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LE PMI AMÉRICAIN S’ENVOLE À 58,4 — FORTE CROISSANCE, MAIS LE RETOUR DES PRESSIONS INFLATIONNISTES

Les données économiques américaines de septembre ont envoyé un message puissant : l’activité des entreprises s’accélère, mais la vigueur de l’expansion pourrait également compliquer les perspectives concernant les taux d’intérêt.

Le PMI composite flash américain de S&P Global est passé de 56,0 en août à 58,4, marquant la plus forte expansion du secteur privé depuis juillet 2021 et le quatrième mois consécutif d’accélération de la croissance.

La vigueur était généralisée.

PMI des services : 58,7 contre 56,5
PMI manufacturier : environ 57,0 contre 53,9
Nouvelles commandes : 58,2 contre 55,2

L’indice des nouvelles commandes a atteint son niveau le plus élevé depuis mars 2022, montrant que la demande reste forte dans les services comme dans l’industrie manufacturière.

L’emploi s’est également nettement amélioré. Les entreprises ont accéléré leurs recrutements à mesure que la demande se renforçait, la croissance de l’emploi atteignant son rythme le plus rapide depuis juin 2022.

Mais ce rapport présente également un autre aspect.

La hausse des coûts des intrants s’est accélérée pour atteindre son niveau le plus élevé depuis près de quatre ans, les entreprises citant l’augmentation des coûts du carburant et du transport, les contraintes d’approvisionnement et la difficulté à trouver des travailleurs qualifiés. Les arriérés de commandes ont également atteint leur niveau le plus élevé depuis mai 2022.

Cela crée un dilemme macroéconomique important :

Forte croissance + emploi plus solide + hausse des coûts = pression potentielle sur l’inflation et les anticipations de taux d’intérêt.

Cela affecte déjà les marchés. Les rendements des bons du Trésor ont augmenté après la publication du rapport, tandis que les actions américaines ont subi des pressions, les traders réévaluant les perspectives de taux.

Pour Bitcoin et les cryptomonnaies, cela importe, car des rendements plus élevés et un dollar plus fort peuvent resserrer les conditions financières et réduire les liquidités disponibles pour les actifs plus risqués.

Mais je ne qualifierais pas automatiquement le PMI de baissier pour les cryptomonnaies.

Si la croissance reste forte tandis que l’inflation ralentit progressivement, les marchés pourraient relativement bien absorber ces données. Le risque le plus important serait un scénario dans lequel une forte croissance s’accompagnerait d’une accélération de l’inflation, contraignant les marchés à maintenir plus longtemps leurs anticipations d’une politique monétaire restrictive.

C’est pourquoi mon tableau de bord macroéconomique reste axé sur :

Rendement des bons du Trésor à 10 ans | DXY | CPI | PCE | Emploi | Anticipations concernant la Fed | BTC

Le PMI à 58,4 n’est pas un signal de trading autonome. Il s’agit d’un indicateur macroéconomique majeur.

Pour les traders de BTC, la prochaine question est simple :

L’économie américaine peut-elle rester aussi solide sans raviver les pressions inflationnistes ?

La réponse pourrait déterminer si la hausse des rendements devient un choc temporaire ou un obstacle beaucoup plus important pour les actifs risqués.

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