèse haussière à long terme et des flux baissiers à court terme. L’objectif de Citi est une prévision à 12 mois, et les catalyseurs qu’elle cite sont structurels. Les sorties des ETF constituent un événement sur une seule journée, et les séries prennent fin pour de nombreuses raisons. Mais le marché ne se négocie pas actuellement sur la base de perspectives à 12 mois. Il évolue en fonction du coût du capital, et ce coût est élevé. Tant que les rendements des bons du Trésor ne baisseront pas ou que les afflux vers les ETF ne reprendront pas, la zone de 84 000 à 85 000 dollars restera le niveau déterminant pour savoir si cette consolidation se résout à la hausse ou à la baisse.

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.