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Cupidité excessive : garder son sang-froid alors que les sentiments s’échauffent sur le marché crypto

Le marché crypto est entré dans une nouvelle phase de sentiment exacerbé, l’indice de peur et de cupidité, l’un des indicateurs les plus visibles de la psychologie des investisseurs, étant repassé dans la zone de « cupidité excessive ». L’indice a atteint 80 le 21 septembre, dépassant le seuil à partir duquel les valeurs de 80 et plus sont classées comme relevant de la « cupidité excessive », contre 72 la veille. Cette hausse a coïncidé avec le retour du Bitcoin à son plus haut niveau depuis janvier, au-dessus de 86 000 dollars. Alors que le sentiment du marché s’échauffe rapidement, la véritable question pour les observateurs chevronnés est de savoir quelle part de cet optimisme est structurelle et quelle part est temporaire.

Le soutien le plus tangible à cette hausse provient de la demande des investisseurs institutionnels. Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré des entrées nettes de 433 millions de dollars le 18 septembre et de 617,6 millions de dollars le 21 septembre. Ces flux montrent que les acheteurs institutionnels considèrent les baisses comme une opportunité après la volatilité provoquée par la hausse des taux d’intérêt de la Fed quelques semaines plus tôt. Ces achats, intervenus après que le Bitcoin a franchi la résistance à 82 800 dollars, ont constitué le principal carburant de la hausse du prix au-dessus de 86 000 dollars.

On observe également une divergence notable dans la structure technique du marché. Les taux de financement sur le marché à terme sont inférieurs aux niveaux neutres ; cela signifie que la hausse est alimentée non pas par des positions longues excessivement endettées, mais par des achats au comptant et la liquidation de positions courtes. La situation est différente de la vague de FOMO de la fin 2024. À cette époque, l’appétit spéculatif sur le marché à terme était le principal moteur de la hausse du prix jusqu’à 108 000 dollars. Aujourd’hui, la spéculation à effet de levier relativement modérée rend les fondations de ce rallye plus solides.

Cependant, deux risques doivent être surveillés dans l’ombre de ce tableau positif. Premièrement, les niveaux de cupidité extrême ont historiquement été des indicateurs de corrections à court terme. Lorsque l’indice dépasse 80, le marché entre généralement dans une phase de consolidation ou de repli. Cela ne signifie pas que la tendance haussière est terminée ; cela indique toutefois que les investisseurs doivent se montrer plus sélectifs lorsqu’ils ouvrent de nouvelles positions pendant ces périodes. Deuxièmement, l’environnement macroéconomique reste fragile. La hausse de 25 points de base des taux d’intérêt de la Fed le 16 septembre a constitué le premier resserrement depuis 2023, et le graphique en points signale une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année. Bien que le marché crypto ait réagi relativement calmement à cette décision, les taux d’intérêt élevés continueront de peser sur l’appétit pour le risque.

En résumé, le marché crypto connaît actuellement à la fois une forte vague de demande institutionnelle et un optimisme croissant. La combinaison de ces deux facteurs soutient le potentiel de hausse à court terme, mais accroît également la vulnérabilité aux changements soudains de sentiment. La durabilité des entrées dans les ETF et l’évolution des conditions macroéconomiques détermineront la prochaine direction du marché. Sur un marché porté par le sentiment, rester guidé par les données est plus important que jamais.