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LES ACTIONS AMÉRICAINES LIÉES À L’IA SONT EN HAUSSE — MAIS IL NE S’AGIT PAS D’UNE ENVOLÉE GÉNÉRALISÉE DU MARCHÉ

Le thème de l’IA aux États-Unis montre une vigueur renouvelée, mais le dernier mouvement raconte une histoire plus intéressante que le simple fait que « les actions de l’IA montent ».

Le 18 septembre, le S&P 500 a clôturé à 7 650,50, en hausse de 0,17 %, tandis que le Nasdaq Composite a gagné 0,39 %, à 26 522,55. Le Dow a reculé de 0,18 %, à 51 682,64, enregistrant son troisième repli hebdomadaire consécutif. La différence clé réside dans la concentration des achats : les semi-conducteurs, l’infrastructure de l’IA, la mémoire et certains éditeurs de logiciels fournissent l’essentiel de la hausse.

Cela donne au marché actuel moins l’impression d’une marée montante que d’une rotation des capitaux au sein de l’écosystème de l’IA.

La semaine elle-même a été extrêmement volatile. Le 14 septembre, les actions liées à l’IA ont été massivement vendues après que d’éminentes figures de la technologie ont exprimé des inquiétudes quant au rythme et à la sécurité du développement de l’IA. Nvidia, AMD, Micron et d’autres valeurs de semi-conducteurs ont subi des pressions. Pourtant, le secteur s’est rapidement redressé, montrant que les investisseurs restent concentrés sur les dépenses colossales nécessaires à la construction de l’infrastructure de l’IA.

Puis est venu un autre test : la Réserve fédérale a relevé ses taux de 25 points de base. Même avec la hausse des coûts d’emprunt et un rendement des bons du Trésor à 10 ans approchant 5 %, le Nasdaq s’est redressé et les valeurs de semi-conducteurs ont progressé.

Cette résilience nous ramène au principal facteur fondamental : la demande d’IA continue de produire des chiffres extraordinaires.

Les résultats de Nvidia du 26 août ont fait ressortir un chiffre d’affaires trimestriel de 96,2 milliards de dollars, en hausse de 106 % sur un an, tandis que le chiffre d’affaires des centres de données a atteint 89 milliards de dollars, en hausse de 117 %. Nvidia a également annoncé un chiffre d’affaires d’environ 108 milliards de dollars pour le trimestre suivant.

Mais la partie la plus intéressante du thème de l’IA pourrait désormais se déplacer au-delà de Nvidia.

🔥 Cinq valeurs de l’IA à surveiller

NVDA — Nvidia
Le leader des plateformes reste au cœur du cycle de l’infrastructure de l’IA. La question principale n’est plus de savoir si la demande existe, mais combien de temps les dépenses des hyperscalers et des laboratoires d’IA peuvent se maintenir à des niveaux aussi extraordinaires.

AVGO — Broadcom
Broadcom représente les puces d’IA personnalisées et l’infrastructure réseau. Son activité de semi-conducteurs pour l’IA est devenue un moteur de croissance majeur, ce qui en fait un élément important de la prochaine phase du déploiement de l’IA.

MU — Micron
Micron devient de plus en plus l’acteur clé de la mémoire derrière l’IA. L’action a clôturé le 18 septembre à 1 015,80 dollars, en hausse de 3,92 % sur la séance. Son prochain catalyseur majeur sera la publication des résultats du quatrième trimestre fiscal, le 30 septembre.

AMD — Advanced Micro Devices
AMD reste le challenger à bêta élevé, les investisseurs surveillant de près le déploiement de ses accélérateurs, ses relations avec les hyperscalers et la montée en puissance du MI450. Sa performance peut rester très sensible aux anticipations de dépenses liées à l’IA.

PLTR — Palantir
Palantir représente le volet logiciel du thème de l’IA. Sa croissance a été puissante, mais sa valorisation signifie également que les attentes sont extrêmement élevées. Cela rend l’exécution des résultats particulièrement importante.

📊 Où la prochaine opportunité pourrait-elle apparaître ?

Le changement important consiste à ne plus se contenter d’acheter les plus grandes valeurs de l’IA, mais à comprendre l’ensemble de la chaîne de l’IA.

Le calcul nécessite des GPU.
Les GPU nécessitent de la mémoire.
Les systèmes d’IA ont besoin de réseaux.
Les centres de données ont besoin d’électricité.
Et les entreprises ont finalement besoin de logiciels pour transformer la capacité de calcul en revenus.

C’est pourquoi MU, NVDA et d’autres valeurs liées à l’infrastructure restent si étroitement surveillées.

Dans le même temps, les investisseurs ne devraient pas ignorer les risques. La hausse des taux d’intérêt, des rendements des bons du Trésor proches de 5 %, les droits de douane sur les semi-conducteurs, les restrictions à l’exportation, les débats sur la réglementation de l’IA et des valorisations extrêmement élevées peuvent tous provoquer de brusques retournements. La liquidation du 14 septembre a montré à quelle vitesse le sentiment peut changer.

Pour moi, la leçon clé est simple : l’IA reste un thème structurel puissant, mais la volatilité commence à faire partie intégrante de l’histoire.

Plutôt que de courir après une unique bougie verte, le marché mérite une approche plus structurée : surveiller les résultats, suivre les dépenses consacrées à l’infrastructure de l’IA, observer les prix de la mémoire, respecter les valorisations et éviter de considérer les objectifs de cours des analystes comme des garanties.

Le prochain point de contrôle majeur sera Micron le 30 septembre, suivi de la saison des résultats d’octobre et de nouveaux éléments montrant à quel point les hyperscalers poursuivent agressivement leur déploiement de l’IA.

L’histoire de l’IA est toujours en train de s’écrire.

Mais désormais, la véritable question n’est pas simplement : « Quelle action de l’IA va monter ? »

C’est :

Quelle couche de la chaîne d’infrastructure de l’IA capte la prochaine vague de dépenses ?

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