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La Bourse japonaise a connu une séance puissante le 18 septembre, mais regarder uniquement le Nikkei 225 ne permet pas d’avoir une vue d’ensemble.

Le Nikkei 225 a clôturé à 65 018,95, en hausse de 882,70 points, soit 1,38 %, après avoir brièvement bondi de plus de 1 300 points au cours de la séance. Repasser au-dessus des 65 000 points est important sur les plans technique et psychologique.

Mais un contraste intéressant est apparu.

Le TOPIX a terminé à 4 091,14, en baisse de 3,05 points, soit environ 0,07 %.

Cela me montre que le marché japonais n’évoluait pas de manière uniforme. Les capitaux se concentraient sur certaines entreprises et certains secteurs, plutôt que de faire progresser l’ensemble du marché de manière égale.

Et cela rend la rotation sectorielle bien plus intéressante que l’indice phare lui-même.

Les trois domaines que je surveille le plus attentivement sont L’IMMOBILIER, L’ÉNERGIE et LES SEMICONDUCTEURS.

IMMOBILIER : LE SEGMENT JAPONAIS SENSIBLE AUX TAUX

Le changement de politique de la Banque du Japon crée un environnement complètement différent pour les entreprises immobilières japonaises.

La BOJ a relevé son taux directeur de 25 points de base à 1,25 % le 18 septembre, la décision ayant été adoptée par 7 voix contre 2. Il s’agit d’un changement majeur par rapport à l’environnement de taux ultra-bas que le Japon a connu pendant des années.

Des taux plus élevés peuvent accroître les coûts d’emprunt, en particulier pour les entreprises fortement endettées. Cela signifie que les investisseurs immobiliers doivent aller au-delà de l’évolution quotidienne des cours.

Je surveillerais les bilans, les niveaux d’endettement, la qualité des actifs, les revenus locatifs et la génération de flux de trésorerie.

Dans le même temps, le Japon continue de bénéficier d’un soutien structurel provenant du réaménagement urbain, de la valeur des terrains et de la normalisation économique.

Je considère donc l’immobilier comme une opportunité SÉLECTIVE, plutôt que comme un secteur dont toutes les actions devraient automatiquement bénéficier.

ÉNERGIE : L’IA AU-DELÀ DES PUCE

Le secteur de l’énergie devient de plus en plus intéressant pour une autre raison.

L’essor de l’IA nécessite bien plus que la production de semiconducteurs.

Les centres de données ont besoin d’électricité. Les usines de semiconducteurs ont besoin d’électricité. Les infrastructures cloud ont besoin d’électricité. Les installations industrielles avancées ont besoin d’une alimentation fiable et d’infrastructures de réseau toujours plus sophistiquées.

Cela crée un lien entre la croissance de l’IA et la demande d’électricité au Japon.

Les entreprises japonaises de l’énergie et des services aux collectivités pourraient donc devenir une composante importante de la réflexion à long terme sur les infrastructures de l’IA.

Cependant, ce secteur comporte également ses propres risques. Les coûts de financement, les prix des combustibles, la réglementation, les coûts de production et les dépenses d’investissement peuvent tous affecter la rentabilité.

Plutôt que de simplement courir après une forte bougie quotidienne, je veux donc voir si la tendance sous-jacente de la demande d’électricité continue de se renforcer.

SEMICONDUCTEURS : LÀ OÙ LA DYNAMIQUE EST ÉVIDENTE

Cela reste la force la plus visible du marché japonais.

Le 18 septembre, plusieurs grandes actions liées aux semiconducteurs et à l’IA ont enregistré de fortes hausses.

Advantest a clôturé à 32 050 ¥, en hausse de 5,98 %.

Tokyo Electron a terminé à 53 110 ¥, en hausse de 4,19 %.

Lasertec a bondi de 8,70 % à 39 090 ¥.

KOKUSAI ELECTRIC a progressé de 7,24 % à 8 884 ¥.

L’élément important est qu’il ne s’agissait pas simplement d’une seule action de semiconducteurs en hausse. Plusieurs entreprises de l’écosystème japonais des semiconducteurs ont participé au mouvement.

Le contexte technologique mondial a également apporté son soutien, avec de solides performances des semiconducteurs sur le marché américain et une progression de plus de 3 % de l’indice SOX.

Le Japon compte des entreprises présentes dans les équipements, les tests et d’autres segments de la chaîne d’approvisionnement des semiconducteurs, ce qui lui confère une exposition importante au cycle mondial d’investissement dans l’IA.

Mais la dynamique a un prix.

Lorsque les actions progressent de 5 %, 7 % ou même 8 % en une séance, courir après le mouvement devient de plus en plus risqué.

Je préférerais observer si la cassure se maintient, si les volumes restent sains et si les acheteurs défendent la précédente zone de cassure lors d’un repli.

CE QUE JE SURVEILLE ENSUITE

Pour les semiconducteurs, ma liste de surveillance comprend Advantest, Tokyo Electron, Lasertec, KOKUSAI ELECTRIC et Kioxia.

SoftBank Group est également intéressant du point de vue plus large de la technologie et des investissements dans l’IA.

Pour l’immobilier et l’énergie, je m’intéresse davantage aux entreprises affichant des flux de trésorerie durables, des besoins de financement maîtrisables et une demande structurelle claire qu’à celles qui enregistrent simplement la plus forte hausse en pourcentage sur une journée.

La question clé est de savoir si les capitaux se déplacent vers des secteurs entiers ou se concentrent sur un nombre limité de grandes capitalisations affichant une forte dynamique.

LE PROCHAIN TEST DU JAPON

La décision de la BOJ a déjà été absorbée par le marché.

Le prochain test commence maintenant.

Les leaders des semiconducteurs peuvent-ils maintenir leur vigueur ?

Les actions de l’énergie peuvent-elles attirer davantage de capitaux à mesure que les infrastructures de l’IA se développent ?

L’immobilier peut-il rester résilient malgré la hausse des coûts de financement ?

Et le Nikkei peut-il se maintenir au-dessus de 65 000 points tandis que l’ampleur du marché s’améliore ?

Pour moi, ces questions sont plus importantes que de se demander simplement si l’indice phare japonais peut encore gagner quelques centaines de points.

La séance du 18 septembre a montré une forte dynamique, mais aussi un marché divisé.

LES SEMICONDUCTEURS affichent actuellement la dynamique la plus claire.

L’ÉNERGIE représente le thème à long terme des infrastructures de l’IA et de la demande d’électricité.

L’IMMOBILIER offre une opportunité différente, liée aux conditions économiques intérieures, à la demande immobilière et aux taux d’intérêt.

La prochaine phase du marché japonais pourrait donc moins dépendre d’un seul indice que de la capacité de ce leadership à commencer à s’étendre à d’autres secteurs.

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