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‌Nvidia a clôturé lundi à 228,87 dollars, en hausse de 3,79 dollars, soit 1,68 %, après que l’entreprise a annoncé la plus importante autorisation de rachat d’actions de l’histoire des entreprises américaines. Le conseil d’administration a approuvé une augmentation de 150 milliards de dollars du programme de rachat existant, portant l’autorisation totale restante à 235 milliards de dollars. L’action a initialement bondi de plus de 3,6 % pendant la séance avant de céder une partie de ses gains, et les échanges avant l’ouverture mardi indiquaient une nouvelle progression, le NVDA étant coté autour de 230,63 dollars. La capitalisation boursière s’élève désormais à près de 5,5 billions de dollars, faisant de Nvidia l’entreprise cotée la plus valorisée au monde.

L’ampleur de cette autorisation est difficile à exagérer. Le précédent record pour une augmentation ponctuelle de rachat d’actions était l’annonce de 110 milliards de dollars d’Apple en mai 2024. L’ajout de 150 milliards de dollars par Nvidia dépasse à lui seul ce montant, et l’autorisation totale de 235 milliards de dollars est supérieure à la capitalisation boursière de la plupart des entreprises du S&P 500. Le conseil d’administration avait déjà augmenté la limite de rachat de 80 milliards de dollars quatre mois plus tôt, ce qui signifie que Nvidia a ajouté 230 milliards de dollars à sa capacité de rachat en moins de six mois. La direction prévoit d’exécuter la totalité du programme restant au cours de l’exercice 2028, qui s’achève fin janvier.

Le PDG Jensen Huang a présenté cette décision comme une expression directe de sa confiance dans le cycle de l’IA. « La croissance de Nvidia est portée par un changement de plateforme générationnel vers l’IA et l’informatique accélérée », a-t-il déclaré dans un communiqué. « Notre génération de trésorerie nous donne la capacité d’investir dans les technologies qui font progresser cette transformation et de restituer du capital aux actionnaires. Cette autorisation reflète notre confiance dans les perspectives à long terme. » Le moteur financier qui sous-tend cette confiance est considérable. Le chiffre d’affaires de Nvidia a plus que doublé pour atteindre 96,22 milliards de dollars au trimestre clos en juillet, et l’entreprise prévoit un chiffre d’affaires de 108 milliards de dollars pour le trimestre en cours, soit une croissance d’environ 90 % sur un an. Le flux de trésorerie disponible approche 100 milliards de dollars par an, et le ratio cours/bénéfice prévisionnel s’établit à environ 16,5, bien en dessous de la moyenne de l’entreprise sur 15 ans, qui est d’environ 30.

Les analystes ont largement interprété le rachat comme un signal concernant autant la valorisation que l’allocation du capital. Jordan Klein, de Mizuho, a estimé que cette décision « pourrait ne pas entraîner de revalorisation de l’action, mais suggère que NVDA croit aux rendements pour les actionnaires et considère sa propre action à 13-14x comme un actif très attractif ». Vivek Arya, de Bank of America, a proposé une interprétation similaire, affirmant qu’en rachetant ses actions, Nvidia exprime essentiellement sa confiance dans son avenir. Le rachat rapproche également Nvidia des grandes entreprises technologiques matures comme Apple, qui restituent régulièrement d’importantes sommes aux actionnaires. La différence est que Nvidia agit ainsi alors que son chiffre d’affaires progresse encore à des taux à trois chiffres, et non pendant une période de ralentissement de la croissance.

Le calendrier de l’annonce mérite d’être compris dans son contexte. L’action Nvidia évolue dans une fourchette étroite depuis des mois, entre environ 208 et 228 dollars malgré les solides résultats et prévisions de l’entreprise. L’action a atteint un sommet depuis le début de l’année à 236 dollars en mai, avant de reculer puis de rebondir en juillet. L’annonce du rachat lundi a poussé les actions vers le haut de cette fourchette, et le mouvement observé avant l’ouverture mardi suggérait que le marché continuait d’assimiler la nouvelle. Le secteur technologique au sens large était sous pression lundi, le Nasdaq reculant d’environ 1 %, mais Nvidia a réussi à clôturer en hausse, ce qui montre que le rachat a fourni un contrepoids significatif aux ventes généralisées dans le secteur.

Par ailleurs, Nvidia a également lancé lundi son Open Agent Safety Platform, un outil conçu pour assurer la sécurité des agents d’IA, des tests au déploiement. La plateforme utilise OpenShell pour créer un environnement contrôlé destiné aux agents d’IA et contrôler leur accès aux fichiers, aux réseaux et aux outils système, tandis qu’un outil Sentry surveille les agents afin de détecter les actions dangereuses. Ce lancement est intervenu après que Huang a publiquement qualifié les craintes liées aux risques de l’IA de « récits apocalyptiques », positionnant l’entreprise comme un acteur développant à la fois les capacités de l’IA et les infrastructures de sécurité de l’IA. Il s’agit d’une décision stratégique notable, car la surveillance réglementaire des agents d’IA s’intensifie et Nvidia cherche à se présenter comme faisant partie de la solution plutôt que du problème.

La conclusion honnête est la suivante : Nvidia a utilisé sa génération de trésorerie pour envoyer un message clair au marché. L’entreprise ne thésaurise pas son capital, ne signale pas de ralentissement et n’attend pas la maturité du cycle de l’IA avant de restituer de l’argent aux actionnaires. Elle fait tout cela alors que son chiffre d’affaires continue de croître à des taux que la plupart des entreprises n’atteignent jamais. Le rachat ne change pas la question fondamentale de savoir si les dépenses consacrées aux infrastructures de l’IA peuvent se maintenir à leur rythme actuel, mais il élimine toute ambiguïté quant à l’opinion de la direction sur les perspectives de l’entreprise. Lorsque le plus important rachat d’actions de l’histoire des États-Unis provient d’une entreprise qui se trouve encore au cœur d’une phase d’hypercroissance, il ne s’agit pas d’une mesure défensive. C’est une déclaration.

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.
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