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‌ L'argent s'échange à 60,70 dollars l'once, se maintenant près de la zone de support des 60 dollars après que la séance de lundi a enregistré sa plus forte baisse en une journée depuis plus d'un mois. Le métal a chuté de 4,8 % jusqu'à un plus bas intrajournalier de 61,25 dollars, son niveau le plus faible depuis fin août, avant de se stabiliser lors des échanges asiatiques de mardi. Le mouvement ne s'est pas limité à l'argent ; l'or a également plongé, et l'argent a sous-performé en raison de sa double exposition à la politique monétaire et à la demande industrielle. Lorsque l'environnement macroéconomique devient hostile, l'argent tend à amplifier les mouvements de l'or, et c'est exactement ce qui s'est produit.

Le déclencheur était géopolitique. Le président Trump a rejeté la proposition de l'Iran de rouvrir le détroit d'Ormuz, un plan transmis par des médiateurs qataris lors de l'Assemblée générale de l'ONU. Le ministre iranien des Affaires étrangères avait proposé de rouvrir la voie maritime dans un délai de sept jours sous certaines conditions, notamment la cessation des hostilités et la libération des avoirs gelés. Washington n'a pas accepté ces conditions. Le pétrole brut a bondi au-dessus de 100 dollars le baril, et les répercussions inflationnistes se sont propagées à toutes les classes d'actifs. Pour l'argent, la hausse du pétrole est une arme à double tranchant. Elle augmente les coûts d'extraction et de raffinage, mais elle renforce également l'argument en faveur du maintien de taux restrictifs par la Fed, ce qui renforce le dollar et augmente le coût d'opportunité de la détention d'un actif non rémunérateur.

La Fed a procédé à sa première hausse de taux en trois ans la semaine dernière, portant le taux des fonds fédéraux à 3,75 % à 4,00 %. Les marchés intègrent désormais une probabilité d'environ 70 % d'une nouvelle hausse lors de la réunion d'octobre. Le rendement des bons du Trésor à 10 ans a atteint 5,20 %, son niveau le plus élevé depuis 2007, tandis que celui à 2 ans est monté à 4,90 %. Le dollar a atteint un plus haut de près de deux mois. Lorsque le taux sans risque est aussi élevé, les capitaux doivent franchir un seuil plus important avant d'affluer vers les métaux précieux. TD Securities s'attend à ce que la Fed relève encore ses taux à deux reprises, en octobre et en janvier, estimant que l'inflation reste supérieure à l'objectif tandis que le marché du travail s'est stabilisé et que les données d'activité sont robustes. Ce n'est pas l'environnement dans lequel l'argent prospère habituellement.

Les dégâts techniques sont visibles sur le graphique journalier. L'argent s'échange largement sous sa moyenne mobile exponentielle à 20 périodes, à 64,30 dollars, tandis que le RSI s'établit à 38,6, juste au-dessus de la zone de survente. Le niveau des 61 dollars est devenu un pivot clé. Une clôture journalière au-dessus de ce niveau fournirait le premier signal d'une amélioration de la dynamique acheteuse et ouvrirait la voie à un test des 65,26 dollars. Sous les 60 dollars, la prochaine zone de support se situe à 56,57 dollars, le plus bas du 3 août, et une cassure de ce niveau orienterait l'attention vers la zone des 52 dollars. L'oscillateur stochastique a atteint la zone de survente, ce qui pourrait favoriser un rebond technique, mais une confirmation des prix est nécessaire avant de considérer ce mouvement comme le début d'une nouvelle tendance haussière.

Le marché dans son ensemble a reflété le même climat d'aversion au risque. Le S&P 500 a reculé de 0,5 %, le Dow Jones a baissé de 0,5 % et le Nasdaq a perdu 0,7 %. Les valeurs minières d'argent ont été parmi les plus durement touchées. Hecla Mining a chuté de 5,4 %, Coeur Mining a reculé d'environ 6 % et Endeavour Silver a cédé 5,4 % dans les échanges avant l'ouverture. L'iShares Silver Trust et l'ETF d'argent physique SIVR ont tous deux baissé d'environ 5 %. Les ventes se sont concentrées sur les titres les plus directement liés au métal, ce qui indique que le mouvement a été provoqué par la matière première elle-même plutôt que par des informations propres aux entreprises.

Ce qui rend la situation de l'argent particulièrement inconfortable actuellement, c'est qu'il est pris entre deux forces opposées. Les perspectives de demande industrielle restent structurellement intactes. L'argent est essentiel aux panneaux solaires, aux véhicules électriques, aux centres de données dédiés à l'IA et aux smartphones. Le marché est en déficit d'offre depuis sept années consécutives, et les stocks du COMEX ont fortement diminué depuis octobre 2025, la demande de livraison du premier trimestre 2026 ayant à elle seule atteint 165 millions d'onces. La prime de Shanghai par rapport aux prix occidentaux a atteint 11 % à un moment donné, reflétant un marché physique plus tendu que ne le suggère le prix papier. Mais ces facteurs structurels s'inscrivent dans une temporalité plus longue. À court terme, l'environnement macroéconomique est dominé par les anticipations de taux et le dollar, et cet environnement est hostile aux métaux précieux.

J.P. Morgan Global Research prévoit que l'argent s'établira en moyenne à 70 dollars l'once en 2026 et à 63 dollars en 2027, révisant à la baisse son estimation précédente de 84 dollars. Gregory Shearer, responsable de la stratégie des métaux de base et précieux au sein de la banque, a déclaré que le dénouement de la tension physique depuis une base de valorisation élevée signifie que, les jours où l'or recule, l'argent connaît une chute beaucoup plus disproportionnée. Il s'agit d'un renversement de la dynamique de l'année dernière, lorsque des marchés physiques tendus avaient permis à l'argent de surperformer. Les prévisions de la banque pour le quatrième trimestre 2026 s'établissent à 63 dollars l'once, ce qui implique que la faiblesse actuelle pourrait persister avant qu'une reprise ne s'installe. HSBC est plus optimiste, prévoyant une moyenne de 75 dollars l'once en 2026, mais a également averti que le rétrécissement des déficits d'offre pourrait limiter les gains futurs.

La semaine à venir sera riche en données macroéconomiques. L'indice des prix PCE et le rapport sur les créations d'emplois non agricoles de septembre sont les deux événements les plus importants. Si l'inflation ressort plus élevée que prévu, l'argument en faveur d'un nouveau resserrement de la Fed se renforce, et l'argent risque de subir une nouvelle baisse. Si les données s'assouplissent, le discours sur les taux évolue et le métal pourrait trouver un plancher au-dessus de 60 dollars. La situation entre les États-Unis et l'Iran reste l'inconnue majeure. Une percée diplomatique ferait baisser les prix du pétrole et réduirait les pressions inflationnistes, ce qui soutiendrait l'argent grâce à une réévaluation accommodante des anticipations de la Fed. Une nouvelle escalade produirait l'effet inverse. Pour l'instant, le marché attend davantage de clarté sur ces deux fronts, et l'argent évolue en conséquence.

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L'analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs. 👀