#美国众院推动比特币储备立法 Le projet de loi Clarity échoue, le projet de loi sur la réserve de Bitcoin prend le relais : un facteur haussier à moyen et long terme ignoré par le marché est déjà en marche
Le 16 septembre, la commission des Services financiers de la Chambre des représentants a adopté par 28 voix contre 21 la « Loi sur la modernisation des réserves américaines », faisant passer pour la première fois la réserve stratégique de Bitcoin d’un décret présidentiel à une loi écrite. Le même jour, la commission des Voies et Moyens de la Chambre l’a emporté par 38 voix contre 5 sur la « Loi sur la clarté fiscale des actifs numériques » : les transactions on-chain inférieures à 10 dollars seraient exemptées de déclaration, et les mineurs ainsi que les stakers ne seraient imposés qu’au moment de la vente.

L’échec de la loi Clarity détermine la période de vide réglementaire des prochains mois. La loi sur la réserve modifie, elle, la manière dont le gouvernement américain gère ses 328 000 bitcoins ; une fois le décret transformé en loi, ces actifs, qui représentent environ 1,5 % de l’offre en circulation, seront bloqués pendant 20 ans, et même un changement de président ne pourra pas les libérer. La première influe sur le prix de ce trimestre, la seconde pourrait modifier la structure de l’offre disponible pour les vingt prochaines années.

Que change exactement la loi sur la réserve de Bitcoin ?
Commençons par voir ce que détient le gouvernement américain.
D’après les données on-chain, le gouvernement fédéral détient actuellement environ 328 000 bitcoins, d’une valeur d’environ 25 milliards de dollars au cours actuel, ce qui en fait le plus grand détenteur gouvernemental unique de la planète. Ces bitcoins proviennent presque tous de saisies judiciaires : environ 127 000 dans l’affaire Prince Group, quelque 94 600 récupérés dans l’affaire du piratage de Bitfinex, environ 94 000 dans les affaires liées à Silk Road, le reste provenant de saisies dispersées du ministère de la Justice et de l’IRS.
Par le passé, le sort de ces bitcoins dépendait de l’occupant de la Maison-Blanche. Certains gouvernements les mettaient aux enchères, d’autres les conservaient sans y toucher.
En mars 2025, Trump a signé un décret établissant une réserve stratégique de Bitcoin : les bitcoins saisis ne seraient plus vendus aux enchères, mais transférés dans la réserve pour y être détenus à long terme. Mais un décret présidentiel présente un défaut naturel : le président suivant peut l’annuler d’un simple trait de plume.
C’est précisément ce que veut corriger la « Loi sur la modernisation des réserves américaines ». Le texte a été présenté conjointement par le représentant républicain de l’Alaska Begich et le représentant démocrate du Maine Golden. Il comporte plusieurs dispositions essentielles : le département du Trésor doit établir une réserve stratégique de Bitcoin dans les 180 jours suivant l’entrée en vigueur de la loi, et toutes les agences fédérales doivent déclarer leurs avoirs en actifs numériques dans un délai de 60 jours. Les bitcoins intégrés à la réserve seront bloqués pendant au moins 20 ans ; durant cette période, ils ne pourront être vendus, échangés, mis aux enchères ou donnés en garantie. La seule exception est la vente dont le produit servirait à rembourser la dette fédérale.
Le département du Trésor publiera chaque trimestre une preuve de réserve, vérifiera cryptographiquement le contrôle des clés privées et se soumettra à un audit réalisé par un tiers indépendant. Les tokens saisis autres que le Bitcoin seront placés dans une réserve distincte d’actifs numériques, soumise à des règles plus souples, et pourront être convertis en Bitcoin ou monétisés afin de rembourser la dette. Le texte précise également que le gouvernement ne peut pas exproprier les bitcoins détenus par des particuliers pour renforcer la réserve. En outre, il impose au département du Trésor et au département du Commerce d’étudier des moyens d’accroître les réserves sans impact budgétaire : sans nouvel impôt, sans émission de dette et sans déficit. Les options comprennent la cession d’autres actifs numériques détenus par le gouvernement, la poursuite des saisies judiciaires et la coopération avec des entreprises privées ainsi qu’avec les États. L’objectif d’acquisition évoqué au début, à savoir « un million de bitcoins en cinq ans », ne figure pas dans le texte officiel et laisse place à une mission d’étude.

Un autre facteur haussier
De sa présentation à son échec au vote, la loi Clarity a été discutée pendant près d’un an et demi, intégrant plus d’une centaine de modifications, avant de finalement succomber aux divergences partisanes.
Après les élections de mi-mandat, personne ne sait si elle pourra renaître ni sous quelle forme. Ce type de législation, qui touche à la structure du marché, est naturellement très difficile à faire adopter : il faut apaiser simultanément le secteur bancaire, les régulateurs, les gouvernements des États et les élus des deux partis.
La loi sur la réserve suit une autre voie.
Elle ne redistribue pas les pouvoirs réglementaires et ne s’aliène pas le secteur bancaire ; son contenu essentiel consiste simplement à inscrire dans la loi ce que le gouvernement fait déjà. Le décret est en vigueur depuis un an et demi et la réserve existe déjà dans les faits ; le texte ne vise qu’à résoudre le problème de sa pérennité. C’est aussi ce qui lui a permis d’obtenir le soutien de plus de 20 élus des deux partis.
Ses implications pour le marché sont également totalement différentes. L’adoption ou le rejet de la loi Clarity détermine sous quel statut les plateformes d’échange devront s’enregistrer et de quel régulateur dépendra chaque token ; ces changements réglementaires mettent plusieurs années à se répercuter sur les prix.
Si la loi sur la réserve est finalement adoptée, 328 000 bitcoins sortiront du marché potentiel des ventes pendant 20 ans. Ce changement ne dépendra de la volonté d’exécution d’aucune institution : son inscription dans la loi suffira à le rendre effectif. Rapporté à l’offre en circulation, cela revient à retirer environ 1,5 % des actifs disponibles du marché pendant une génération.
Un autre signal est facile à négliger.
Les preuves de réserve trimestrielles et la vérification des clés privées exigées par le texte signifient que le gouvernement américain publiera pour la première fois ses avoirs en Bitcoin de manière vérifiable et auditable.
À titre de comparaison, le dernier audit physique complet des réserves d’or américaines remonte à 1953. Le fait que les réserves de Bitcoin d’un pays soient plus transparentes que ses réserves d’or mérite à lui seul de figurer dans l’histoire.#Gate广场中秋团圆局 $BTC