Le 21 septembre 2026, alors que nous analysons le dernier formulaire 8-K et le rapport hebdomadaire, il apparaît clairement que le secteur des actions conceptuelles liées aux cryptomonnaies a déjà laissé derrière lui l’ère de la croissance débridée et homogène. Dans la stratégie d’Evernorth, XRP est un actif liquide qui peut être « intégré » à des actions américaines et permettre l’utilisation d’instruments obligataires convertibles afin de lever des capitaux avec effet de levier ; pour Bitdeer, en revanche, le bitcoin est exclusivement un produit industriel de grande valeur, obtenu en combinant électricité et puissance de calcul, qu’il faut immédiatement convertir en monnaie fiduciaire pour payer l’électricité et agrandir le centre de données. Ces deux stratégies opposées illustrent les différences radicales dans le destin capitalistique des entreprises du secteur.

1. Obligations convertibles d’Evernorth de 30 millions de dollars : utiliser les technologies financières de Wall Street pour constituer des réserves de XRP
L’accord d’émission d’obligations convertibles d’Evernorth Holdings, rendu public hier, constitue une importante opération de financement avant son entrée en Bourse sur le NASDAQ.

Il est prévu d’émettre pour 30 millions de dollars d’obligations convertibles senior à paiement en nature (PIK), portant intérêt à 4 % par an et arrivant à échéance en 2031 ; l’investisseur est un fonds fiduciaire appartenant au géant financier sud-coréen NH Investment & Securities. Cette opération est très prometteuse :

Premièrement, le mécanisme PIK (paiement en nature) permet à Evernorth, lors des premières étapes, de ne pas payer les intérêts en espèces, mais de les capitaliser ou de les régler au moyen d’obligations supplémentaires. Cela réduit considérablement la pression sur les flux de trésorerie en monnaie fiduciaire de l’entreprise, permettant d’affecter intégralement les 30 millions de dollars levés à l’achat de XRP sur le marché secondaire.

Deuxièmement, il s’agit d’une stratégie optionnelle liée à une sortie via un SPAC. L’obligation ne prendra effet qu’en cas de réussite de la fusion avec Armada par l’intermédiaire d’un SPAC au quatrième trimestre. Si l’investisseur sud-coréen est disposé à fournir 30 millions de dollars, c’est en raison de la valeur de l’option de conversion au prix de 10,20 dollars. Si la hausse du cours de XRP pousse les actions d’Evernorth à la hausse, l’investisseur pourra convertir ses titres à des conditions avantageuses. Cette manière de tirer parti d’actifs autres que le bitcoin au moyen d’instruments traditionnels du marché des valeurs mobilières témoigne de l’intégration réelle de XRP dans l’écosystème des technologies financières traditionnelles de Wall Street.