Le détroit, la pénurie et le prix : qu’est-ce qui fait réellement monter le pétrole au-dessus de 105 dollars ?

Il existe une forme particulière de clarté qui apparaît lorsqu’un marché cesse de réagir aux gros titres et commence à réagir aux barils. Le brut Brent s’échange ce matin autour de 105,58 dollars le baril, en hausse de plus de 3 %, tandis que le West Texas Intermediate se maintient juste sous les 100 dollars, à 99,83 dollars. Ce mouvement n’est pas spéculatif. C’est l’arithmétique d’un monde qui consomme plus de pétrole qu’il ne peut en acheminer de manière fiable, et les institutions qui mesurent ce déséquilibre viennent de le confirmer dans leurs données officielles.

L’AIE a réécrit le bilan

Le document le plus déterminant publié ce mois-ci est le rapport de septembre de l’Agence internationale de l’énergie sur le marché pétrolier. L’AIE a abaissé sa prévision de demande mondiale de pétrole pour 2026 à une baisse de 2,5 millions de barils par jour, soit une baisse supplémentaire de 940 000 barils par rapport à son estimation d’août et le recul annuel moyen le plus important depuis le choc pandémique de 2020. Voilà pour la demande. Le côté de l’offre est plus alarmant. L’agence prévoit désormais une offre mondiale de pétrole moyenne de 100,7 millions de barils par jour en 2026, soit une baisse de 5,7 millions de barils par jour sur un an, ou environ 6 % de l’offre mondiale totale. L’AIE ne s’attend plus à ce que le détroit d’Ormuz rouvre à la navigation cette année et a averti que les réserves tampons des stocks commerciaux s’épuisent si rapidement qu’une nouvelle compression de la demande pourrait être nécessaire pour combler l’écart.

Il ne s’agit pas de prévisions de circonstance. Ce sont les conclusions de l’organisation sur laquelle les gouvernements membres comptent pour comprendre l’état physique du marché pétrolier. Et elles décrivent un choc d’offre plus important que tout ce que le monde a connu depuis la pandémie.

Le détroit n’est pas fermé, mais il n’est pas ouvert

Le détroit d’Ormuz est le principal goulet d’étranglement pétrolier au monde. Dans des conditions normales, environ 20 millions de barils par jour transitent par cette voie maritime. Le conflit entre les États-Unis et l’Iran a considérablement réduit ce flux, sans toutefois le ramener à zéro. Les données récentes montrent que les flux de pétrole transitant par le détroit ont dépassé 13,5 millions de barils par jour, portés par une forte hausse des chargements dans le Golfe saoudien, selon les données de Kpler compilées par Commodity Context. Cela représente environ 60 % des niveaux d’avant le conflit. Du pétrole circule. Pas suffisamment.

La situation diplomatique reste irrésolue. Le ministre iranien des Affaires étrangères, Abbas Araghchi, a rencontré des responsables américains à New York la semaine dernière, premier contact public entre les deux parties depuis juin, et a présenté des conditions pour la réouverture du détroit. Téhéran exige la levée immédiate du blocus naval, le dégel des avoirs iraniens et la fin des hostilités sur tous les fronts. Washington n’a pas accepté ces conditions. Le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, a déclaré dimanche que les exportations restantes de brut iranien vers la Chine, son dernier client important, seront effectivement interrompues dans les deux semaines, le blocus américain empêchant tout nouveau chargement. Téhéran a environ 15 millions de barils de brut en mer en attente de livraison. Lorsque ces barils arriveront, l’Iran n’aura plus rien à vendre, selon l’évaluation américaine.

L’OPEP+ a reculé

Les producteurs qui pourraient théoriquement combler l’écart ont choisi de ne pas le faire. L’OPEP+ a confirmé le 6 septembre qu’elle maintiendra ses quotas de production d’octobre inchangés par rapport aux niveaux de septembre. Le quota de l’Arabie saoudite s’élève à 10,478 millions de barils par jour, celui de la Russie à 9,949 millions, celui de l’Irak à 4,431 millions, celui du Koweït à 2,676 millions, celui du Kazakhstan à 1,628 million, celui de l’Algérie à 1,007 million et celui d’Oman à 841 000 barils. Le quota total du groupe, hors ajustements de compensation, s’élève à 31,01 millions de barils par jour.

La décision de suspendre la suppression progressive des réductions précédentes traduit le jugement selon lequel l’ajout de barils sur un marché où la capacité physique d’exportation est limitée par le conflit ne stabiliserait pas les prix. Cela déplacerait simplement la pénurie d’une région à une autre. Le système des quotas est moins significatif lorsque les membres détenant les quotas les plus importants ne peuvent pas acheminer physiquement les volumes qui leur sont attribués.

Ce que disent les prix

L’évolution des prix reflète cette réalité. Le Brent s’échange autour de 105,58 dollars, après s’être redressé depuis un creux proche de 98 dollars en début de semaine. Le WTI s’établit à 99,83 dollars, juste sous le seuil psychologique des 100 dollars. L’écart entre les deux références s’est creusé, reflet de la prime que les acheteurs internationaux sont prêts à payer pour du brut transporté par voie maritime et pouvant être livré en dehors des contraintes du réseau américain de pipelines. L’essence aux États-Unis a dépassé 4,30 dollars le gallon, tandis que le diesel, le carburant qui fait fonctionner l’économie physique, dépasse 6 dollars le gallon.

Sur le plan technique, le Brent s’échange au-dessus de sa moyenne mobile sur 5 jours, à 103,34 dollars, et largement au-dessus de sa moyenne sur 30 jours, à 98,93 dollars. La résistance immédiate se situe près de 107,75 dollars, le plus haut intrajournalier de la séance de lundi, suivie du sommet de 2026, proche de 120,57 dollars. Le WTI fait face à une résistance à 100,02 dollars, avec un niveau suivant près de 106,87 dollars. À la baisse, le creux de 96,28 dollars de la séance de lundi constitue le premier support, avec un plancher plus bas près de 91 dollars.

La suite

Les variables qui détermineront la prochaine phase ne sont pas techniques. Elles sont diplomatiques. Si le détroit d’Ormuz rouvre, la prime géopolitique intégrée aux prix se contractera et les projections d’offre s’amélioreront. S’il reste limité, l’avertissement de l’AIE sur l’épuisement des stocks deviendra le cadre de référence, et les prix resteront élevés. Les quotas de l’OPEP+ sont largement sans importance tant que le conflit perdure. Le marché négocie la disponibilité physique du brut, et cette disponibilité est déterminée par des événements au Moyen-Orient qu’aucun groupe de producteurs ne peut contrôler.
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