$META

‌Meta Platforms a clôturé lundi à 715,72 dollars, en baisse de 36,18 dollars, soit 4,81 %, après avoir atteint un plus-haut de 750,42 dollars et un plus-bas de 713,20 dollars. L’action se négocie à 719,27 dollars en avant-Bourse, en hausse de 3,55 dollars, soit 0,49 %, ce qui laisse entrevoir une modeste tentative de stabilisation après un net repli de deux jours depuis des records. La baisse fait suite à une progression remarquable : Meta a gagné environ 36 % en septembre, son meilleur mois depuis juillet 2013, portée presque entièrement par l’enthousiasme des investisseurs pour Muse, le nouvel agent d’IA personnel de l’entreprise.

Muse a été lancé le 8 septembre aux États-Unis et le 18 septembre au Canada, les deux seuls marchés où il est actuellement disponible. Il s’agit d’un assistant d’IA multitâche capable d’effectuer des tâches au nom d’un utilisateur, notamment réserver des voyages, envoyer des e-mails et effectuer des achats. L’application est réservée aux utilisateurs de plus de 18 ans et propose une formule gratuite avec des limites d’utilisation, ainsi que des abonnements facultatifs à 20 ou 100 dollars par mois pour une utilisation plus intensive. En moins de deux semaines, Muse a été téléchargé 1,8 million de fois sur des iPhone en Amérique du Nord, contre 1,3 million de téléchargements pour ChatGPT lors du lancement de son application en mai 2023. Fin septembre, le nombre total de téléchargements dépassait 2,5 millions et l’application avait atteint la première place parmi les applications gratuites aux États-Unis et au Canada.

Lors de la conférence annuelle Connect de Meta, les 23 et 24 septembre, l’entreprise a annoncé que Muse serait bientôt disponible sur ses lunettes connectées et qu’elle avait conclu des partenariats avec des détaillants, notamment Walmart, Maplebear, propriétaire d’Instacart, et Expedia, ouvrant la voie à la perception de commissions sur les achats. Meta a également dévoilé un appareil de la taille de la paume de la main permettant d’utiliser Muse, ainsi que des versions sans caméra de sa gamme de lunettes connectées. La logique stratégique est simple : Muse est la tentative de Meta de dépasser les revenus publicitaires et de se lancer dans le commerce agentique, un marché qui, selon Bain & Company, atteindra 300 à 500 milliards de dollars aux États-Unis d’ici 2030, représentant 15 % à 25 % de l’ensemble du marché américain du commerce électronique.

Tout ne s’est pas déroulé sans heurts. Amazon a empêché Muse d’utiliser son site le 20 septembre, après avoir accusé le logiciel agentique de Meta de ne pas s’identifier lors de la navigation et de stocker les identifiants de connexion des clients. Meta affirme que Muse ne voit ni les mots de passe ni les moyens de paiement. Plus largement, une enquête d’Oppenheimer a révélé que seulement 8 % des Américains feraient confiance à Meta pour stocker les mots de passe de leurs autres applications, contre 30 % pour Google, ce qui met en évidence l’obstacle de la confiance susceptible de limiter une adoption plus large.

Le contexte financier est tout aussi important à comprendre. Meta a fait état d’un chiffre d’affaires de 60,8 milliards de dollars au deuxième trimestre, en hausse de 28 % sur un an, le chiffre d’affaires publicitaire progressant de 27 % à 59,4 milliards de dollars. Mais le bénéfice de 6,18 dollars par action n’a pas atteint le consensus d’environ 7,10 dollars, et la raison en était les dépenses. Les dépenses d’investissement ont atteint 31,1 milliards de dollars au cours du trimestre, absorbant environ 98 % des flux de trésorerie opérationnels. Le flux de trésorerie disponible a diminué à 784 millions de dollars. La direction a resserré sa prévision de dépenses d’investissement pour 2026 à une fourchette de 130 à 145 milliards de dollars, soit près du double des 72,2 milliards de dollars dépensés en 2025. La dette à long terme a atteint 83,7 milliards de dollars après que Meta a contracté 24,9 milliards de dollars supplémentaires, et l’entreprise n’a racheté aucune action pour le deuxième trimestre consécutif. Les dépenses d’investissement devraient grimper à 197 milliards de dollars l’an prochain et à 215 milliards de dollars en 2028, tandis que le flux de trésorerie disponible devrait être négatif à hauteur de 6,4 milliards de dollars en 2026 et de 29,2 milliards de dollars l’an prochain.

Wall Street est globalement positif, mais divisé sur la proportion de ces dépenses qui se traduira par des revenus durables. Doug Anmuth, de JPMorgan, a relevé la recommandation sur le titre de Neutre à Surpondérer et son objectif de cours à 920 dollars, estimant que Muse pourrait devenir l’application d’IA grand public la plus utilisée depuis ChatGPT et que Meta n’en est qu’aux premiers stades du lancement de modèles de pointe et de produits fondés sur l’IA au-delà de la publicité. Justin Patterson, de KeyBanc, a relevé son objectif à 900 dollars, soulignant que la valorisation de Meta se situe désormais à un niveau raisonnable, entre 21 et 23 fois les bénéfices à venir. Monness Crespi a relevé son objectif de 730 à 830 dollars, affirmant que l’adoption initiale de Muse avait « inversé le récit en faveur de l’entreprise ». Canaccord a relevé son objectif de 930 à 950 dollars, citant plus de 2,5 millions de téléchargements au cours des deux premières semaines et plusieurs voies potentielles de monétisation. Ivan Feinseth, de Tigress Financial, a relevé son objectif à 995 dollars, qualifiant Muse de changement de paradigme.

Le consensus des 62 analystes interrogés par S&P Global est une recommandation d’Achat fort avec un objectif de cours moyen de 761,01 dollars, bien que la fourchette soit large, allant de 580 dollars au plus bas à 1 000 dollars au plus haut. Tout le monde n’est pas convaincu. Ygal Arounian, de Wedbush, a maintenu une recommandation Conserver avec un objectif de 650 dollars le 24 septembre. Oppenheimer a également maintenu une recommandation Conserver, reflétant les inquiétudes concernant le calendrier de monétisation et l’impact de la formule gratuite sur la rentabilité à court terme. La formule gratuite fournit 100 millions de jetons d’utilisation par semaine, ce qui représente une quantité très importante et serait probablement difficile à consommer pour de nombreux utilisateurs, réduisant à court terme la probabilité d’une adoption payante. Chaque jeton consommé par Muse sans paiement représente un coût pour Meta.

Le graphique quotidien que vous consultez montre une action qui a fortement progressé et teste désormais un support. Meta se négocie largement au-dessus de toutes ses principales moyennes mobiles exponentielles. La moyenne mobile exponentielle à 30 jours se situe à 659,86 dollars, celle à 60 jours à 633,42 dollars, celle à 90 jours à 626,15 dollars et celle à 120 jours à 625,19 dollars. L’indicateur SuperTrend, utilisant une moyenne sur 10 périodes avec un multiplicateur de 3x, se situe à 675,37 dollars et reste en territoire haussier, le cours étant au-dessus de ce niveau. Le récent sommet de 779,81 dollars a constitué un record, et le plus-bas de lundi, à 713,20 dollars, a rapproché l’action de sa moyenne mobile exponentielle à 30 jours pour la première fois depuis le début de la hausse. Le RSI s’est éloigné de ses niveaux de surachat et le recul de près de 6 % en deux jours depuis le sommet suggère que des prises de bénéfices sont en cours. Le rebond en avant-Bourse à 719 dollars montre que certains acheteurs sont toujours présents, mais l’action est éloignée de ses moyennes mobiles et une période de consolidation serait saine.

Que faut-il surveiller dans les prochaines semaines ? Le premier élément est la trajectoire de monétisation de Muse. Les abonnements et les partenariats commerciaux sont les mécanismes par lesquels les dépenses liées à l’IA peuvent commencer à porter leurs fruits, et les premières données sur les taux de conversion et les volumes de transactions compteront davantage que les chiffres de téléchargements. Le deuxième élément est le différend avec Amazon. Si d’autres grands détaillants suivent l’exemple d’Amazon en bloquant Muse, l’opportunité du commerce agentique se réduit. Le troisième élément est la perspective des dépenses d’investissement pour 2027. La direction a refusé de fournir un chiffre pour 2027 en juillet, et les investisseurs voudront davantage de clarté sur la durée de cette accélération des dépenses avant que le flux de trésorerie disponible redevienne positif. Le quatrième élément est la dynamique concurrentielle. OpenAI, Google et Anthropic se lancent tous dans l’IA agentique, et l’avance initiale de Meta en matière d’adoption par les consommateurs sera mise à l’épreuve à mesure que ces produits arriveront à maturité.

La conclusion honnête est la suivante : Meta a livré un produit auquel le marché croit, et l’action a été revalorisée en conséquence. L’activité publicitaire reste solide, progressant de près de 30 %, et les dépenses liées à l’IA commencent désormais à démontrer une adoption concrète auprès des consommateurs. Mais les coûts sont énormes, le flux de trésorerie disponible est négatif et le passage des téléchargements aux revenus n’est pas encore démontré. La hausse a été justifiée par l’exécution du produit. La prochaine phase sera jugée sur la monétisation.

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement. L’analyse repose sur des informations accessibles au public et ne garantit pas les résultats futurs.