16 responsables de la Fed prévoient une nouvelle hausse cette année : ce que vient de révéler le graphique en points

La Fed ne s’est pas contentée de relever les taux aujourd’hui. Elle a dit au marché qu’elle n’en avait pas terminé.
Dans le nouveau Résumé des projections économiques publié après la décision du 16 septembre, 16 des 18 responsables ayant soumis des prévisions s’attendent désormais à au moins une nouvelle hausse d’un quart de point avant la fin de 2026. Seuls deux d’entre eux prévoient que les taux resteront stables à partir de maintenant. Il s’agit d’un virage nettement hawkish et du signal le plus fort à ce jour indiquant que la première hausse depuis juillet 2023 ne sera pas la dernière.

1. Le graphique en points qui a tout changé
Le vote en faveur d’une hausse à 3,75 %-4,00 % a été unanime, mais les points constituaient le véritable message. Seize responsables ont inscrit au moins une hausse supplémentaire cette année, quatre membres envisageant la possibilité de deux nouvelles hausses avant décembre. La prévision médiane situe désormais les taux dans une fourchette de 4,00 %-4,25 % en fin d’année, avant un recul en 2028.
Seize des 19 responsables s’attendent à ce que le prochain mouvement intervienne lors de la réunion d’octobre ou de décembre, ce qui verrouille de fait les anticipations du marché concernant un nouveau resserrement. À titre de comparaison, il y a seulement trois mois, aucun responsable ne prévoyait de hausse en 2026.

2. Pourquoi les responsables adoptent une position plus hawkish
Le président Kevin Warsh, entré en fonction fin mai, a clairement énoncé un point : la Fed doit voir l’inflation sous-jacente se diriger clairement vers 2 % et à un rythme suffisant. Ce n’est pas le cas.
L’économie se montre plus solide que ce que la Fed avait précédemment estimé, et cette vigueur entretient les pressions sur les prix. La projection médiane de l’inflation PCE ne revient pas à 2 % avant 2029. Avec une croissance résiliente et 162 000 emplois créés en août, les responsables estiment avoir la possibilité de maintenir une politique restrictive sans briser le marché du travail.

3. Ce qui se passera ensuite en 2026 et 2027
La trajectoire immédiate est établie. Les responsables s’attendent à une nouvelle hausse cette année après celle d’aujourd’hui. La division apparaît en 2027. Dix responsables ne prévoient plus aucun mouvement l’année prochaine, tandis que huit inscrivent encore une nouvelle hausse d’un quart de point. Aucune baisse de taux n’est prévue en 2027 selon la vision médiane, l’assouplissement ne revenant qu’en 2028.
Cela porte le taux terminal, ou niveau maximal des taux, à 4,00 %-4,25 %, contre 3,75 % lors de la précédente réunion. Le message est celui de taux plus élevés pendant plus longtemps, avec un biais clair en faveur de nouvelles mesures si l’inflation ne ralentit pas.