Contenu clé de la réunion de la Fed de septembre 2026 et impact sur le marché de l’or

I. Informations clés sur la politique de la Fed

1. Hausse des taux confirmée : dans la nuit du 17 septembre, heure de Pékin, la Fed a annoncé une hausse de 25 points de base, portant la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,75 %-4,00 %. Il s’agit de la première hausse depuis juillet 2023, et la décision a été approuvée à l’unanimité par les 12 membres.

2. Signaux du dot plot : parmi les 18 responsables ayant soumis des prévisions de taux, 16 anticipent au moins une nouvelle hausse d’ici la fin de l’année, dont 12 prévoient une hausse cumulée de 50 points de base et 4 une hausse cumulée de 75 points de base ; seuls 2 estiment que les hausses s’arrêteront après celle-ci. La prévision médiane du taux des fonds fédéraux pour fin 2026 a été relevée de 3,8 % en juin à 4,1 %, tandis que le retour de l’inflation à l’objectif de 2 % a été repoussé à 2029.

3. Déclaration du président : le président de la Fed, Warsh, a envoyé un signal hawkish, qualifiant cette hausse de « retrait d’une mesure de soutien » et promettant de « faire absolument baisser l’inflation », au motif que l’économie américaine reste solide, mais que l’inflation est supérieure à l’objectif depuis cinq années consécutives et que la stabilité des prix doit passer en priorité.

II. Réaction du marché de l’or

1. Évolution des prix : avant la réunion, l’or avait brièvement grimpé jusqu’à 4 367,99 dollars l’once, en hausse de plus de 1 %, mais il s’est rapidement retourné à la baisse après la hausse des taux et les signaux hawkish. Il a finalement clôturé à 4 264,28 dollars l’once, en baisse de plus de 1 % sur la journée, avec un plus bas en séance à 4 235,10 dollars, son niveau le plus bas depuis le 7 août ; les contrats à terme sur l’or du COMEX ont clôturé à 4 309,3 dollars l’once, en baisse de 1,78 %, atteignant directement leur plus bas niveau en quatre semaines.

2. Évolution de la logique de marché : le marché anticipait initialement que « la hausse des taux confirmerait la fin des mauvaises nouvelles », mais le dot plot a signalé une marge de hausse persistante d’ici la fin de l’année et les déclarations de Warsh se sont révélées plus hawkish que prévu, inversant complètement les anticipations du marché. L’indice du dollar a dépassé 100, tandis que le rendement des obligations américaines à dix ans s’est maintenu à un niveau élevé proche de 5 %, faisant augmenter le coût de détention de l’or et accentuant nettement sa pression à court terme.

III. Perspectives

1. Court terme : l’évolution de l’or dépendra de deux facteurs clés : la capacité de l’inflation américaine à refluer et celle du rendement des obligations américaines à dix ans à redescendre depuis les environs de 5 %. Si ces deux facteurs ne s’améliorent pas, l’or restera sous pression.

2. Moyen et long terme : la logique de marché a changé ; il n’est plus possible d’appliquer l’ancien cadre selon lequel « une hausse des taux implique de vendre l’or ». La logique de long terme liée aux achats d’or des banques centrales mondiales et à la dédollarisation demeure, et cette baisse pourrait constituer une occasion de se positionner pour les capitaux à long terme. $BTC

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